莫尼什·帕伯莱：如何在投资中收获好的成果？

作者：李希芙Shiv

来源：希芙的星空（ID：ShivSky）

莫尼什·帕伯莱是印度裔美籍投资家、慈善家，也是资深的巴菲特与芒格研究者。当然，他本人的投资业绩也相当的不错，长期来看是能够跑赢大盘的。

（注：莫尼什·帕柏莱今年的业绩表现）

与一般的印度裔相比，个人感觉他身上有种“入世”的聪明和智慧。他能很好的把西方的冒险精神与印度的传统智慧——“如何把风险最小化”融和的炉火纯青。

如果你去看他写的著作《憨夺型投资者》，就会发现，他所喜欢且践行的人生策略是：追求“下行风险很小，但上行空间无限”的事情。该策略在他的创业、投资中，体现的淋淋尽致。

在2025年9月份的一次采访中，帕伯莱谈了一些如何在投资中取得成功的见解。以下是部分精选和个人理解，与大家共勉：

1.成功投资的三件重要事情

莫尼什·帕伯莱：要在投资中获得巨大成果，有三件事很重要：你的起始资本（你开始时的金额），跑道的长度（你打算投资这笔钱多久），以及回报率。

如果用公式来表述，大概会是这样：

投资成功=初始资金✖时间长度✖回报率

很多人会把注意力过多地关注在“初始资金”和“回报率”两个维度上。这点，咱们可以从日常的留言区就能看到，有些读者会认为个人投资者手中那点钱，根本不值得什么资产配置，也不需要追求更高质量的认知。

但，其实更重要的是投资的时间长度。正如帕伯莱所说：

如果跑道足够长，起始资本并不重要……如果跑道足够长，甚至回报率也不重要。

这句话该怎么理解？我们可以从他列出的示例中略窥一二：

莫尼什·帕伯莱：18岁时，你用5000美元（大于3.5万元）去投资，回报率为10%（注：大致相当于标普500的长期平均回报率）。那么，到50年后，也就是68岁时，你将拥有多少钱呢？ 如果使用72法则，你用70除以10，那是7，相当于50年翻倍7次。7乘7是49，2的7次方是128。为保持简单，我们可以去掉28，那么你的初始资金将会翻100倍，所以18岁时的5000在68岁时将变成50万美元（大约350万元）。 如果19岁时，你再投入5000美元，那将是另一个50万美元。20岁时，你可能有1万美元可以投入。你可以开始看到，在一生中，你将拥有太多的钱。

所以，投资中最重要的并不是资金的体量，而是资金可用于投资的时长。如果你现在才20多岁，刚开始投资，初始资金少一点没有关系，只要你具备足够好的纪律，一直在场，即使去买个指数基金(如标普500)，也会长出另一个新的翅膀，增强你的经济韧性。

假如，你已到了老登的年纪，孩子是你生命的延续，可以把同样的理念传递给孩子们。咱们的下一代至少能够持续的走在积累财富的道路上，哪怕有天我们回归尘土，也不会太担心孩子们生存艰难。

以上，道理其实很简单，大伙都是聪明的投资者，也都懂。并且，执行的动作也就2个：选好了正确的标的后，有多余的钱就持续地买入。但，最难的是，你如何保障自己永不退场？

这就是涉及到了帕柏莱谈的投资中的另一个方面，需要一套严格的纪律来严防死守，以保自己一直在场。

2.严防死守，不“贱卖”优质资产

莫尼什·帕伯莱：Circle the wagons（严防死守/结阵自保）”是一个来自19世纪的术语，当拓荒者和马车队向西移动时，土著印第安人或强盗会袭击他们。为了自保，他们会先把人围成一个圈，然后是马车围成圈，而他们手中的枪是保卫圈的武器。

当我说严防死守时，我是说在一生的投资中，有几次你会拥有巨大的“多倍股（multibagger）”——也就是能上涨10倍、50倍甚至100倍的资产。你想做的是你要有效地围绕那个想法严防死守，这样它就不会被卖掉。 我们也许在投资之前不会知道某样东西是否会成为多倍股，但我们可能在拥有它之后弄清楚。在我们拥有它之后，我们可能会足够了解这个业务，如果它是一个伟大的业务，你就不要卖掉它。

网上有很多定义财富的方式，什么A8、A9、A10，什么0.5个小目标、1个小目标，这些数字并不能全面的定义什么财富。

真正的富有，它是指你拥有多少可以永远不需要出售的优质资产；它没有卖出的期限，并且还能不断增值。

同样，帕伯莱认为需要用“严防死守”的纪律来要求自己的目的，也是为了让自己不要提前“贱卖”资产。从个人的实践来看，可以从做好以下三个方面开始积累纪律性：

第一，保留充足的现金，至少5-8年。现金是你安全感的来源，手中握有现金，至少不会让你在下跌的时候心慌。

你可能会不开心，但是你很少会想起要出售资产（前提是优质的）。因为，就算你卖掉了，多余的资金也没有更好的出处，长期拿着反而会贬值。进而，你会自我做心理建设，自我安慰、自我鼓励，缓慢的拥有心理韧性。

第二，保持朴素的生活方式。从资产中赚了很多钱后，想要变卖资产，改善生活的冲动，谁都会有。每当我想要花钱购买一些没那么必要的大物件时，就会做两件事情：

1）会简单的计算一下，10年后这笔钱按照某个投资回报率是多少。比如，置办某件物品需要现在需要5万元，假如按照15%的年化收益率，10年后大约就是20多万。那么，此刻买下这个东西，花掉的不是5万，而是20万。一对比，就会发现商品的溢价过高。

2）会简单的思考下：“这能不能增加我的选择权？”我们赚钱的目的之一，不就是为了让自己拥有支配个人时间的能力。如果要置办的东西，并不能增加个人支配时间的选择权，买不买就没那么重要了。

第三，保持进步，这是场外赚钱能力的来源。尤其是在如何用AI重塑工作或者事业方面，它应该会带来很多不一样的赚钱方式。

比如，现在很多程序员用AI开发软件，仅供一小部分人使用，每年都能赚取相当不错的收入。对这些开发者来说，他们的创业需要承担风险非常的低，类似于：“正面我赢，反面我也不输太多（heads I win,tails I do not lose much）”的情形。

未来的创业，越来越不需要大量的启动资金，依赖的是你的大脑。正如，现在你可以不用写任何一行代码，可以全部交由AI来完成；但是，你需要告诉AI你需要做什么。换言之，你需要成为指挥家、系统架构师，具体的任务完全由AI来执行。

总之，良好的纪律可以为我们守护优质的资产。可，如何在人生中发现那些值得守护的资产呢？这就涉及到了“决策”，帕柏莱建议我们“少做决定”。

3.决策求“精”而不是“多”

莫尼什·帕伯莱：大多数人的错误来自于做了太多决定：频繁交易、频繁切换观点、追热点。其实你只需要少数几次正确的重大决定。投资里如此，人生也如此。你要做的是：把决策次数降到最低，把每一次决策质量提高到最高。 时间是你唯一无法补回的资产。钱亏了还可以赚回来，时间没了就没了。所以你要把时间花在最重要的地方——无论是创业、学习、家庭，还是健康。很多人把时间花在完全不重要的事情上，然后对人生结果感到惊讶。

古人常说，要成家立业。尽管这两件事情，我们都想要，可如果非要为这2件事情排个序，个人认为成家——也就是找到合适的人生伴侣会更重要。

比如，你买入了某个资产，但是你的先生或者太太并不认可或者不理解，那么你持有的期限可能会比预想中的要短很多。还有，我们最熟悉的要不要买房这件事，无数个家庭为这事伤透了脑筋，婚姻也是一地鸡毛。

所以，如果你并不是想要单身一辈子，那么请允许自己多花点时间来思考你需要什么样的伴侣。人生的合作伙伴选好，两个人一起打拼事业，会呈现1+1＞2的效果。毕竟，在某种程度上，婚姻本身是另一种组织方式。

总结，投资要拿到好结果，表面是公式：起始资本×跑道长度×回报率；本质却是两件事：一直在场，并且把少数关键决定做对。

执行上也并不复杂——选好标的后，有余钱就持续买入；困难的是克制自己别去做那些“看似努力”的错误动作：频繁交易、频繁追热点……。

为了让自己能够拥有心理韧性，我们需要用现金缓冲，过简单一点的生活，减少恐慌与消费冲动带来的被迫卖出。

时间是我们唯一补不回的资产。进而，把时间留给最重要的事：持续进步（如用AI提升场外赚钱能力）、把重大决定做少做精，也把人生合伙人选好。

最后你会发现：真正的富有，不是你卖出了多少，而是你拥有多少永远不需要出售的优质资产。

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