河北
最近两条新闻挨得很近：2月26号，长和系发公告，把英国最大的电网公司UKPN以1100亿港元卖了；就在这之前不到一个月，巴拿马法院直接判长和运营了快30年的两个港口特许权“违宪无效”，政府当天就派兵接管码头。不是欠钱，没爆雷，也没人投诉服务差，就是一句话——不让你再管了。
巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港，长和从1997年就开始干，2005年还续了25年。结果2025年底巴拿马政府翻出宪法第104条，说“国家主权高于合同”，硬把案子推到最高法院。裁下来那天，连仲裁都没来得及走完程序，马士基的人已经开着卡车进港了。合同还在纸上，但控制权没了，账上资产也一时没法变现。
卖英国电网这事，很多人说“急着跑路”，其实不是。2010年买的时候花了58亿英镑，折合当时约700亿港元，到现在光本金就涨了快60%，分红另算。关键是2025年底英国监管局定了新规则RIIO-3，往后几年电网公司能赚的上限压到了3.4%，连通胀都盖不住。去年有人出150亿英镑（约1260亿港元）他们都没卖，这次1100亿就定了，明显是算过账——再拖下去，钱反而可能变少。
这两件事看着一个在拉美，一个在欧洲，其实是一回事：基建投资的“稳”字，越来越难写了。以前觉得签了25年合同就等于拿了铁饭碗，现在发现，饭碗能不能端稳，看的不只是合同，是哪天突然冒出个新法律、新内阁、新地缘风向。英国那边监管变脸快，脱欧后Ofgem、CMA、国家安全审查三套班子一起上，连电价怎么调都要吵半年。
钱卖出来之后去哪儿了？没全回香港，也没大张旗鼓冲进内地楼市。2025年长和悄悄在越南胡志明买了块地，建数据中心；又跟沙特主权基金签了红海港口的数字化合作备忘录。不碰码头运营权，只卖技术、做系统、收服务费。轻一点，快一点，出了事也能拎包走人。
他们不再赌“谁管这片地”，转而赌“谁能管好这套系统”。巴拿马的码头还在运转，只是换了个牌子；英国的电还在送，只是股东换了。李嘉诚没撤，只是把重锤换成了扳手。
事情就摆在这儿。
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