亏损233亿元至243亿元！美团陷入巨额亏损

鏖战一年后，外卖龙头美团净利大跌，陷入亏损境地，而阿里巴巴利润大幅下滑，京东新业务亏损加剧，三大平台业绩均遭重挫，只能说消费者才是“外卖三国杀”的短暂受益者，预估短期内不会有所改变。

事实上，外卖大战也引起市场监督管理局高度重视，接连约谈相关企业，最新一轮约谈发生在春节前夕，提醒相关平台企业要杜绝各种形式的“内卷式”竞争，但能否杜绝尚有待时间验证。

陷入巨额亏损。2月13日，美团披露盈利预警，预期2025年录得亏损约233亿元至243亿元，而上年为盈利358.08亿元，从盈利到巨亏主要与核心本地商业业务有关，2024年经营溢利为524.15亿元，而2025年则亏损68亿元至70亿元，同时公司还加大了海外业务投入。

美团在公告中强调，为了应对2025年度行业空前激烈的竞争，本集团已战略性地加大对整个生态体系的投入，以增强核心优势并推动可持续增长。

具体措施包括，消费端强化营销推广力度，提升品牌影响力及价格竞争力，持续提高用户交易活跃度与黏性；配送端增加骑手激励并丰富骑手权益，以保障服务质量及提升用户体验；商家端持续积极投入资源，支持商户提升运营效率、拓宽消费者覆盖范围、迭代经营模式，并实现稳步增长。

据短平快解读了解，美团预估受持续竞争影响，亏损趋势预计将在2026年第一季度延续，换而言之，亏损仍将继续，目前尚未看到盈利迹象。

补贴导致的亏损。事实上，美团亏损早已有了苗头，2025年前三季度实现收入2738.86亿元，同比增长9.95%，归母净利润却不增反降，亏损82.11亿元，而上年同期为盈利295.85亿元。

第三季度实现收入954.88亿元，同比增长仅8%，经营亏损197.59亿元、期内亏损186.32亿元，上年同期分别为盈利136.85亿元、128.65亿元。

进一步来看，第三季度核心本地商业亏损140.71亿元，经营亏损率20.9%，而上年同期为盈利145.82亿元，公司称主要由于毛利率下降，以及由于为在激烈的竞争中提升用户黏性并巩固市场地位而不断调整业务策略导致交易用户激励和推广及广告开支增加。

具体来看，第三季度销售及营销开支为342.69亿元，同比增加163.14亿元，增幅90.9%；另外，销售成本为703.07亿元，同比增加134.84亿元，增幅23.7%，主要由于实时配送交易笔数增加、骑手补贴提高、食杂零售业务及海外业务的扩张。

显而易见，美团为了保住自身外卖龙头地位可谓是下了血本，即使如此，市场份额仍然被阿里系淘宝闪购、饿了么，京东外卖所蚕食。此前摩通的报告给出了2025年至2026年的预测数据显示，美团、饿了么、京东市场份额分别约为72%、22%、5%，但最新情况与该预测出现较大差异。

截至2026年初，国内外卖市场格局为美团、阿里系双寡头局面，市场份额分别约为超50%、超40%，京东约5%至8%，不管是阿里系还是京东，均在本轮外卖大战中获得了一定市场份额，而美团则面临着双面夹击。

阿里系、京东利润遭重挫。当然，阿里系、京东付出的代价也不低，阿里巴巴截至2025年9月30日止6个月的净利润为629.94亿元，同比减少45.75亿元，其中中国电商集团经调整EBITA为488.86亿元，同比减少441.94亿元，降幅47%。

2025年前三季度，京东合并经营利润为86.23亿元，同比减少216.22亿元，其中新业务亏损额318.4亿元，而上年同期亏损额19.8亿元。

显然，外卖大战对三大巨头利润都产生了重大不利影响，更为重要的是，这也引起监管层关注，并多次约谈相关企业。

外卖平台齐齐遭约谈。1月9日，国家市场监督管理总局官网刊文表示，近段时间以来，外卖平台服务行业拼补贴、拼价格、控流量等问题突出，挤压实体经济，加剧行业“内卷式”竞争，社会各方面反映强烈，本次调查评估将通过现场核实、当面访谈、问卷调查等方式，深入了解外卖平台竞争行为，广泛听取平台内经营者、新就业群体、消费者等各方意见，全面调查市场竞争状况，组织开展分析论证，传导监管压力，提出处置措施。

2月13日，国家市场监督管理总局约谈阿里巴巴、抖音、百度、腾讯、京东、美团、淘宝闪购等平台企业，要求平台落实主体责任，进一步规范平台促销推广行为。提醒相关平台企业要杜绝各种形式的“内卷式”竞争，共同维护公平竞争市场环境，促进平台经济创新和健康发展。