【铜铝指数】2月28日：LME铜铝价格上涨

一周铜市场回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费普遍回调，部分市场降至低位；精铜杆市场逐步恢复，部分精铜杆企业以交付年前订单为主；再生铜杆市场依然冷淡，多数企业产销均未恢复；精废杆价差、再生铜杆贴水幅度走扩；国内铜杆社会库存较假期前小幅下降。

随着市场的逐步恢复，下周精铜杆的产销表现将陆续回升。同时，由于近期成品库存的去库，预计后续精铜杆企业将迎来短暂的生产爆发期。再生铜杆企业的生产意愿依然较低，部分企业依然处于产销“放弃”的状态，短期市场的恢复难度依然较大。

1、精铜杆市场：市场逐步恢复原料贴水导致加工费下行

据Mysteel调研统计，截至2月26日国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体呈现下跌趋势，部分市场价格降至低位，主要是电解铜贴水走扩，市场加工费承压。

华东市场加工费报100-300元/吨，较2月13日下跌100元/吨；广东市场加工费报60-310元/吨，较2月13日低价下跌170元/吨，天津市场加工费报150-500元/吨，较2月13日低价下跌100元/吨。

近期精铜杆企业生产较弱，多数企业在春节假期选择停炉检修，部分企业甚至将复产计划延长至3月初，因此在节前多选择储备成品库存。从调研来看，近期铜杆企业尚处于恢复期，部分企业成品库存随着订单交付而减少，整体库存下降明显。

节后长三角精铜杆市场交易有逐步回升的趋势，但整体成交数量相对较少，部分企业因生产线尚未完全恢复，而前期接入的订单较多，周内多在运用此前储备的成品库存来交付前期的订单，因此为保障后续产销节奏的平稳，接货有所控制，成交放量并不明显。节后交易表现参差不齐，头部企业的订单量回升明显，中小企业差异性较大，企业的产销节奏不同导致各企业的差异性，市场的全面产销复苏预计将在元宵节后陆续实现。

华南市场本周精铜杆市场处于缓慢恢复的阶段。正月初八后，华南市场多数下游复工复产进度略有分化，大型企业基本在初十前后已经复工，但中小型企业复工则普遍在正月十五之后，从铜杆的交易的角度来看，本周多数订单以大型线缆企业、铜箔厂、漆包线厂的长单提货为主，多数铜杆企业的长单及前期订单提货占据了本周出货的大头，零单交易量相对较少，成交量多在100-200吨不等。

节后第一周，华北精铜杆市场以发货为主，虽然下游电线电缆厂家基本已恢复开工，但复产进度不一，头部电缆厂家率先复产，节后提货需求有集中释放，因此精铜杆企业反馈发货量较为可观，较大幅度缓解资金占用压力。但中小型电缆厂缺乏订单以致产线维持低负荷运行，对高铜价持谨慎观望态度，订货点价情绪不高，消费整体处于复苏阶段。交投氛围清冷向铜杆供应端传导，因而点价交易量十分有限，即便是大型铜杆企业日均成交量在600吨左右，离节前正常水平有一定距离。

2、再生铜杆市场：行业调整存在较大不确定性铜杆企业恢复进度慢

截至2月27日，再生铜杆市场主流价格报101100-101200元/吨，较2月13日上涨750元/吨左右，周内市场报价少，仍有绝大多数企业并未恢复交易。

受行业政策调整以及春节假期的影响，近期再生铜杆企业产销基本处于停滞状态，仅有个别企业尚在进行交易，周内主要以贸易商的适机出货。绝大多数再生铜杆企业产销未有恢复，市场供应量少。

本周江西再生铜杆市场交易仍在恢复阶段，多数本土再生铜杆企业仍处于复工未复产的状态，多数铜杆企业多在做原料采购以及节前订单交付的工作，周内新增交易量极少，同时，由于政策方面的不确定性仍然存在，企业的生产积极性也受到了一定的影响，后续供应方面或将遇到问题。

广东再生铜杆市场交易热度尚未完全回暖，目前多数江西、福建、湖南等地的再生铜杆企业尚未恢复生产，市场流通现货较少，本周仅部分贸易商在进行套利变现，实际成交量有限，普遍在0-200吨左右，个别企业由于有仓库现货偶有录得200-400吨左右成交量。

本周华北再生铜杆市场尚处于恢复阶段，多数铜杆厂家复工，并陆续安排生产进行烘炉。但由于上游废铜货商未完全到位以及存在看涨情绪，市面流通废铜货源偏紧，铜厂收料略显困难，一定程度限制市场交易量。较多铜厂预计至下周方始出杆，因此交易热度并未恢复至节前水平。与此同时，下游企业未完全复工，市场参与者陆续回归中，终端消费偏弱，交易仍以贸易商接货为主，因此部分低价货源成交较为迅速，但较节前水平仍有差距。

湖北市场受反向开票等行业政策影响，多数企业延后复工，仅个别企业报价、少量出货。日内成交清淡，普遍在100吨以下。受前景的不确定性影响，铜杆企业废铜备货谨慎，暂无集中入市动作。整体交投氛围冷清，等待政策调整后进一步恢复。

3、价差：精废杆价差、再生铜杆贴水再度扩大

本周精废铜杆价差有所扩大，截至2月27日，江西市场精废杆价差为1640元/吨，较2月13日的560元/吨扩大1080元/吨，再生铜杆价格报盘较少。

截至2月27日，再生铜杆升贴水为贴水1030元/吨，贴水较2月13日的贴水0元/吨下跌1030元/吨，再生铜杆贴水幅度扩大，但周内呈现小幅收窄趋势。

【下周预测】随着市场的恢复，下周精铜杆的产销表现将陆续回升，同时由于近期成品库存的去库，预计后续精铜杆企业将迎来短暂的生产爆发期。再生铜杆企业的生产意愿依然较低，部分企业依然处于产销“放弃”的状态，短期市场的恢复难度依然较大。