从网文到短剧出海：两年亏超7亿，中文在线赴港IPO求新血

2月27日，中文在线集团股份有限公司（以下简称：“中文在线”） 正式向港交所递交上市申请，启动赴港上市进程。

中文在线成立于2000年，是国内领先的数字文化内容产业集团，公司旗下拥有17K小说网、四月天小说网及“奇想宇宙”“谜想计划”等垂直内容平台，汇聚了超过450万名驻站作者，积累的数字内容资源逾560万种。

2015年，公司登陆深交所创业板，成为首家在A股市场上市的数字出版企业。截至27日收盘，中文在线股价为32.06元，市值234亿元。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，公司在中国网络文学市场的版权驱动型内容平台中排名第三，市场份额为1.6%。但近年来，中文在线的战略重心显著向“国际优先”与“AI赋能”倾斜。在业务层面，中文在线正全力推动短剧出海，其海外短剧平台FlareFlow已覆盖全球200多个国家和地区，累计注册用户超3300万，并曾登顶美国区免费娱乐应用日榜。

根据同一统计机构的数据，按2025年9月收入计，该平台在海外短剧市场中位列第八；若以上线后前七个月的月活跃用户计，则排名第二。同时，公司自主研发了“逍遥”大模型及AI工具链“次元神笔”，并在广东横琴建成了全球首座国际短剧拍摄基地，旨在构建从AI创作、IP衍生到全球分发的全链路能力。

业绩层面，公司的财务数据显示，2023年至2024年及2025年前三季度，中文在线营收分别为14.09亿元、11.59亿元和10.11亿元；同期净利润分别为8998.2万元、-2.43亿元和-5.17亿元，近两年累计亏损已超过7.6亿元。值得注意的是，2025年前三季度营收虽同比增长25.12%，但“增收不增利”的态势凸显。

亏损扩大的直接原因来自于激增的战略投入。为快速扩张海外业务规模并抢占市场，公司销售费用大幅攀升，2025年前三季度高达6.60亿元，同比激增93.65%，仅第三季度该项费用就占到了当期营收的87%。与此同时，AI技术研发、拍摄基地建设等长期投入也在持续侵蚀利润。

此消彼长之下，公司收入结构已发生显著变化：海外收入占比从2023年的9%快速提升至2025年前三季度的40%，同期海外收入飙升92.8%。

根据业绩预告，中文在线预计2025年全年归属于上市公司股东的净亏损将在5.8亿至7亿元之间。在此背景下，赴港上市被视为其获取“新血液”、支撑全球化与AI战略的关键一步。然而，如何在高强度投入期平衡短期盈利压力与长期战略目标，将技术及市场先发优势切实转化为可持续的盈利能力，将是中文在线未来面临的核心挑战。

封面来源：公司官网