人民币杀疯了！美元抛售潮开始了

*此图由AI生成

作者| 史大郎&猫哥

来源| 是史大郎&大猫财经Pro

最近这几天，人民币大爆炸啊，离岸汇率一度突破6.83，三年内的最高值，去年4月最高值是7.42，10个月升值8.1%，这种速度是非常罕见的，那么到底是谁在疯狂卖出美元、买入人民币呢？

一般来说，一提到人民币大升值，主因就是美元走弱，外资热钱流入。

但这一波不一样。

美元确实走弱了，美元指数跌破98，去年4月接近105，过去10个月的走势跟人民币正好相反。

外资热钱流入也不少，但都不足以支撑这么快速的升值。

那核心的推动力是什么呢？

扒扒数据就清楚了，这一波主要是咱们自己人买上去的，有些企业哪怕损失超过几个亿，也要含泪卖出美元，买入人民币，非常急迫。

为啥会出现这种情况呢？

过去5年，咱们成千上万的出口企业在海外一共挣了3.6万亿美元，这里面有一小半通过银行结汇，换成人民币回到了国内，但是有2万亿美元在海外飘着不回来了。

原因很简单，前几年咱们降息，一年期存款利率降到了0.95%，但美国利息有段时间都在5.5%左右，即便降息，利率也在3.5%，所以很多企业挣了美元就选择在海外飘着吃高息。

但过去这两个月，这些企业坐不住了，捂了三、五年的美元纷纷开始大抛售。

去年12月结汇3180亿美元，这个单月规模是历史第一，今年1月又是2800多亿，这个规模是历史第三。

企业为啥这么着急呢？

因为逻辑完全变了。

之前的逻辑，一是要挣美元高利息，二是担心人民币继续贬值，过早结汇拿不到更多的汇率红利，比如他们预计汇率会到7.8，那7.4的时候结汇可能就少挣5.5%；

但现在的逻辑是要保本甚至止损。

他们囤积美元的成本主要集中在两个区间，2024年的成本大约在7.2-7.5，2022年则在6.9-7.2。

去年5月，人民币突破7.2，就触发了第一波成本在7.2以上的结汇潮，最近这两个月汇率到了7.0甚至下探6.83，所以成本在6.9-7.2区间的资金就必须加速结汇了，不然损失更大。

有人问了，现在美国利率还是在3%以上，还是比国内高，还可以继续吃利息啊。

但问题是，如果算上囤汇的成本，他们继续持有美元已经无利可图了，再加上弱美元的趋势短期改变不了，拖得越久，他们损失越大。

还有一些企业是算大账的，7.1和6.9差别不大，他们已经不怎么考虑汇率的成本了。

因为他们都在抢国内生产线的红利。

啥意思呢？

这几年咱们的出口产品变化很大，新技术产品增幅巨大，去年像锂电出口增长26%、芯片增加27%、工业机器人是48%。

现在的情况是，海外订单非常大，像储能设备，今年一开年出口直接爆单，一些厂商订单已排到2027年。

所以这些企业就开始玩命扩产能，趁着行情好先把钱挣够了，那到底是在海外用美元扩产能还是在国内用人民币扩产能呢？

综合考虑，绝大多数企业都选择国内，像宁德时代，去年12月在贵州、1月在昆明、2月在泉州连续投产了3个电池基地。

就需要把海外的美元换成人民币，来补充国内资本。

所以这就形成了一个资金链闭环：出口—赚外汇—结汇—国内投资—出口，进而推动了人民币的大升值。

但是要注意，这种单边升值是没法一直持续的，扩产能的钱拿够了可能就停止了，再说单边暴涨出口也难受。

所以这两天央行就出大招了。

从3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%降到0。

很多人说看不懂，其实这个不复杂，比如你是做进出口生意的，汇率变化对你的影响很大，可能生意挣钱了，但汇率一变可能亏不少，远期售汇的意思，就是帮你锁定汇率，它不管咋变，你都按锁定价执行，这你不就安心了吗？当然，这个业务是需要准备金的。

如果在贬值周期，之前准备金是20%，意思也很清楚，就是增加成本，控制贬值的速度；

现在是升值周期，就降到0了，这是在控制升值的速度。

所以未来几个月再回到7以上，也是很正常的。