米其林发布2025年财报：营收利润承压，非轮胎业务与现金流展韧性

2026年2月11日，米其林集团正式披露2025年年度财务报告。报告显示，受轮胎销量下滑及欧元汇率走强等多重因素影响，集团销售额与营业利润出现同比下滑。然而，得益于产品组合优化及非轮胎业务的稳健表现，米其林保持了较高的营业利润率，并创下强劲的自由现金流纪录，财务结构进一步稳固。

营收受宏观因素拖累，高价值战略对冲下行风险

财报数据显示，2025年米其林集团实现销售额260亿欧元，按固定汇率计算同比下降1.4%，按当前汇率计算降幅为4.4%。全年轮胎销量同比下降4.7%。

销量下滑主要集中在原配配套市场，贡献了超过80%的跌幅。其中，北美卡车轮胎与农业轮胎市场受前期库存高企（特别是“Class 8”重卡）及需求疲软影响，成为拖累业绩的主力。北美卡客车轮胎相关业务市场规模因此萎缩了20%。

面对市场压力，米其林坚持推进高价值战略。在替换市场，米其林品牌轮胎销量实现小幅增长，18英寸及以上大尺寸轮胎在乘用车轮胎销售中的占比提升至68%。得益于产品结构升级与涨价措施的执行，集团部门营业利润保持在29亿欧元，营业利润率维持在10.9%的较高水平。

业务板块分化：卡客车承压，非轮胎业务领跑

各业务板块表现呈现分化态势。汽车及两轮车业务得益于高价值产品占比提升，营业利润率达到11.7%；卡客车轮胎业务则深受北美原配市场低迷拖累，营业利润率收窄至4.7%。集团已启动适应性调整计划，包括优化工业产能及推广互联解决方案，以期恢复业务弹性。

特种轮胎业务方面，尽管农业原配市场处于周期低谷，但矿业轮胎与航空轮胎的显著增长有效抵消了不利影响。值得注意的是，以聚合物复合材料解决方案为代表的非轮胎业务成为财报亮点，该板块不仅销售额实现增长，营业利润率更达到13.5%，位居各板块之首，对集团利润形成积极贡献。

财务状况稳健，实施20亿欧元回购计划

米其林2025年的财务表现展现出较强的抗风险能力。得益于卓越的运营管理，集团并购前自由现金流达到21亿欧元，创历史新高；资产负债率优化至13%，净利润为17亿欧元。集团拟向股东大会提交每股1.38欧元的分红方案。

展望2026年，米其林预测全球轮胎市场将保持总体稳定，呈现“上半年收缩、下半年回暖”的态势。集团宣布，自2026年第一季度起，将“聚合物复合材料解决方案”作为独立业务板块进行财务披露，加速多元化转型。基于对现金流生成能力的信心，米其林宣布将在2026至2028年期间实施最高达20亿欧元的股票回购计划，持续践行其“领行2030”战略。