英伟达被卡脖子的产业，中国有望“换道超车”日本

来源：市场资讯

（来源：财富FORTUNE）

今年年初，黄仁勋赴日亲自拜访一家名为日东纺的百年企业，为的是求购这家公司用玻璃纤维生产的高端电子布，以巩固英伟达的产能。

若缺少该产品的加入，英伟达人工智能（AI）芯片的印制电路板（PCB）在高功耗产生的热量下会发生翘曲变形，导致芯片失效。另外，芯片间传输海量数据要做到高传速也需要高端电子布的支持，普通电子布会导致高频信号的衰减和失真，英伟达AI算力架构的落地也会受影响。

图片来源：视觉中国

AI竞赛的爆发使得高端电子布正面临史无前例的供应紧张，而当前可满足AI芯片高要求的低热膨胀系数T-Glass电子布市场，几乎被日东纺垄断——占据全球超90%的市场份额。另外，在AI服务器所需的低介电常数电子布领域，日东纺也掌握超80%的份额。

这家日本企业面对市场需求缺口采取了颇为审慎的态度。公司代表执行役社长多田宏之认为，盲目扩张会带来财务风险，“这种井喷般的需求增长不会持续下去。”

由于技术门槛高，新建或改建窑炉所需时间较长。日东纺计划自2026年底起提升产能，在2028年前将产能提升至2025年的三倍。但这依然无法满足全球科技公司对于电子布的需求。

黄仁勋的日本之行正是为了给英伟达争取更多生产资源。为电子布供应焦虑的远不止英伟达，长江证券在1月的研报中表示，不仅英伟达AI芯片对该产品需求暴涨，AMD、谷歌、亚马逊都需要大量高端电子布作为芯片基板材料，这直接挤压了消费类电子客户的需求。苹果甚至为此直接增派人员常驻日本，求助日本政府官员协调日东纺产能分配。

面对供需失衡，中国厂商目前只能抢占部分普通电子布的缺口，享受一轮涨价红利。但在高端产品方面，即便供不应求，其他公司短时间内也难以“趁虚而入”，难以撼动日东纺长期积攒的技术壁垒。

高端电子布制作门槛很高，涉及高纯度玻璃熔制、精密拉丝与织造等工艺，要保证每一根比头发还细的玻璃纤维圆润且无气泡，日东纺在良品率方面远高于其他公司。业内人士表示，电子布深埋于封装载板内部，一旦出问题，无法拆出来重做。因此科技巨头都不敢在这一源头材料的来源上冒险。

早在上世纪80年代，当其他公司正在围绕E-Glass传统电子布打价格战时，日东纺就推出了更高性能的T-Glass。随着芯片性能的增强，传统电子布容易受热变形，而T-Glass抗翘曲、低信号延迟的特性，使得日东纺的产品在AI时代成为了重要行业发展支撑。

日东纺之外，中国台湾的台玻集团有望成为英伟达和更多科技公司的第二选择。它所生产的T-Glass同类产品在去年通过了下游覆铜板制造商的测试，目前尚需英伟达和AMD等终端客户的认证。

在缺少替代的情况下，业内仍将缓解短缺的希望更多地寄予在日东纺及其旗下公司的产线扩充和升级上。为锁定优势，日本政府对日东纺的T-Glass新工厂投入了24亿日元进行补贴，公司层面也宣布在四个财年内投入800亿日元进行全球扩产。且日东纺计划于2028年推出下一代产品，进一步降低T-Glass热膨胀系数，在技术层面将追赶者们甩得更远。

在日东纺占据绝对领先优势的技术路线中，中国企业短期内难以实现赶超。但采用“换道竞争”思路或许有望打开局面——当前最为广泛应用的主流产品是以日东纺为代表的、用玻璃纤维制作的“玻璃布”；一个更新的路线是，用高纯度石英纤维制造“石英布”（也称作Q布）。

“石英布”并非“玻璃布”的替代品，而是性能更卓越的电子布，在信号传输能力、耐热性、稳定性方面都要进一步优于“玻璃布”。

但目前该技术仍在早期阶段，良品率较低，技术处于“单点突破”阶段，石英纤维更脆，工艺更复杂，价格高昂。但正因技术处在待验证阶段，公司们在市场中的站位还未固定，才有更大的“超车”可能。

据华泰证券预测，2026年Q布有望迎来量产元年，但需求及放量节奏仍将等待技术路线的确定和终端产品投放市场的节奏。

由于可见的市场前景，该路线已经聚集了一些公司——来自中国的菲利华、宏和科技，来自日本的信越化学、旭化成，以及法国的圣戈班等。

其中，菲利华是全球唯一实现“石英砂-石英纤维-Q布”产业链闭环的企业，从原材料到成品全程自主可控，同时也是国内唯一通过英伟达Rubin平台官方认证的石英布供应商。因此，中国企业有望在电子布的“下一代”技术中取得优势。

在电子布短缺行情下，资本已经关注到探索新路径的公司。菲利华股价在进入2026年的两个月时间中上涨约30%。2月26日，菲利华发布公告称，公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到33.05%（超过30%），据深交所规定，属于股票交易异常波动的情况。

为了让市场更加“冷静”，菲利华明确道：“目前公司研发的超薄石英电子布产品正处于客户端小批量测试及终端客户的认证阶段。公司预计2025年石英电子布的业务收入占公司整体营业收入比重为5%左右（未经审计），收入占比较小，暂未对公司业绩造成重大影响。石英电子布项目后续还受到客户产品迭代及适配测试等诸多不确定因素的影响，业务合作及订单存在重大不确定性，存在未来业务推进不及预期的风险。”

但在发布公告次日，公司股价仍上涨3.31%，总市值超过700亿元。

当前股价的躁动映射出市场对前沿技术的渴望与焦虑，但更值得关注的，是菲利华藏在公告背后的冷静叙事：中国产业链在全球AI算力底层架构中要抢占独特的生态位，还需完成一场考验耐力与定力的马拉松。（财富中文网）