登士柏西诺德2025Q4：净销售额9.61亿美元增6.2%

图源：Dentsply Sirona Fourth Quarter and Full Year 2025 Results

Q4净销售额同比增长6.2% / 全年净亏损5.98亿美元 / 商誉及无形资产减值6.50亿美元

好的牙·讯｜登士柏西诺德（Dentsply Sirona）于2026年2月26日公布2025年第四季度及全年财务业绩，并发布2026年业绩指引。2025年第四季度，公司实现净销售额9.61亿美元（约合人民币65.75亿元），同比增长6.2%，按固定汇率计算增长2.5%。全年实现净销售额36.80亿美元（约合人民币251.76亿元），同比下降3.0%，按固定汇率计算下降4.3%。

图源：Dentsply Sirona Fourth Quarter and Full Year 2025 Results

盈利能力看，第四季度公司净亏损1.46亿美元（约合人民币9.99亿元），稀释每股亏损0.74美元（约合人民币5.06元），主要受商誉及无形资产减值1.44亿美元（税后）（约合人民币9.85亿元）影响。全年净亏损5.98亿美元（约合人民币40.91亿元），稀释每股亏损2.96美元（约合人民币20.25元），主要受全年6.50亿美元（约合人民币44.47亿元）商誉及无形资产减值拖累。剔除相关减值、重组及并购相关费用后，Q4调整后每股收益（Adjusted EPS）为0.27美元，同比增长4.9%。全年调整后每股收益为1.60美元（约合人民币10.95元），同比下降4.6%。

Adjusted EBITDA方面，第四季度为1.35亿美元（约合人民币9.24亿元），同比增长5.3%，对应利润率14.1%；全年Adjusted EBITDA为6.67亿美元（约合人民币45.63亿元），同比增长5.6%，利润率提升至18.1%（2024年为16.6%）。

图源：Dentsply Sirona Fourth Quarter and Full Year 2025 Results

分业务来看，第四季度基础牙科解决方案（Essential Dental Solutions）实现销售额3.72亿美元（约合人民币25.45亿元），同比增长7.8%，按固定汇率增长4.0%。从全年看，该板块实现销售额14.40亿美元（约合人民币98.52亿元），同比下降0.8%，按固定汇率下降2.4%。其中，美国市场在第四季度实现3.7%的同比增长，但全年同比下降4.3%；欧洲市场第四季度同比增长8.6%，全年同比增长3.9%；其他地区市场第四季度同比增长12.0%，全年同比增长5.4%。

正畸与种植解决方案（Orthodontic and Implant Solutions）第四季度销售额2.02亿美元（约合人民币13.82亿元），同比增长9.8%，按固定汇率增长6.9%。从全年看，该板块销售额为8.50亿美元（约合人民币58.15亿元），同比下降12.6%，按固定汇率下降13.4%。其中，美国市场在第四季度实现52.2%的同比增长，但全年同比下降24.6%；欧洲市场第四季度同比增长3.6%，全年同比下降0.5%；其他地区市场第四季度同比下降16.8%，全年同比下降8.4%。

数字化与设备（Connected Technology Solutions）第四季度销售额2.99亿美元（约合人民币20.46亿元），同比增长1.8%，但按固定汇率下降1.9%。从全年看，全年该板块销售额10.36亿美元（约合人民币70.88亿元），同比下降2.5%，按固定汇率下降3.8%。其中，美国市场在第四季度实现9.0%的同比增长，但全年同比下降12.4%；欧洲市场第四季度同比增长0.9%，全年同比增长5.8%；其他地区市场第四季度同比下降3.2%，全年同比下降2.8%。公司在公告中指出，该板块减值主要与设备、种植及修复类产品销量低于预期以及美国短期需求下调有关。

从区域表现看，美国市场第四季度整体销售额同比增长14.5%，全年整体销售额同比下降12.3%；欧洲市场第四季度整体销售额同比增长4.8%，全年整体销售额同比增长3.8%；其他地区市场第四季度整体销售额同比下降0.6%，全年整体销售额同比下降0.6%。

图源：Dentsply Sirona Fourth Quarter and Full Year 2025 Results

现金流方面，公司2025年第四季度经营性现金流1.01亿美元（约合人民币6.91亿元），自由现金流0.60亿美元（约合人民币4.10亿元）；全年经营性现金流2.35亿美元（约合人民币16.08亿元），自由现金流1.04亿美元（约合人民币7.12亿元）。截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物3.26亿美元（约合人民币22.30亿元）。

资本配置层面，公司宣布暂停季度股息，将资本优先用于偿还债务及股份回购。同时董事会批准重组计划，预计产生0.55-0.65亿美元（约合人民币3.76-4.45亿元）一次性费用，并实现约1.2亿美元（约合人民币8.21亿元）年度化成本节约。部分节约资金将再投资于创新、临床教育、销售团队能力建设以及“互联牙科（connected dentistry）”相关举措，并支持公司“重返增长（Return-to-Growth Action Plan）”的推进。

展望2026年，公司预计全年净销售额区间为35-36亿美元（约合人民币239.45-246.29亿元），调整后每股收益区间为1.40-1.50美元（约合人民币9.58-10.26元）。管理层表示，2026年将围绕“重返增长”计划加速执行，通过推进重组、强化成本效率，并将节约资金再投资于创新、临床教育及销售能力建设，推动恢复盈利性增长。

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