央行将远期售汇风险准备金率下调至0 助企业降低远期购汇成本

中经记者 谭志娟 北京报道

2月27日，为促进外汇市场发展、支持企业更好管理汇率风险，中国人民银行宣布，自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率由20%下调至0。

这是央行时隔近三年半再次启用该政策工具。2022年9月，在人民币对美元汇率持续走低背景下，人民银行曾将远期售汇业务外汇风险准备金率由0上调至20%，以抑制顺周期行为、稳定市场预期。

浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平在接受《中国经营报》记者采访时表示，此次调整体现出货币政策更加注重中性导向和服务实体经济，其核心原因在于当前外汇市场环境明显改善。

林先平进一步分析称，前期上调准备金率主要是为应对汇率波动加大、抑制市场顺周期行为的应急调控措施。当前人民币汇率弹性增强，跨境资金流动总体保持均衡稳定，具备退出阶段性调控措施、进一步发挥市场机制作用的条件。下调准备金率并不意味着放任汇率波动，而是通过减少行政性干预，推动外汇市场更加市场化运行。

据了解，远期售汇业务外汇风险准备金率是人民银行针对银行远期售汇业务设立的逆周期宏观审慎管理工具。该工具于2015年“8·11”汇改后首次纳入政策框架，通过要求金融机构按签约金额的一定比例缴存无息准备金，进而影响远期售汇价格，调节市场交易行为。

在林先平看来，此次政策释放出稳外贸、稳预期的积极信号，通过市场化方式优化汇率风险管理环境，有助于巩固外贸基本盘、增强外汇市场深度与韧性，在防风险与促发展之间实现平衡，为实体经济高质量发展营造稳定的货币金融环境。

该措施将对企业产生哪些影响？

林先平表示，一方面，对企业而言，准备金率下调将直接降低远期购汇及汇率套期保值成本，减轻中小外贸企业资金压力，提升企业锁汇避险意愿，从而有助于稳定生产经营与利润预期；另一方面，对银行而言，原先被冻结的资金得到释放，将提升资金使用效率、降低业务成本，并推动外汇衍生品市场进一步活跃。

民生银行首席经济学家温彬也对记者表示，当准备金率为20%时，银行每开展一笔100美元的远期售汇业务，需要向央行缴存20美元无息准备金，这部分成本最终往往会传导至企业端，推高远期购汇价格。此次准备金率由20%下调至0，意味着银行无需再为此冻结资金，远期购汇成本将相应下降。

春节假期后，人民币对美元汇率整体延续2025年12月以来的偏强走势，并出现较快升值。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，短期来看，在外部环境阶段性回稳背景下，一季度我国出口有望保持较快增长，加之当前汇市情绪偏强，美元指数大幅反弹的可能性较小，预计春节后一段时间人民币仍将维持偏强运行。

展望后续政策，王青表示，若人民币后期延续较快升值走势，包括上调境内企业境外放款宏观审慎调节系数、下调企业和金融机构跨境融资宏观审慎调节参数、上调外汇存款准备金率等在内的稳汇市工具仍可能适时使用，同时中间价调控力度也可能相应增强。历史经验显示，这些政策工具有助于引导市场预期、防范汇率超调风险。

王青强调，稳汇市政策工具的主要目标在于平滑人民币汇率波动，而非改变汇率运行方向。

央行表示，下一步将继续引导金融机构优化对企业的汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

（编辑：郝成 审核：朱紫云 校对：燕郁霞）