产品单一上市第四年仍未盈利，这家药企2025年预亏2.4亿

仅有一款产品实现商业化的上海盟科药业股份有限公司（证券简称：盟科药业，688373.SH）2025年预亏2.4亿元，这家创新药企2022年8月在科创板上市，至今仍未实现年度盈利。

2月26日晚，盟科药业发布2025年度业绩快报，公司2025年度实现营业总收入14,177.27万元，同比增长8.83%；实现归属于母公司所有者的净利润-24,161.24万元；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-25,026.54万元。

盟科药业表示，报告期内公司仍只有康替唑胺片一款产品处于商业化阶段，公司积极探索自营团队和商业分销模式相结合的市场开拓模式，由于处于过渡阶段，各项合作尚未全面展开，主营业务收入同比实现小幅增长。公司积极推进重点研发项目以及开展核心产品康替唑胺片的销售推广，虽亏损规模较上年同期收窄，但因经营仍未实现盈利，且公司净资产进一步下降。

盟科药业是采用第五套上市标准的医药企业，申请IPO时参照的是“预计市值不低于人民币40亿元，医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验”等标准。2022年8月公司成功IPO时，旗下核心产品康替唑胺已于2021年6月经中国国家药监局批准上市，用于治疗复杂性皮肤和软组织感染，另一款新药MRX-4是基于康替唑胺结构独特设计和开发的水溶性前药，当时已启动MRX-4序贯康替唑胺的全球多中心III期临床试验。

当时，盟科药业就在招股书中提示，综合考虑公司临床阶段的产品情况，公司未来3年仅有康替唑胺在中国处于商业化阶段，其余产品均处于临床前或临床研究阶段，距离产品研发成功并获批上市尚需一定时间，公司存在单一产品、单一市场依赖的风险。此后，公司经营状况也确实如此前所预计，2022年—2024年，盟科药业分别实现营收4821万元、9078万元、1.3亿元；归属净利润分别为-2.2亿元、-4.2亿元、-4.4亿元。公司在2024年年报中坦言，公司报告期内的营业收入尚不能覆盖相关研发投入以及产品商业化相关的其他开支。

持续亏损的盟科药业在2025年放出“大招”，在当年九月启动资本运作。公司拟以向特定对象发行股票方式，向南京海鲸药业股份有限公司（以下简称“海鲸药业”）发行A股股票，海鲸药业将斥资10.32亿元认购，非公开发行完成后上市公司控制权将发生变更，海鲸药业将持有公司20.00%股份并成为公司控股股东。

除了获得资金支持，盟科药业、海鲸药业双方还签订战略合作协议，提出结合各省具体市场情况，充分利用好现有已入院市场及战略投资者多年储备大量商业化渠道资源，选择实力强、推广成功率最高的合作方进行深度商业化推广合作，凭借合作方在抗菌药销售领域内的积累和影响力，积极推进公司产品新区域及医院终端的准入和上量的工作。如上述市场资源整合顺利，2026年—2028年产品销售收入目标分别为2.60亿元、3.88亿元和6.00亿元。

不过，这项引进“外援”的计划却最终搁浅。2025年11月，盟科药业公告称公司主要股东Genie Pharma持续反对公司按照股东大会决议推进发行方案的执行，与公司其他股东、公司管理层之间存在较大分歧，因此上市公司终止了本次向特定对象发行股票事项。公司表示，本次终止向特定对象发行股票事项后，公司将积极通过多种融资渠道，包括但不限于接洽新的战略投资方、向不特定对象发行股票等监管规则允许的方式进行融资，进一步维护公司的长远良好发展。

盟科药业的持续亏损，也引发了投资者对其流动性的关注。2025年11月13日，有投资者在盟科药业投关活动中提问：基于当前的现金流状况，公司预计现有的资金能够支持未来多长时间的运营？为实现盈亏平衡，公司是否有进一步的融资计划？盟科药业方面表示，公司经营一切正常，未来将继续利用募集资金、自有或自筹资金支持加快推进新药临床及商业化。

公司还表示，2025年第三季度，公司各项费用率均实现优化，其中研发费用率同比下降59.84个百分点，销售费用率同比下降26.34个百分点。这主要得益于公司在确保不影响临床进度的前提下，严格控制各项研发费用支出，且通过优化内部流程，实现了成本的有效控制，确保资源优先配置到最关键的环节。

（经济观察网 杜远/文）

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杜远

从业10余年，2012年加入《经济观察报》，不敢妄言新闻理想，但求专注、专业。