避险推力与恐慌极限拉扯 金价高位僵持不下

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文章来源：汇通财经

周四（2月27日）亚欧时段现货黄金维持窄幅震荡走势，价格运行至5173附近，在现货价格持稳的背景下，短线资金出现主动减仓迹象，市场整体处于高位博弈状态。

当前黄金交易的核心焦点，依然集中在美伊核谈以及俄乌冲突，同时美国

的关税反复以及美国科技股大跌也对黄金有拉扯的作用。

投资者高度关注谈判进程与结果，谈判结果的不确定性持续为金价提供避险买盘支撑，关税的反复也是支撑，而美国科技股的调整则影响了市场风险偏好，反而抑制了黄金的上涨。

其他大类资产也呈现同步逻辑，周四油价小幅回落，市场正在权衡地缘风险溢价和市场风险偏好。

美伊核谈判：进展与强硬并存，主导金价避险核心逻辑

当前黄金交易的核心焦点，集中在美伊第三轮日内瓦间接核谈判。

当地时间2月26日，伊美第三轮间接谈判结束后，伊朗外长阿拉格齐表示这是最严肃、持续时间最长的一次谈判，谈判取得了良好进展，在某些领域双方已接近达成共识，双方的技术团队将于下周一（3月2日）在奥地利维也纳举行技术谈判。

谈判中伊朗立场十分坚定，伊朗明确拒绝向国外转移其浓缩铀，坚持保留和平利用核技术的权利以及生产核燃料的能力，并要求美国解除对伊朗的制裁；

而美国方面则要求伊朗拆除主要核设施，并将剩余浓缩铀运往美国，双方核心分歧依旧突出。

阿拉格齐同时强调，伊朗核问题无法通过军事行动解决，过往施压均未取得效果，本轮加大施压力度同样一无所获。

当地时间2月27日，伊朗军方释放强硬信号，伊朗军队陆军作战副司令西鲁斯表示，凭借无人机、国防能力、导弹能力，以及官兵的坚定信念，伊朗已做好充分准备应对任何敌军行动、保卫国家主权。

西鲁斯指出，部队吸取去年6月的“12日战争”经验并经多次演练后，组织水平已达理想状态，装备也根据战场形势完成更新与训练，现已投入作战部署，伊朗陆军将随时待命保卫国家安全。

从话语中感受到伊朗表态自己在谈判中更加主动，投资者高度关注谈判进程与结果。

欧洲地缘新动向：俄乌谈判推进，全球避险格局再升级

除中东局势外，欧洲地缘局势也出现新动向。

当地时间2月26日，乌克兰和美国代表在瑞士日内瓦的会谈结束，乌总统泽连斯基表示，下一轮乌美俄三方会谈可能于3月初在阿联酋首都阿布扎比举行，乌方希望本轮会谈敲定切实的对乌安全保障，并筹备领导人层面会谈。

美国媒体称特朗普希望俄乌冲突在“一个月内结束”，波兰外长西科尔斯基则指出，特朗普试图切断对乌援助以迫使乌克兰让步，但没有乌克兰和欧洲同意，冲突无法结束，美国的影响力已有所下降，表明了欧洲持续增加的国防支出对俄乌局势的影响在增大，美国希望极限施压乌克兰来左右俄乌谈判的打算可能会无法实现。

全球地缘博弈的复杂性进一步加剧，持续为黄金提供避险支撑。

美国关税博弈：政府加急留存非法关税款，贸易不确定性升温

特朗普政府多部门官员正加急制定法律策略，旨在保留被最高法院裁定为非法征收的数十亿美元关税款项。

据五位知情人士透露，初步思路包括出台政策阻止企业申请退税、限制资金返还，或至少留存部分关税收入。

其中两位人士表示，有方案提出宣称过去一年征收的关税，在政府依据其他法律权限拟定的新版关税框架下具备合法性。另

有消息称，还有方案提出，若企业自愿放弃部分退款，可在退税流程中获得优先办理资格。

美国贸易政策的反复与法律博弈，进一步加剧全球贸易环境的不确定性，持续提升市场避险偏好，为黄金提供额外支撑。

参考因素：美债收益率反应市场风险偏好。

10年期美债收益率持续回调，目前在跌破了4%，该水平足以代表市场在积极寻求避险，其中主要原因之一来自于美国科技股，包括对英伟达暴跌风险的计提，这种风险偏好收缩的现象也会影响黄金的价格。

同时美元弱美债强代表资金承认近期的风险，但不愿意持有更多的美元，这稍微利好一些黄金。

美元指数平稳运行在97.7-97.8区间，小幅下跌，对金价并未形成明显压制。

（美债收益率日线图）

总结与技术分析：

目前，金价仍然偏向看涨，主要受到美伊、俄乌谈判在三月初谈判的不确定性影响，提及关税方面美国与各国，跨国企业各自是否有新的矛盾，出现相关突发情况有助于支撑金价上涨，同时美股科技股走势影响市场风险偏好也会传导至贵金属，风险偏好回暖有助于金价上涨。

但是由于谈判重心依然包括避免更严重的冲突和战争，这里如果黄金出现快速上涨则资金容易出现利空出尽兑现卖出的情况。

除了上述因素以外，黄金市场下一关键宏观节点，是3月13日发布的美国2026年1月个人收支报告，其中的PCE物价指数作为美联储核心通胀指标，将直接影响政策预期，进而引导美债收益率、美元与黄金的方向选择。

技术走势方面，现货黄金在美伊会谈期间表现强于预期，而在美股下跌之际上涨出现犹豫，目前金价在5日线附近震荡，支撑在蓝色虚线通道中轨以及5125区域如果金价快速跌破，多头依然可以布局，因为上述地缘政治问题存在持续反复的基础。

（现货黄金日线图，来源：易汇通）北京时间18：10，现货黄金现报5174美元/盎司。