中国首家“A+H”工业机器人公司诞生，80后企二代闯关港交所

2026年，国产机器人江湖风起云涌：新锐明星闪耀春晚舞台，人形机器人引得德国总理专程到访；与此同时，34岁的行业老将埃斯顿再启新程——手握A+H双平台船票，即将成为中国工业机器人领域首家“A+H”上市企业。

2月27日，南京埃斯顿自动化股份有限公司（以下简称为“埃斯顿”）正式启动H股全球发售，拟全球发售9678万股H股。其中，香港发售占10%，国际发售占90%，另有超额配股权15%；每股发售价15.36港元-17港元，每手200股。

假设超额配股权未获行使，且发售价为每股H股16.18港元，埃斯顿将收到约14.86亿港元的全球发售所得款项净额。

其中，约25%将用于扩充全球产能；约25%将用于在全球产业链上下游有选择地寻求战略联盟、投资及收购机会；约20%将投资于研发项目，以推动下一代工业机器人技术的发展；约10%将用于提升全球服务能力及开发组织范围内的数字化管理系统；约10%将用于部分偿还现有贷款；及剩余约10%将用于营运资金及一般企业用途。

企二代首战IPO

为了此次全球发售顺利进行，埃斯顿拉来了Harvest Oriental、亨通光电国际、Dream'ee HK Fund及前海合众投资等由中国光纤光缆龙头、私募基金、重要客户组成的基石投资者保驾护航，基石投资者将按发售价认购总金额约6691万美元的发售股份。

埃斯顿预期H股将于3月9日上午9时开始在联交所买卖，届时，它将成为中国首家“A+H”两地上市的工业机器人企业。华泰国际为独家保荐人。

这是这家成立三十余年、深耕国产机器人领域的行业龙头迈出登陆国际化资本平台的关键一步。有业内人士表示，通过港股上市，企业能更高效地对接国际资本，加速海外产能建设，同时提升在全球客户和合作伙伴中的品牌公信力。

此前，埃斯顿已在A股上市11年（002747.SZ），市值超200亿元，A股上市以来直接融资约20亿元。过去一年，埃斯顿股价同比下降约4.08%。截至2月27日收盘，埃斯顿股价为23.75元/股。

这亦是执掌公司大权六年之久的“80后”企二代吴侃首次IPO闯关，体现了埃斯顿在创始人吴波、吴侃父子的领导下，正由本土龙头企业向具备全球运营能力的智能制造企业平稳过渡。

公告显示，吴侃出生于1983年，与父亲同为东南大学校友，于2013年进入家族企业，历任市场部经理、海外中心总经理、副总经理。2020年起，吴波陆续将执行董事、副董事长兼总经理职位交给吴侃，让其负责本公司的整体管理、整体战略规划及业务发展，自己则只决策重大事项和召集重要会议。

股权方面，港股IPO之前，吴波、刘芳夫妇及吴侃、家族控股平台南京派雷斯特合计持有公司约42.15%股份，构成公司的控股股东。

上任以来，作为“80后企二代”和东南大学自动化硕士背景的管理者，吴侃站在父亲的肩膀上推动埃斯顿从传统工业自动化企业向高端智能制造与具身智能前沿科技公司转型，多次表达对人形机器人的看好，埃斯顿也在他的推动下，开始积极布局包括人形机器人在内的通用具身智能产品。

▲图：吴侃

盈利质量存疑

此次港股上市恰逢埃斯顿走出亏损、重回盈利轨道。

埃斯顿预计，得益于费用管控与订单结构优化，2025年度归属于上市公司股东的净利润为3500万元至5000万元，同比大幅增长104.32%至106.17%；扣除非经常性损益后的归母净利润预计为600万元至800万元，一举扭转2024年巨亏8.18亿元的颓势。

得益于较完整的产业链、头部客户资源、先发的全球化布局，埃斯顿在工业机器人领域一直保持规模领先。

据弗若斯特沙利文统计，按2024年工业机器人出货量计，埃斯顿于中国工业机器人解决方案市场排名第2，市场份额为9.5%。基于2025年上半年的工业机器人出货量，在中国工业机器 人解决方案市场排名第1。

若按2024年工业机器人出货量计，埃斯顿在全球工业机器人解决方案市场在全球所有供应商中排名第5，市场份额为5.5%。

埃斯顿的短板同样明显——盈利质量不高、客户依赖严重、现金流承压。

财务数据显示，2023年度、2024年度、2025年前三季度，埃斯顿实现收入分别约46.52亿元、40.09亿元、38.04亿元；期内利润分别约1.34亿元、-8.18亿元、2970万元。毛利率从31.3%一路下滑至28.2%。

客户结构失衡加剧。过去三年，前五大客户收入占比从16.4%大增至37.2%，其中，2025年前三季度，两家大客户合计贡献收入占比31.4%。

截至2025年9月末,埃斯顿的现金以及现金等价物约为11.22亿元,短期银行借款达28.12亿元,现金流吃紧的同时，应收款项及应收票据周转天数从2022年的135天增至2024年的215天。

扭亏只是第一步，持续盈利才是生存底线。展望未来，港股上市能否补齐现金流短板、支撑全球化远征？吴侃能否交出一份超越父辈的答卷？我们拭目以待。