3000 亿泡泡玛特，新角色出道遇冷

来源：21世纪经济报道

打响新年第一炮，泡泡玛特上架新IP。

2月27日，全新IP“放学后的Merodi”系列盲盒手办，在线下门店开售。26日22时，产品已在线上发售。

该系列包含12个常规款和1个隐藏款，单个盲盒售价69元，端盒828元。《21CBR》记者查询多个官方渠道发现，均未出现售罄情况。

2月上旬的公司年会上，泡泡玛特创始人王宁高调宣布，2025年，全品类全IP产品全球销量突破4亿只。其中，Labubu单个IP就贡献超1亿只。

要制造更多王牌IP，王宁团队加速推新。

上新未火

“放学后的Merodi”，由艺术家团队Willstudio创作。

该团队成立于2012年，2020年起开始全职运营，并创作出Merodi这一IP。

Merodi为短发、大眼的小女生形象，以校园生活与动物朋友互动为主题。此前，其已亮相2025年北京PTS国际潮流玩具展等。

（王宁）

PTS展会创办于2017年，背后恰是王宁和泡泡玛特，上百位设计师通过这一平台被挖掘。

作为泡泡玛特IP矩阵的最新成员，Merodi算小众。

在小红书平台，其账号粉丝量仅在1500左右。可供对比的是，大火的星星人，同平台账号粉丝超30万。

受限于粉丝体量，2月27日，《21CBR》记者在二手潮玩交易平台千岛APP看到，“放学后的Merodi”系列盲盒，已有11款价格低于发售价。

“等等我”成交价低至40.9元，隐藏款“我超凶”的价格则为282.7元。

泡泡玛特天猫旗舰店看到，相关链接显示已售1000+。在泡泡抽盒机小程序，货源也相对充足。

持续造星

距离上一次推出新IP，仅过去两个月。

2025年12月，泡泡玛特上新以粉嫩配色、萌系兔耳为特色的新IP Supertutu，该IP诞生于2022年，主打“可爱治愈”。

今年1月1日，Supertutu快乐ING！系列盲盒正式发售。《21CBR》记者查询泡泡玛特天猫旗舰店，截至2月27日，显示700+人付款。

相较已售百万+的Labubu，20万+的Skullpanda等，这一销售表现，略显平淡。

在二手平台，其单个非热门款盲盒均价也跌至30元左右，较69元的发行价跌超50%不止，隐藏款“超级好梦”价格约145元。

泡泡玛特的“造星”能力已形成体系。除Supertutu外，其公众号显示，2025年，还陆续官宣了Tinytiny、小帽子Hatti等全新IP。

全球超过350名合作艺术家，为王宁输送灵感，团队内部通过“筛选-测试-放大”机制，判断IP潜力，配合渠道和供应链资源，将新IP推至台前。

要制造出下一个Labubu、Molly，并不简单。此次“放学后的Merodi”的校园、青春主题，能否跳出同质化，仍有待市场检验。

股价波动

2025年以来，泡泡玛特的股价走势，如开盲盒般刺激。

8月从历史高点开始一路下跌，今年1月触及阶段低点后，截至2月27日，股价反弹至229.8港元/股，总市值3083亿港元。

这背后，王宁团队启动近两年来的首次股份回购，提振市场信心。

1月，泡泡玛特发布2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，上线即售罄，热门款在二手市场出现大幅溢价。

另一款热门商品“PUCKY敲敲系列”盲盒，被网友称为“电子木鱼”，也受到追捧。

国信证券研报称，看好泡泡玛特春节假期和爆款带动下IP势能的提升。

王宁正努力摆脱对单一IP的依赖。2025年1—6月，共有5个IP收入超过10亿元，13个IP跻身亿元俱乐部。

除包含Labubu在内的The Monsters，增速最快的两个IP为Hacipupu和Crybaby，同比增速分别为249.6%和248.7%。

“星星人”加入仅一年，半年即实现3.9亿元营收，成为增长最快的新锐IP之一。

“孵化新IP的速度，我们比迪士尼快。”王宁直言。

持续推新下，新IP们能否顺利承接热度和订单，仍需要运气和时间。