河北
来源：消金财经
2月26日晚间，百融云创发布了一则盈利警告，2025年全年，公司的净利润预计只有大约0.67亿元到0.8亿元。
这个数字是个什么概念？对比一下2024年，那时候他们的净利润还有2.66亿元。
算下来，这降幅高达70%到75%。用一个词来形容，那就是“膝斩”。
好好的为什么突然就不赚钱了？百融云创自己给出了两个理由，公告内容翻译成大白话就是：一边是自己太“卷”了，拼命花钱搞AI；另一边是被监管9号文新规撞了一下腰。
01.最赚钱的业务被助贷新规“闪了腰”
首先，我们得搞清楚百融云创主要收入来源。
这家公司虽然给自己贴的是“AI技术服务商”的标签，业务也分成了MaaS（模型即服务）和BaaS（业务即服务）两大块。但实际上，目前真正撑着公司营收半边天的，是BaaS业务中的金融行业云 。
金融行业云业务主要就是百融云的风控评分业务、代运营业务、以及贷款导流业务和保险拉新等业务组合而成。百融云创手里有流量，旗下有像榕树贷款、钱小乐这样的平台，它们在微信朋友圈、抖音上打广告，把想借钱的人吸引过来，然后匹配给银行、消金公司这些放款机构，最后按成交额收服务费 。
这套打法非常有效。根据2025年中报，光是上半年，这块金融行业云的收入就干了8.57亿元，同比增长45%，占到了公司总营收的53% 。可以说，这是百融云创最粗的那根“大腿”，也是过去几年业绩增长的核心发动机。
然而，问题就出在这根“大腿”上。
2025年4月，国家金融监督管理总局发了9号文新规，这个文件对百融云创产生了巨大的冲击
百融云创在盈警里说得很含蓄，说是“部分合作金融行业客户产品策略进行审慎调整并下架” 。翻译成我们能听懂的话就是：以前那套打法，有些地方不符合新规矩了，银行伙伴们不敢玩了，导致他们那些用AI语音机器人（所谓的“硅基营销专员”）推销的产品断货了。
原来，百融云创的AI助贷导流业务很多时候是通过高利率覆盖高风险的次贷用户。新规出来后，银行必须把包括担保费、服务费在内的所有成本都算进借款人的综合融资成本里。这一下，很多产品的真实利率就藏不住了。数据显示，在黑猫等投诉平台上，关于榕树贷款和钱小乐的实际年化利率接近36%的投诉比比皆是 。监管重压之下，金融机构只能紧急下架相关产品，百融云创的“货源”自然就断了，BaaS金融云的收入也就受到了重创。
02.死磕AI，钱烧在了哪儿？
如果说监管是外因，那么百融云创自身的ai投入就是内因了。
公司在公告里说，2025年在AI领域的投入比2024年大幅增长 。具体干了三件事：
1. 高薪挖人：疯狂招聘AI领域的人才，要把人才基础夯实。
2. 买数据、跑算法：这玩意儿就跟烧汽油一样，每一脚油门都是钱。
3. 建机房（IDC）：搞AI大模型，没有自己的算力机房不行，这又是重资产投入。
这几项加起来，导致各种费用蹭蹭往上涨。
其实在2025年上半年，百融云创就已经露出了这种“增收不增利”的苗头。那会儿虽然收入增长了22%，但研发开支增长了33%，达到了3.02亿元 。更夸张的是销售及营销开支，花了6.06亿元，同比增长20%，是研发投入的两倍还多 。
这就有点尴尬了：一边宣称自己是家硬核AI公司，一边又把钱砸向了买流量，而不是纯粹搞研发。
百融云创的老板张韶峰可能对此深信不疑，觉得现在的投入是为了长期的可持续发展 。但资本市场的逻辑很简单：你现在的利润少了70%，那未来的故事什么时候才能兑现？
03.短暂的阵痛，还是模式的失灵？
把这两件事结合起来看，百融云创这次的“盈警”其实暴露了两个深层次的问题。
第一，助贷业务本就是戴着镣铐跳舞，一旦监管收紧，比如这次9号文对综合融资成本的严格管控，过去那种靠高利率覆盖高坏账、赚取高额服务费的粗放模式，空间会越来越窄。百融云创需要时间重新调整产品结构，但这中间的“空窗期”有多长，谁也说不准。
第二，AI转型的投入产出比还没算过来。 虽然公司大笔烧钱搞AI、建机房，但在目前的财报里，这些投入还只是体现在了“费用增加”上，并没有转化成能让利润腾飞的新增长点。反倒是传统的助贷业务一受挫，利润就直接坐上了滑滑梯。
好消息是，公司账上现金储备还有不少，底子还算厚实 ；坏消息是，靠砸钱买流量堆起来的助贷生意，可能真的没那么好做了。
接下来的2026年，对于百融云创来说，最关键的问题不再是能赚多少钱，而是：当监管把助贷的遮羞布掀开后，那个真正靠AI技术赚来的钱，到底什么时候才能补上这个窟窿？
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