地方融资平台大量退出

来源：21世纪经济报道

记者丨余纪昕 实习生黄玥

编辑丨杨希 肖嘉 张嘉钰

过去一个月，地方两会密集召开，过去一年地方政府化解隐性债务的“成绩单”也随之揭晓。

当前，化债工作已进入关键推进期与全力冲刺阶段。防范化解地方债务风险，已成为贯穿各地财政工作的核心任务之一。截至2月26日发稿时，全国各省（自治区、直辖市）2026年政府工作报告陆续公布完毕。

中证鹏元资深研究员吴志武告诉21世纪经济报道记者，此次的一大亮点为地方融资平台数量的加速压降。在地方多措并举推进融资平台债务化解，比如通过置换、降息、盘活“三资”、安排财政资金等之下，融资平台退出明显加速，比如甘肃、辽宁退平台数量累计超过80%。再比如湖南退出304家，明显快于2024年，其中湖南桃源县通过盘活“三资”30.5亿元，压降平台数量8家，实现了融资平台数量的真实退出、而不是债务转移。

隐债清零名单扩围

从各地2026年政府工作报告来看，在“在发展中化债、在化债中发展”的思路引导下，地方政府债务风险化解工作取得突破性进展，一个“清零一批、降档一批、可控一批”的债务风险化解格局正逐步明晰。

记者据企业预警通数据，梳理各省市已发布的2026年政府工作报告、预算执行报告等文件，发现各地对近一年来化债工作的成果多有提及。

一方面，实现“隐性债务清零”的地区范围持续扩大。在省级层面，新疆在2026年政府工作报告中明确表示，已完成存量隐性债务的全部化解。

在市县层面，实现“清零”的区域名单不断扩大。例如，甘肃岷县、吉林四平市、黑龙江黑河市、江苏连云区等地明确提出并实现了“隐性债务清零”或“全域隐性债务清零”。福建明溪县、辽宁鞍山铁东区、湖南武陵源区与桑植县等地也宣布完成隐性债务清零，其中铁东区更是率先完成了融资平台的“双清零”。

另一方面，多地债务风险等级2025年普遍呈现下降趋势。省级层面，继2025年7月内蒙古成为首个退出地方政府债务重点省份的区域后，1月27日，吉林省亦在2026年吉林省政府工作报告中宣布成功退出。

市县层面，许多地区成功脱去“高风险”等级，成效显著。例如，辽宁营口市债务率同比下降75个百分点，本溪市平山区退出红色高风险预警名单；福建永泰县债务率降至近三年最低水平。辽宁盘锦市成功“摘掉全域红色帽子”；内蒙古包头市、乌海市等地实现从橙色或红色风险等级的“退橙”“退红”；甘肃省兰州市则实现了4个高债务率县区的风险降级，全市债务风险等级稳定“退红”。

对此，吴志武告诉21世纪经济报道记者，根据2026年各省政府工作报告反映的化债成绩单，突出特点之一便是隐债清零稳步推进。随着“6+4+2”化债政策的深入实施，地方隐债清零范围不断扩大，这标志着风险化解正进一步取得实质性进展。

1月20日，财政部相关负责人在国新办发布会上提到，2025年财政部加强存量隐性债务置换全流程管理，指导督促地方科学分类、精准置换。各地置换后，债务平均利息成本降低超2.5个百分点，大大降低了地方政府负担。

多元路径协同推进

在化债路径上，各地结合自身实际，探索并实施了多元化、协同化的组合举措。除了债务置换、展期外，“盘活三资”（资源、资产、资金）与“清理拖欠企业账款”成为今年备受关注的两大关键着力点。

具体来看，安徽潘集区、河南宁陵县等地提到，通过发行再融资债券置换部分隐性债务，有效缓解了当期偿债压力。而“盘活三资”的成效尤为显著，成为补充财力、覆盖债务利息的重要来源。例如，吉林省在2025年盘活政府低效闲置资产达1108.7亿元；湖北省提出“全年盘活国有‘三资’总额3000亿元以上”；湖南省常德、郴州等地通过系统清理盘活，节约了大量利息支出。

去年10月，湖北等地提出的“国有资源资产化、国有资产证券化、国有资金杠杆化”的“三资三化”思路，曾引发市场广泛关注。贵州省、江西省等地也均在报告中强调要强化资源资产的注入与盘活利用。

与此同时，“清理拖欠企业账款”工作进展迅速，正成为地方优化营商环境、提振区域市场信心的重要一步。

今年以来，全国至少有44个城市披露了清欠进展，内蒙古包头市、甘肃酒泉市等地区宣布去年超额完成清欠任务。山西晋中、湖南通道县等地也着力推进此项工作。

吴志武对21世纪经济报道记者分析，清欠进展较快的一个重要原因是，2025年首次通过新增专项债额度来置换地方政府拖欠款，且发行规模超出市场预期。2025年用于清欠的新增专项债规模达13473.53亿元，大幅超出当年用于隐性债务化解的8000亿元额度，其中预计有超过7000亿元用于解决政府拖欠款问题。在此支持下，湖南湘潭岳塘区、邵阳市、吉林长岭县等多地得以提前完成清欠任务。今年1月16日召开的国务院常务会议再次强调，要加紧清理拖欠企业账款，并尽快下达用于支持清欠的专项债券额度。

此外，记者注意到，财政部于2025年11月新设立的债务管理司，标志着政府债务管理从分散职能向集中统筹转变。华泰证券固收研究团队认为，这反映了提级管理政府债务的趋势，是建设长效化债机制思路的落地。而多省市也正积极响应号召，在报告中提出要“构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制”。

融资平台数量显著压降

融资平台数量的有序压降与转型，是此轮化债工作中最为直观和显著的成果之一。各地政府工作报告披露的数据显示，2025年城投公司“退平台”保持高速态势。

不少业内人士注意到，据2024年8月央行等四部门联合发布的《关于规范退出融资平台公司的通知》，2027年6月末不仅是平台退出的关键时点，也在某种程度上成为信用体系重构的新起点。

转型后的原城投公司，必须完成从依赖政府“输血”到构建自身“造血”能力的根本转变，短期内融资难度可能增加，但市场化转型才是长远出路。目前，多地已有大量城投公司声明转型为市场化经营主体，并积极探索产业化发展路径。

比如，2月24日湖南省政府网发布的《2026年湖南省政府工作报告》指出，去年年度化债任务完成率达120%，退出融资平台304家，债务结构明显优化。

从各地公布的具体数据看，各省压降规模可观：江西省2025年新退出政府融资平台346家，超额完成计划19家；湖南省年度化债任务完成率达120%，退出融资平台304家；陕西省一年来推动170家融资平台有序退出；甘肃省退出213家，压降比例达81.3%；辽宁省更是超额完成隐性债务化解年度任务，融资平台累计压降比例高达85.2%。

企业预警通数据显示，2025年已有372家城投公司公开宣布不再承担政府融资职能。中信证券首席经济学家明明指出，2025年下半年以来，单纯名义上的“退平台”案例持续减少，依托实质性资产重组实现市场化转型的实践显著增加，“退平台”与真正的市场化转型正在加速并轨。

值得关注的是，在推动平台转型退出的同时，江苏省和贵州省在报告中额外强调了要“防止国企异化产生新的平台”，这凸显了两地对构建长效化债机制、杜绝风险新增的针对性深度考量。

展望2026年，多地政府工作报告仍将“有序化解债务风险”列为重点任务，对新一年的化债工作提出了明确目标。例如，陕西省提到“力争实现存量隐性债务清零”，甘肃省表示“推动有条件的市县提前实现隐性债务清零”，江西省则计划“推动剩余地方政府融资平台全部退出”。