算力需求井喷，寒武纪业绩快报：2025年实现上市后首次全年盈利，但第四季度业绩增速放缓

2月27日晚间，寒武纪（SH688256，股价1178元，市值4967.5亿元）披露2025年度业绩快报。公司2025年度实现营业总收入64.97亿元，归母净利润为20.59亿元，实现扭亏为盈。

寒武纪业绩大幅增长背后，AI算力需求井喷，据全球最大的AI模型API聚合平台OpenRouter 数据，2026年2月中国AI模型调用量出现爆发，Token周调用量达到4.12万亿，首次超越美国。

不过，高速增长背后，结合三季报数据推算，寒武纪2025年第四季度实现营收约18.9亿元，归母净利润约4.54亿元。相较于第三季度单季17.27亿元的营收和5.67亿元的净利润，寒武纪在第四季度的增长动能呈现出阶段性放缓迹象，净利润环比有所回落。

收入同比增长453%，年度业绩实现扭亏

业绩快报显示，2025年，寒武纪实现营业总收入64.97亿元，较上年同期的11.74亿元同比增长453.21%。营业利润为20.61亿元，上年同期为亏损4.56亿元；利润总额为20.59亿元，上年同期为亏损4.56亿元；归属于母公司所有者的净利润为20.59亿元，上年同期为亏损4.52亿元，实现上市后首次全年盈利。

对于业绩变动原因，寒武纪在公告中表示，受益于人工智能行业算力需求的持续攀升，公司凭借产品的优异竞争力持续拓展市场，积极推动人工智能应用场景落地，使得本期收入规模较上年同期大幅增长。

资产规模方面，截至2025年末，寒武纪总资产为134.45亿元，较期初增长100.14%；归属于母公司的所有者权益为118.36亿元，较期初增长118.27%；归属于母公司所有者的每股净资产为28.07元，较期初增长116.09%。

对于资产与权益规模的成倍增长，公司方面解释称，这主要得益于本期收入规模大幅增长带动利润增长及公司2025年度向特定对象发行新股募集资金所致。

此前，2025年寒武纪曾公告，向特定对象发行A股股票333.49万股，发行价格为1195.02元/股，锁定期为6个月，募集资金总额约为39.85亿元，用于大模型领域芯片和软件技术研发项目。

机构预测未来两年仍具增长潜力

寒武纪在公告中指出，2025年人工智能行业算力需求的攀升是推动公司业绩爆发的核心外部因素。

从更宏观的市场数据来看，2026年2月中国AI模型调用量呈现爆发式增长。据全球AI模型API聚合平台OpenRouter的数据，2026年2月中国模型调用量出现增长，中国模型周调用量一度达到4.12万亿Token，高于同期美国模型的2.94万亿Token。

在此背景下，市场研究机构对寒武纪的后续表现仍持有积极预期。

群益证券在2月发布的报告中提到，中国Token消耗量急剧攀升，算力推理需求高速增长。寒武纪作为国内 AI 芯片领域的领军厂商之一，凭借其技术优势和产品性能，在国产算力需求全面爆发的背景下，市场份额有望进一步提升。

上述机构预测，2026年和2027年寒武纪的营收将分别达到158亿元和238亿元，净利润有望分别达到50亿元和84.9亿元，同比增幅预计维持在150%和70%的高位。

不过，结合此前披露的业绩来看，2025年前三季度，寒武纪实现营业收入46.07亿元，实现归属于母公司所有者的净利润16.05亿元。结合全年业绩快报数据计算，公司在2025年第四季度的营收约为18.9亿元，净利润约为4.54亿元。从环比数据来看，第四季度营收较第三季度的17.27亿元保持了约9.4%的增长，但单季净利润相较于第三季度的5.67亿元则出现了环比下降。

尽管全年营收规模在人工智能行业算力需求攀升的推动下实现了放量，但寒武纪第四季度的盈利释放动能相较于第三季度的高峰有所放缓。