原油周一开盘表现悬念拉满！三种情景全解析

来源：市场资讯

　　来源：金十数据

　　美国与以色列已对伊朗发动协同打击，伊朗也快速做出回应和报复。美国总统特朗普通过一段视频声明表示，“重大作战行动”已经开始。

　　尽管原本预计两国下周仍将在日内瓦继续谈判，但围绕伊朗去核化问题，美国对伊朗发动打击的可能性此前已引发全球高度关注。

　　多数主流分析人士认为，直接打击伊朗石油出口基础设施的可能性不大，因为这将引发油价大幅飙升、汽油价格上涨，并带来更广泛的地区性反弹风险。不过，油市已经计入了约5至10美元的风险溢价，以反映该地区可能出现的供应中断。

　　尽管多年遭受制裁，伊朗目前日产原油仍有约330万至350万桶，约占全球供应的3%，并通过霍尔木兹海峡掌控着全球五分之一石油贸易的通道。

　　央视新闻报道称，伊朗航运及相关服务协会总干事马苏德·波尔迈（Masoud Pol-Meh）表示，目前伊朗全国各港口的货轮装卸工作正按既定计划平稳运行。波尔迈强调，承载大宗基础商品的货轮装卸流程未受任何干扰，整体作业秩序井然。用于船舶结关的外汇分配工作持续进行，未出现中断或停滞现象。

　　那么，在此次袭击背景下，油价可能出现哪几种情形呢？本文将逐一分析。

　　哪些伊朗石油体系的环节对市场最为关键？

　　伊朗的出口体系以哈尔克岛为核心，该岛是主要的原油出口终端，大部分伊朗原油都在此装船外运。任何在该节点发生的中断，都会迅速反映在出口数据和全球供需平衡中。

　　尽管存在制裁，伊朗的原油出口依然具有规模意义。油轮追踪数据显示，近期伊朗出货量有所上升，显然是在任何潜在军事行动前加快出口。路透社此前报道称，沙特阿拉伯也已提高产量和出口，作为防范打击扰乱供应的预防性措施。

　　在生产端，伊朗西南部胡齐斯坦省的油田带，包括阿瓦士等大型油田构成了产量支柱。阿瓦士油田单体日产量约75万至100万桶。

　　分析人士指出，真正的瓶颈往往不在油井本身，而在于加工厂、管道和储存设施，这些环节更难在短时间内修复。即便没有直接打击油田本身，若胡齐斯坦省出现更广泛的不稳定，也可能威胁整体产量。

　　该地区的石油设施此前是否曾成为攻击目标？

　　数十年来，能源基础设施一直是中东冲突的一部分。在两伊战争期间，对油轮、出口终端以及胡齐斯坦地区炼油设施（包括阿瓦士一带）的系统性攻击，曾一度令全球市场日供应量减少多达400万桶。不过，沙特阿拉伯等产油国的闲置产能在一定程度上弥补了供应缺口。

　　近年来，西方军事行动在打击出口基础设施方面相对克制。但即便攻击未导致永久性减产，也足以推动价格波动。

　　2019年沙特阿拉伯阿布盖格原油处理设施遭袭（普遍认为与伊朗有关），一度令570万桶/日的产能停摆，并引发油价急剧飙升。沙特阿美通过动用库存并调整原油流向，在数周内恢复产量，这也是油价随后迅速回落的原因。

　　伊朗可能采取哪些影响油市的回应方式？

　　对油市而言，伊朗的反应可能比打击本身更为关键。

　　即便只是对霍尔木兹海峡航运的有限威胁，也可能通过抬高油轮保险成本、放缓交付速度来推高油价，在未直接减产的情况下收紧实际供应。

　　伊朗从未完全封锁过该海峡，因为那将对自身造成巨大伤害：此举不仅会切断最大的亚洲买家，还会影响从沙特阿拉伯及更广泛海湾地区进口的大量石油。

　　但是，伊朗曾多次在该海峡骚扰、威胁甚至扣押船只，2019年尤为激进，当时伊朗扣押了英国籍油轮“史丹纳帝国”号，并袭击了多艘油轮。

　　第二条风险路径来自伊朗的代理人网络。也门胡塞武装自2023年以来已多次证明其有能力严重扰乱红海航运。红海是另一处关键咽喉要道，承担着约12%的全球贸易量。去年6月的核相关打击后，胡塞武装曾威胁对美国进行报复。

　　而在伊朗周六遭受美以轰炸后，美联社报道称，胡塞武装将恢复对红海走廊航运的袭击。也门胡塞武装最高政治委员会对伊朗领导人、政府和人民表达完全和坚定不移的声援。

　　打击可能对油价意味着什么？

　　华尔街的实时情景分析大体收敛于三种结果。

　　基准情形是仅限于有限打击，航运和出口未受实质影响，油价可能短暂飙升，随后随着地缘政治溢价消退而趋于稳定。过去多次基础设施未受损的地缘冲突中，这一模式屡次上演。

　　若伊朗出口持续受损，或攻击外溢至地区性基础设施，油价则可能出现更持久的上涨。高盛估计，若伊朗原油出口减少100万桶/日并持续一年，油价将上升约每桶8美元。

　　长期最大风险在于霍尔木兹海峡受扰。在最坏情形下，OPEC+仍握有一定闲置产能以对冲冲击：从实际操作看，沙特阿美可快速动用的储备产能可能在200万至300万桶/日。Rystad Energy估计，如果冲突扩大，油价可能上涨10至15美元/桶；Tortoise Capital的分析师则认为，如果霍尔木兹海峡冲突造成石油供应中断，油价将超过100美元/桶。