浙商银行悄然布下关键一子！联手全仓登，抢占大宗商品供应链金融生态制高点

当权威的货权登记遇见银行的资金活水，仓库里那些沉默的百万吨金属库存，其金融属性正被重新激活。

文｜华贸融财经内容团队

出品｜贸易金融

2026年2月，上海期货交易所的指定仓库里，有色金属仓单存量居高不下。

与之形成强烈反差的，是产业链上众多企业紧绷的资金链。价值数千亿的现货以仓单形式堆积，银行的信贷闸门却始终难以开启。

问题的核心，卡在“货权”这一信用基石上。传统纸质仓单易伪造、信息不透明，重复质押的阴影令金融机构裹足不前。缺乏具有公信力的第三方确权，风控模型便无从构建。

全仓登与浙商银行此次合作，试图从根源上拆解这个死结。

这并非简单的业务创新，而是一次“法律确权”与“技术赋能”在国家级基础设施层面的深度耦合。区别于过去区域性、场景化的探索，全仓登凭借其“全国性”定位及与央行征信系统的直连，首次为动产融资统一登记公示系统的法定效力，匹配上了一套全程可视、不可篡改的数字仓单管理闭环。

这意味着，中国在大宗商品动产融资这一老大难问题上，完成了从顶层制度设计到微观金融验证的关键一跃。

此次实践，更是对地方战略的精准落地。2026年1月，上海在《加强期现联动 提升有色金属大宗商品能级行动方案》中明确支持全仓登建设，并要求拓展仓单应用场景。全仓登与浙商银行上海分行的这次破冰，正是沿着这一路线图迈出的实质性一步。

库存高压与融资冰冻

国家统计局数据显示，2026年1月末，规模以上工业企业产成品存货周转天数仍处高位。

具体到有色金属，上海有色网2月下旬的报告指出，节后电解铜社会库存已突破50万吨，单周累库规模创下五年新高，铝锭库存同样处于同期高点。

天量库存对应着巨额的资金沉淀。对贸易商和加工企业而言，这些仓单是资产，更是沉重的负担。

然而，银行的回应一贯谨慎。一位华东地区股份行对公业务负责人坦言：“不是不做，是不敢做。过去一货多押、仓单造假的案例不少，风险太高。相比之下，房产抵押或强担保更让人安心。”

“有钱押不出，有货融不到”的悖论，直接推升了实体经济的融资成本与运营风险。企业被迫转向成本更高的民间借贷，或忍痛折价销售以回笼资金。

传统仓单的“三重罪”

传统仓单融资模式困局难解，背后是三个近乎无解的系统性缺陷：

货权模糊。纸质仓单信息孤立、易于篡改。仓库、货主、金融机构三方信息严重割裂。

货物是否已被抵押、权属是否清晰，银行即便投入高昂尽调成本也难以完全掌握。几年前波及广泛的铝锭重复质押案，根源正在于此。

价值飘忽。有色金属价格与国际市场紧密联动，波动剧烈。传统静态估值与质押率管理无法实时响应价格变化，极易导致押品价值不足，形成银行坏账。

滞后的风控迫使银行提高安全垫（降低质押率），变相降低了融资效率。

处置艰难。即便风险暴露，银行对质押货物的处置也障碍重重。货物是否真实存在、质量是否符合约定、能否快速变现，都存在极大不确定性。

司法实践中，因权属不清导致的执行僵局屡见不鲜。这三重障碍，共同砌成了一堵将大量中小企业隔绝在合规融资门外的高墙。

重构信用的数字密钥

全仓登与浙商银行的尝试，核心在于构建一个“法律确权+技术穿透”的双重信用模型，以数字化手段系统性破解上述难题。

法律层面，业务的生命线在于将每笔质押信息，依据《民法典》及配套规则，登记录入人民银行征信中心的动产融资统一登记公示系统。

这一登记具有法定公示公信效力，是银行质押权利得以确立的“准生证”。

技术层面，全仓登平台整合物联网、区块链与数字孪生技术，为实体仓单生成唯一、不可篡改的数字身份。货物从入库到出库的全流程数据上链存证。

对银行而言，它获得的并非一张孤立的电子凭证，而是一个实时、透明的货物数字孪生体。风控逻辑因此被重构：从依赖滞后的经验判断，转向基于实时数据的动态精准管理。

首单业务已经跑通：上海一家有色金属公司以其在全仓登登记的电解铜电子仓单为质押，迅速获得了浙商银行的融资。

该合作模式提供了流动资金贷款、银行承兑汇票、国内信用证等多种选项，其中流贷可实现当日申请、日内放款，按天计息，直击企业“短、频、快”的融资痛点。

从供应链到资产信用的跃迁

这次破冰的价值，远不止于单笔贷款的发放。

它指向一个巨大的“沉睡资产”池。中国物流与采购联合会报告预计，2025年我国大宗商品生产资料销售额将历史性突破百万亿元。一旦可信的数字仓单融资模式规模推广，其撬动的信贷能量将是万亿级别。

它也在悄然倒逼产业链的数字化与标准化。为了适配新的融资规则，货主与仓库有内生动力提升货物管理的规范性与透明度。

目前，全仓登的登记服务已覆盖铜、铝等主要有色金属，合作仓库网络包括中储、中外运等头部企业，为规模化奠定了基础。

更深层的变革在于信用逻辑本身。当货物资产变得可追溯、可估值、可处置，其信用便开始从企业的主体信用中剥离出来，形成独立的资产信用。

这意味着，大宗商品正从“冰冷的存货”向具备稳定现金流预期的“金融资产”转化。一旦这种资产信用被广泛接纳，其本身就可能成为吸引更长期资本入场的底层标的。

更关键的是，持续、可信的仓单数据流与实时市场价格的结合，将为此类资产构建动态、透明的估值曲线。这不仅是风控的基础，未来更可能成为仓单互换、现货期权等更复杂金融衍生品的定价基石，从而真正深化‘期现联动’，从融资工具创新走向风险管理与资本配置的全面升级。

浙商银行配套的“仓单池”模式，允许企业在池内灵活置换仓单，进一步增强了这种资产信用的流动性。

当然，全面推广仍需跨越几重现实关卡。地方政策的持续性、跨区域技术标准的统一、银行内部风控文化的转变、以及中小参与方的改造成本，都是规模化路上必须面对的挑战。

宏观经济波动下，抵押物价格的剧烈变化也将持续考验全链条的风控韧性。

可以预见，随着上海等地政策的深化与首单模式的验证，大宗商品领域的竞争将快速从单一产品创新，转向基于可信数字资产的生态位争夺。

金融机构将加速接入以锁定优质资产与风控能力；产业巨头会推动自身优势品种的仓单标准化，以掌握新交易场景的话语权；科技公司与交易所则围绕数字仓单的估值、交易与衍生品展开新一轮竞合。

全仓登与浙商银行的这一步，不仅验证了“货权数字化”的路径，更可能触发一场围绕“资产数字化”的产业链权力重构。

当货权被数据锁定，风险被技术穿透，那些曾凝固在资产负债表上的“存货”，便开始在产业与金融的脉络中奔流不息。

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