增持加码三优生物，之江生物深化“诊断+治疗”布局，业绩亏损泥潭待解

证券之星 刘凤茹

之江生物(688317.SH)近日完成对三优生物医药(上海)有限公司(以下简称"三优生物") 的新一轮战略增持。作为深耕分子诊断领域的科创板企业，之江生物与三优生物的资本合作源于2019年，多年来双方已在创新生物药自动化开发、抗体药物研发等领域实现深度协同。此番增持是之江生物落实"诊断+治疗"全产业链布局的重要举措。

证券之星注意到，这一布局背后，是之江生物自疫情红利消退后业绩持续承压的现状，2023 年起公司连续亏损，2025年虽亏损收窄但仍未走出困境。此次增持也成为突破发展瓶颈的布局。只是这场押注"诊断+治疗"的产业协同，能否真正帮助之江生物走出业绩泥潭还是未知数。

增持三优生物，巩固全产业链布局

之江生物近日通过公司公众号发布信息，宣布完成对三优生物的新一轮战略增持。此次三优生物的融资，还获得深圳市阳和生物医药产业投资有限公司的战略入股，双方共同完成对三优生物的投资布局。

三优生物成立于2015年3月，总部位于中国上海，是一家以超万亿分子库和智能科技驱动的生物医药高科技企业，其以智能超万亿分子库为核心；以干湿结合、国际领先的创新生物药智能化及一体化研发平台为依托；以多样化的业务模式推动全球创新药物的研发及产业化。目前，三优生物在亚洲、北美洲、欧洲等多地建立了业务中心，形成了全球化的业务网络，现有投产及布局的研发及GMP场地20000多平方米。

证券之星注意到，之江生物与三优生物的资本合作早有开端。2019年12月，三优生物进行新一轮股权融资，彼时由于之江生物长期看好三优生物的发展前景，计划参与三优生物该轮融资。基于三优生物整体融资安排，之江生物先行与三优生物签署借款协议，向三优生物提供借款800万元，借款期限为1年，借款年利率为8%。

2020年4月29 日，之江生物签订《关于三优生物医药(上海)有限公司之投资协议》，以2000万元认购其新增股权，并与三优生物签订借款终止协议，将800万元借款本金转作增资款，其余1200万元增资款以货币资金另行支付。2020年5月7日，三优生物将借款利息21.39万元支付给之江生物。

对于此次对三优生物的战略增持，之江生物表示，基于技术互补性与产业协同逻辑，进一步整合优势资源，巩固并深化在精准医疗下"诊断+治疗"的全产业链布局。

据之江生物介绍，自双方合作以来，与三优生物已在创新生物药自动化开发、抗体药物研发等多个领域实现深度协同，构建了坚实的合作基础。此次增持后，双方将充分发挥已有的战略合作优势，深化在创新生物药研发领域的协同攻关，进一步缩短研发周期、提升研发效率，提升核心竞争力。

疫情红利消退，业绩急转直下现三连亏

之江生物成立于2005年，是专业从事分子诊断试剂及仪器设备的研发、生产和销售的高新技术企业，致力于自动化智能检测设备、各类诊断试剂、关键原材料等的开发。公司产品主要应用于医学临床诊断、突发公共卫生安全、出入境检验检疫、食品安全等多个领域。

之江生物之所以在资本市场受到关注，核心原因在于疫情前后公司经营业绩出现剧烈波动。

2020年新冠肺炎疫情的暴发导致之江生物新冠病毒核酸检测试剂盒等产品的市场需求短期内大幅增加，直接推动公司业绩爆发式增长。2020年，之江生物营收同比暴增至20.52亿元，同期归属净利润也创下9.32亿元的历史高点。

2021年之江生物成功登陆科创板后，业绩随即出现下滑，当年的营收、归属净利润分别滑落至20.19亿元、7.6亿元。2022年业绩小幅微涨后，2023年之江生物直接"变脸"，全年的营收仅有2.74亿元，归属净利润由盈转亏至1.37亿元，这距离上市仅两年的时间。对此，之江生物称，主要系销售规模大幅下降，公司运营成本具有一定惯性，下降幅度不及销售规模下降速度。

证券之星注意到，此次转亏后，之江生物的业绩状况并未迎来明显好转。2024年，之江生物营收规模缩减至1.79亿元，归属净利润亏损1.28亿元。从公司发布的2025年业绩预告来看，其经营仍未走出亏损困境，2025年归属净利润亏损3200万元至4700万元，同比减亏幅度63.13%到74.89%；扣非后净利润亏损3900万元至5800万元，同比减亏幅度54.78%到69.6%。

之江生物表示，公司主要产品销量下降、集采政策陆续执行导致价格下降和自产试剂产品增值税税率调整为13%导致收入下降；财务收益的下降和汇兑损益减少等原因导致业绩亏损。 2025年亏损规模收窄，主要是资产减值损失的减少和成本费用控制措施的有效实施。

业绩的起伏，直接影响之江生物的股价走势。之江生物的股价高点还在上市之初，截至2月27日收盘，之江生物后复权形式下股价较高点跌去近七成。(本文首发证券之星，作者|刘凤茹)