浮费基金有了“翻倍基”，有的还不到2%，要赚1.5%管理费难了

来源：财联社

财联社2月27日讯（记者 李迪）首批新型浮动费率基金自去年成立以来就备受关注。然而这批基金成立还不到一年，产品业绩就拉开巨大差距。

截至今年2月26日，华商致远回报A以106.79%的成立以来收益率成为业绩“断层第一”，这只产品也是新型浮动费率基金中的首只翻倍基。此外，嘉实成长共赢A、信澳优势行业A的业绩也很亮眼，成立以来收益分别为81.44%、63.83%。易方达成长进取A、大成至臻回报A、工银泓裕回报、华安竞争优势A等产品的成立以来收益率也超过30%。

不过，由于风格与市场行情不匹配，多只价值型新型浮动费率基金则业绩暂时落后。截至今年2月26日，平安价值优享A、鹏华共赢未来A、安信价值共赢A等产品收益率不足2%。这些基金坚持传统价值投资风格，还有产品采取逆向投资思路，与当前科技股占优的市场风格并不匹配，因此业绩相对落后。不过这批基金成立尚不足一年，有业内人士建议给予基金经理更多耐心，同时新型浮动费率机制本身就鼓励长期持有，这也与价值投资的理念较为契合。

值得注意的是，这类基金采用浮动费率机制设计：若绩优产品在运作满一年后业绩仍跑赢基准超6个百分点，管理人可按1.5%年费率收取管理费，以此激励管理人；若跑输基准超三个百分点，则只能按0.6%收取，以此让利于投资者。

新型浮费基金业绩冠军实现106.79%收益

首批新型浮动费率基金作为行业重要的创新试点，去年发行成立时，各家公司大多派出了最优秀的基金经理“出战”。然而，这批基金成立还不到一年，业绩就出现显著分化，首尾业绩差已经超过了100个百分点。

截至今年2月26日，在首批新型浮动费率基金中，华商致远回报A业绩第一，成立以来收益达106.79%，是该批产品中首只实现翻倍的基金。另外值得注意的是，这只产品的业绩表现同样是“断层第一”，成立以来收益领先第二名超过25个百分点。

从投资风格来看，该产品的基金经理张明昕秉承基于价值的产业趋势投资思路，持续地跟踪分析比较各个行业的边际变化，坚持动态调整组合的方向，力争在控制回撤的基础上为持有人持续实现良好收益。

此外，对AI领域的精准投资是该只基金能实现优异业绩的重要原因。去年三季度，AI相关板块迅速上涨，随后海内外陷入“AI基建泡沫”的争议，但张明昕及其团队经过广泛调研，密切评估了AI的产业趋势，在四季度增配了谷歌的产业链条相关标的，增配了细分技术受益方向，并参与了AI产业的景气扩散的存储、电力储能等更多的成长领域。

除华商致远回报A外，嘉实成长共赢A、信澳优势行业A的业绩也很亮眼，这两只产品的成立以来收益分别为81.44%、63.83%。此外，易方达成长进取A、大成至臻回报A、工银泓裕回报、华安竞争优势A等产品的成立以来收益率也超过30%。

多只价值型新型浮费基金业绩落后

在多只新型浮动费率基金业绩大赚的同时，也有部分产品表现落后，而这些业绩落后的产品大多为价值型基金。

截至今年2月26日，平安价值优享A、鹏华共赢未来A、安信价值共赢A成立以来收益率均不足2%，分别为0.38%、0.69%和1.06%。东方红核心价值A、广发价值稳进A、招商价值严选等价值型产品业绩稍好，成立以来收益率分别为19.55%、14.16%和13.77%。

价值风格短期内与市场风格不匹配，是这些基金业绩落后的重要原因。过去一两年的时间内，市场风格明显偏向科技成长板块，而价值型基金仍坚守低估值、高股息等标的，从而业绩承压。

以安信价值共赢混合为例，该产品坚持传统价值投资理念，去年三季度将投资集中在长期回报率满足要求的标的上。当时市场上的科技股投资热度高涨，这只产品的业绩则落后。但该产品的基金经理认为，这种阶段性的业绩落后并不意味着价值投资的失效。从历史经验看，1999年互联网热潮时期，坚持价值投资的基金同样大幅跑输市场，但随着市场逐渐回归理性，坚持价值投资依然能实现明显的超额收益。

去年四季度，安信价值共赢混合依然没有参与市场的热点，加仓的方向主要聚焦在内需市场。基金经理在四季报中指出，“虽然短期表现得非常逆风，跑输市场整体较多，但基于对中国长期内需基本面的信心以及对价值规律的信任，我们对未来组合的表现还是充满信心的。”

再以平安价值优享混合为例，在去年三季度，该产品寻找少量性价比较高品种建仓，保持低仓位运行。去年四季度时，产品则坚持逆向价值风格，兑现部分涨幅过快的个股，另外继续底部建仓部分品种。该产品的基金经理认为，一批盈利稳定、高股息率的公司，因为没有向上的趋势而无人问津，长期价值凸显。

对于暂时的业绩落后，业内人士指出，这批新型浮动费率基金成立尚不足一年，市场不妨给予基金经理更多耐心。若坚持长期持有，投资价值风格基金也有望获得较好收益。此外，新型浮动费率基金普遍设有持有时间更长则费率更优惠的机制，这种机制鼓励长期投资，这也与价值型基金的投资理念较为契合。

创新浮费机制让利投资者

首批新型浮动费率基金作为公募基金行业重要创新试点，首批26只产品于2025年5月获批，24只产品于2025年6月成立，2只产品于2025年7月成立，目前运作时间均不足一年。

这类基金让管理费费率与持有时间、业绩表现挂钩，费率机制符合长期投资理念，且实现“单客户、单份额”差异化收费。具体来看，该批产品统一设置1.2%、1.5%、0.6%档三档管理费率。若投资者持有不足1年就赎回，则按1.2%/年的基准费率收取。

若投资者持有满1年及以上，则根据业绩表现分档收取：若持有期间相对业绩比较基准的年化超额收益率（扣除超额管理费后）超过6%且持有收益率（扣除超额管理费后）为正，按 1.50%年费率确认管理费；若持有期间的年化超额收益率在-3%及以下，按 0.60%年费率确认管理费；其他情形按 1.20%年费率确认管理费。

值得注意的是，截至2026年2月26日，平安价值优享A、鹏华共赢未来A、安信价值共赢A成立以来收益均跑输业绩基准超10个百分点。在浮动费率机制下，若这类业绩落后的基金运作满一年后仍跑输基准超3个百分点，管理人仅按0.60%的年费率收取管理费，在业绩不佳时切实让利于投资者。

此外，华商致远回报混合A的成立以来收益已跑赢基准88个百分点。若这一绩优产品持续表现亮眼，运作满一年后仍大幅跑赢基准，则管理人可按1.50%的年费率收取管理费。这种正向激励有望有效激发投研动力，鼓励管理人持续创造超额收益。

整体来看，目前新型浮费基金的运作时间尚不满一年，业内人士也建议投资者多一点耐心。一方面，价值型基金的业绩仍有修复可能性；另一方面，浮动费率机制本身具备让利属性，也更契合长期持有的理念。