2025，港股重回巅峰

刚过去的 2025 年，港股市场可谓 “牛气冲天”。

据港交所官方数据显示，2025 其 IPO 募资额达到 374 亿美元，约合 2923 亿港元，创近年新高，超过前三年的总和。这也是港交所时隔四年再次登上世界榜首。

上一次港股的高光时刻还是在 2021 年。当年，其 IPO 融资规模达到 3313 亿港元。此后开始大跌，2023 年甚至跌破 500 亿港元。而今它又飞速升至近 3000 亿港元，再次冠领全球。

港股重回世界之巅的背后，是上市企业的爆发式增长。数据显示，2025 年全年，港股收到 612 宗上市申请，其中，主板申请占比约 90%。而最终成功上市者达到 119 家，同比增长约 68%。

医药、科技等行业成为热门，据 Wind 数据显示，上市企业中，医药生物行业最盛，恒瑞医药等 20 家企业成功进场；其次是软件服务业，占到 19 家；医疗设备与服务、有色金属、硬件设备等也均有 7 家左右企业上市。

这其中，A 股上市公司表现尤其亮眼。数据显示，2025 年港股上市企业中，有19 家已在 A 股挂牌，超 16% 的占比创十年来的新高。它们募资总额超 1399 亿港元，接近港股全年募资额的半数。

此外，新股大市值化特征愈发显著。2025 年，百亿港元以上市值 IPO 公司占比达到 56%，远超过去五年的 30% 水平。

而大众较为熟悉的大消费领域，约有 20 家企业成功进港。如餐饮类的蜜雪集团、古茗、八马茶业等，服饰个护类的周六福、林清轩、西普尼等。2026 年，消费细分赛道，依旧活跃。君乐宝、金星啤酒、丸美生物、自然堂等 67 家消费类企业正在港股门外排队等待。

值得一提的是，2025 年港股 IPO 破发率创近 5 年的新低，仅为 28.83%，市场对港股的信心正在回归。

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巨无霸 —— 募资金额 TOP10

2025 年港股上市企业中，募资金额超过百亿港元的共有 8 家，募资总额约 1425 亿港元，占全年总额的 5 成。

其中，5 月下旬挂牌的全球动力电池巨头宁德时代，凭借超 410 亿港元的募资额，不仅拿下港股全年冠军，也成为同年全球 IPO 规模王者。

紧随其后的是紫金黄金国际，以逾 287 亿港元居于亚军。新能源汽车制造商 - 赛力斯居于第四，募得 143 亿港元。位列其后的恒瑞医药、三花智控、海天味业、奇瑞汽车等四家企业，募资额都在百亿港元之上。

在港股募资 TOP10 榜单中，超 6 成企业是国内甚是国际行业的龙头，其中 “含 A 量” 尤其高，包括宁德时代在内的 6 家企业都已在 A 股上市。

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首日涨幅 TOP10

119 家在港上市的企业中，一部分在上市首日表现堪称惊艳。

年内新股上市首日最大涨幅来自 AI 技术企业 ——诺比侃，其上市首日涨超 363%。在其之后，金叶国际集团、西普尼分别以 330%、258.11% 位列首日涨幅的二、三位。

身为机电工程老牌承建商的金叶国际集团，不仅股价大涨，还以 11465 倍的超额认购倍数，创下港股历史最高超购纪录。但在此后，它却 “高开低走”，股价在首日大涨 300% 后，一路急转直下，截至 2 月 12 日已跌至 0.265 港元，较开盘价跌幅过半。

而在 TOP10 之外，也有不少企业表现良好，如抗体偶联药物 (ADC) 赛道企业 —— 映恩生物开盘首日也取得 116.7% 的涨幅；因黄金市场大热而备受关注的紫金黄金国际，在开盘日也以 68.46% 的涨幅收盘。

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首日跌幅 TOP10

新股中，首日跌幅最大的明基医院，达到了 49.26%。海螺材料科技和瀚思艾泰 - B 以 47% 上下的跌幅居于二、三名。

跌幅 TOP10 的这些企业中，多为发行规模小、市值小的企业。例如，首日跌幅最大的明基医院，发行规模 6.3 亿港元，瀚思艾泰 - B 不到 6 亿港元，派格生物医药 - B，发行规模约 3 亿港元，印象大红袍更是低至 1.3 亿港元。

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"A + H" 双重上市热潮

过去一年，港股新增 19 家 A + H 上市公司，创下近年新高。它们主要集中在信息技术、工业和新消费领域。

从开盘首日表现看，喜忧参半。首日上涨 10 家、持平 2 家、下跌 7 家，上涨概率为 52.6%。

就规模来看，这19 家企业基本是所属行业的龙头。如剑桥科技是光模块（CPO）龙头，海天味业是调味品龙头，赛力斯还以 140.16 亿港元的募资金额，成为年内港交所最大车企 IPO。

赛力斯上市

上市以来，龙头们在港股表现大都不错，多数公司股价大幅上涨。比如赤峰黄金，股价至今涨了约 172%，吉宏股份涨幅超过 86%，三花智控涨幅也在 57% 左右。

上市，也给了巨头们更多发展机遇。如生物制药巨头 - 恒瑞医药，上市 2 个月后，与英国制药巨头 GSK 达成一项高达 125 亿美元的 License-out 合作，创下国产创新药公司新高。当日，其 A 股涨停，港股涨幅达 24%。

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行业 “第一股”

2025 年，港股市场热潮中，一批具有标杆意义的行业 “第一股” 相继诞生，它们集中分布于消费、医药生物、人工智能等赛道。

据港真财经不完全统计，消费领域有八马茶业、绿茶集团、遇见小面、林清轩等成为各自细分赛道的 “第一股”；人工智能领域有滴普科技、诺比侃等企业，填补港股细分领域的空白；生物医药领域的维昇药业等脱颖而出。

八马茶业 - 千茶阁

这批 “第一股” 的涌现，折射出港股对新兴赛道的青睐，也体现了其对细分领域龙头企业的价值认可。

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热度之盛 —— 同日敲钟

2025 年的港股，出现多家企业在同一天敲钟上市的场面。

12 月 30 日，最为热闹，“六锣齐鸣” 在港交所上演。当天英矽智能、美联股份、五一视界、卧安机器人、林清轩、迅策等 6 只新股同日上市，且在当日全线走强。尤其是英矽智能，上市首日股价大涨 45.53%。截至目前，其股价已涨超 94%。

再有 7 月初，蓝思科技、峰岹科技等 5 家企业同日挂牌上市，总募资超百亿港元。

曹操出行上市敲钟

林清轩上市敲钟

已经到来的 2026 年，港股 IPO 市场依旧活跃。Choice 数据显示，截至 2 月 10 日，港股已有 21 家企业通过 IPO 上市，合计募资金额达 791.17 亿港元，同涨超 1220%。其中不乏牧原股份、东鹏饮料、澜起科技等行业巨头。而目前，还有超 400 家企业在港交所排队等候。

接下来，港股 IPO 市场热度将持续。

据瑞银预测，2026 年港股将迎来 150 只 - 200 只新股，募资额有望突破 3000 亿港元，港交所或将再次坐稳全球新股市场募资额冠军宝座。

高盛集团董事长兼首席执行官 David Solomon 认为，2026 年港股 IPO 市场有望迎来强劲复苏，并将成为 “非常好的一年”。