天合光能巨亏近70亿，光伏之路何去何从？

用赔本赚吆喝来描述当下中国的光伏行业现状当属恰如其分，就连光伏行业的龙头企业天合光能在2025年的亏损就已达到近70亿元（具体为69.94亿元），在光伏热度持续升温的当下，为何出现了连龙头企业也巨额亏损的状况，其根本原因在哪，光伏的出路又在哪，带着这些疑问，我们先看看天合光能的发家历史。

天合光能（Trina Solar) 是一家全球领先的光伏智慧能源整体解决方案的提供商，也是中国光伏行业的龙头企业之一，成立于1997年，总部位于江苏苏州。于2020年6月在上交所科创板上市，股票代码：688599，是首家在科创板上市的光伏企业。

天合光能的业务遍布全球100多个国家和地区，连续多年被彭博新能源财经（BNFF)评为“全球最具融资价值组件品牌”，此意味着其产品在金融界信誉极高，更容易获得项目贷款。

天合光能不仅有自己的核心产品，如“至尊”系列组件，基于210mm大尺寸硅片技术及产品的全球销售，亦能够提供大型地面电站储能，工商业储能及户用储能解决方案。另外，其还包括新能源的运维，虚假电厂，光储充一体化，微电网及电力交易服务，通过数字化手段提升能源效率。

不仅如此，天合光能在技术上保持着垄断地位，曾经就TOPCon专利向竞争对手发起高额诉讼，如对阿特斯索赔超10亿元。

事实上，天合光能的营收规模长年位居行业前列，据2025年数据，其营收收入一直保持在行业前二（另两家为隆基绿能和晶科能源），其营收规模达到或超过500亿人民币。

然而，就是这么一家大型的上市企业，也面深受行业周期性调整性的影响，仔细分析其2025年的巨额亏损，其根本不外乎以下几个方面：

首先所面临的就是原材料如银浆和硅料的大幅度上涨以及光伏板组件的价格暴跌，以此形成了“剪刀差”的利润巨亏。其次，行业内卷如影随行，2025年光伏行业产能严重过剩导致价格战惨烈，即便是龙头企业也难以独善其身，利润空间被挤压得几乎为零。另外，国际贸易关税的影响，将利润侵蚀一空，而要在海外投资建厂，短时间内需要更大的资源投入。

在我看来，天合光能的巨亏还在于他从“卖产品”转向“卖系统和卖服务”，当天合光能亲自下场建电站，企业试图通过电力回收的方式将债务化作长期收益时，没想到市场的电价持续走低，原本设计七年回本的方案结果却变成了遥遥无期的持续亏损。

电价的持续下滑已经表明光伏的投入很可能打了水漂，何况目前光伏的并网门槛越来越高，以至于很多时候，电网都不再回收质量不达标的电力。这对以卖电的方式回收成本产生利润的想法泼了一瓢冰水。

除了光伏本身各企业的恶性竞争，其他能源转换方式也对光伏具有持续的冲击，比如原本不看好的风能，近期又开始得到市场的青睐，风能在设备维护成本和发电时效性方面，比光伏似乎表现更好，另外，还有水能，象三峡电站以及许多地方电站的水利资源正持续被开发，甚至包括墨托电站的建设和后期投入使用。

相比光伏，风能和水能的衰变并不会随着时间而有明显变化，而光伏随着时间的变化其衰减会越来越大，特别是灰尘的影响对设备的投入成本也会越来越高，如此算来，光伏行业的投入似乎真的只是在做赔本赚吆喝的买卖。

如果把光伏的布局当作国家的战略则另当别论，但如果想通过市场这只无形的手让光伏走向正轨，估计难度不小，当龙头企业都要面临巨额亏损，其他光伏企业的生存之艰难可想而知。

最近，得到一些消息，据说一些国企和央企，在投或计划投入的光伏电站正加紧压缩或延缓实施，不知消息是否可靠，诚如此，早点收手或者让市场来买单，才有可能让光伏回归正轨。