费列罗也在闷声发大财

作者| 星星

编辑| 刘渔

费列罗交出了一份稳健的成绩单。

近日，集团通过控股公司Ferrero International S.A.批准了截至2025年8月31日的2024/2025财政年度整合财务报告。报告显示，集团实现整合营业收入193亿欧元，同比增长4.6%。

在消费环境趋于理性、成本端压力仍未完全缓解的背景下，这一增速不算突出，但整体表现保持稳定。从结果来看，现有核心业务仍具支撑力，同时品类扩展与并购动作开始对整体产生影响。

从经营基本面来看，费列罗的增长节奏放缓，但仍在预期区间内。集团目前在全球设有36家生产工厂，截至财年末员工总数为48,697人。

4.6%的增幅与部分大型快消企业相比略显温和，也折射出糖巧行业在欧洲、北美等成熟市场面临的现实压力：需求趋于饱和，健康议题持续升温，价格传导空间有限。在这样的环境下，单一依赖传统糖巧产品，增长弹性自然受限。

为缓冲放缓带来的影响，集团加大了资本投入，全年资本支出接近11亿欧元。资金不仅用于现有产能维护，更投向产线扩建与新业务孵化，为未来几年的产能释放与新品类落地做准备。这种节奏上的“提前投入”，某种程度上表明集团已意识到行业天花板的存在，并主动为转型预留空间。

中国市场则成为少数亮点之一。根据费列罗中国披露的数据，24/25财年已连续第二年超额完成销量、销售额及利润目标。春节期间礼赠需求依然强劲，Ferrero Rocher在节庆场景中的品牌认知度依旧稳固。

从2024年第三季度至2025年第二季度的市场监测数据看，费列罗在中国巧克力市场销售额份额位列第二，仅次于Mars Incorporated；2025年第一季度在春节带动下回升至16.44%。在价格竞争加剧、渠道结构变化的背景下，围绕节庆礼赠这一高价值场景深耕，仍是其巩固高端定位的核心路径。

本财年最具分量的动作，是对早餐谷物业务的收购。费列罗宣布收购WK Kellogg Co在美国、加拿大及加勒比地区的经典早餐麦片产品组合。

尽管该交易于2025年9月完成交割，尚未计入本期营收，但其意义在于重新界定集团的业务边界。通过此次收购，费列罗获得约3000名员工及成熟的北美分销网络，正式进入早餐消费场景。从高糖零食到高频日常食品，这是消费结构与增长逻辑上的一次调整。

在产品层面，费列罗继续围绕品牌资产做延伸，同时回应健康化与多场景消费趋势。顺应植物基需求，集团推出Nutella Plant-Based，拓展对素食及乳糖回避人群的覆盖；围绕Nutella的品牌影响力，也从涂抹酱延伸至冷冻烘焙品类，包括可丽饼与甜甜圈等产品，进一步扩大使用场景。

在北美市场，费列罗将Butterfinger与Baby Ruth延展至雪糕棒领域，以熟悉的口味切入冰品市场。围绕减糖趋势，Tic Tac推出“Tic Tac Two”无糖双口味系列；通过收购Power Crunch，集团也进入高蛋白零食赛道。冰淇淋、烘焙、植物基与功能性食品等板块逐步展开，显示出降低对单一糖巧业务依赖的思路。

配合品类扩展，供应链投入同步推进。在北美，集团扩建加拿大安大略省布拉姆普顿工厂，并在伊利诺伊州布卢明顿投产新工厂。前者将实现Nutella饼干在欧洲以外地区的首次量产，后者专注于健达缤纷乐生产，以增强区域制造能力。在欧洲，法国维莱埃卡勒工厂——全球最大的Nutella生产基地——持续进行技术升级，以提升产能弹性并应对需求波动。

总体来看，这份193亿欧元的财报并不张扬，但调整的方向较为清晰。在成熟市场增长承压的情况下，费列罗通过加大投入与扩展场景，为未来几年重新铺设增长曲线。与其追求短期爆发，不如稳步重塑业务边界。

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