人民币升值过快引发警报？央行出手为汇率“降火”，意欲何为？

2月27日，央行采取行动进行为“狂飙”的人民币汇率“降火”，公告称自3月2日起，该远期售汇业务的外汇风险准备金率将从20%下调至0。许多人对“外汇风险准备金率”这一概念较为陌生，其运作逻辑与大众熟知的存款准备金率有相似之处。

我国作为外贸大国，企业跨境贸易中普遍使用美元、欧元等外币结算，汇率波动带来的风险不容忽视。例如，某企业需进口1000万美元原材料，若签约时人民币兑美元汇率为6.3，则需支付6300万元；若汇率升至7.0，则需支付7000万元，成本显著增加。

为规避此类风险，企业常与银行签订远期外汇协议，提前锁定未来汇率。

银行提供此类服务并非无偿，需收取手续费作为收入，同时需将部分资金存入央行作为外汇风险准备金，这部分资金既无法用于放贷，构成银行的隐性成本。准备金率越高，银行需缴存的资金越多，成本随之上升，最终通过提高手续费转嫁给外贸企业。

此次将准备金率从20%降至0，意味着银行开展远期售汇业务时无需再向央行缴存准备金，业务成本有所降低，银行可能下调相关业务手续费，吸引更多企业参与远期售汇。而银行为对冲风险，需在即期市场买入外汇、卖出人民币，客观上可能推动人民币贬值或减缓升值势头。

回顾历史，2022年9月人民币经历一轮快速贬值，从6.3附近跌至7.14。为扭转颓势，当时将外汇风险准备金率从0上调至20%，与当前操作形成鲜明对比，彼时政策旨在抑制贬值，如今则意在抑制过快升值。

自去年中期以来，离岸人民币汇率已从7.2以上持续升值至6.84以内，2026年初更呈现加速态势，若按此趋势发展，短期内可能挑战2022年3月创下的6.3高位。

然而，人民币并非升值越快越好。我国作为出口导向型经济体，去年商品贸易顺差超1万亿美元，过度升值将损害外贸竞争力。

假设汇率从7.0升至3.5，出口企业为维持利润需将产品价格翻倍，相当于被动承受他国对华商品加征100%关税。这恰是欧美国家所乐见的局面，人民币汇率升值将削弱中国制造业优势。

因此，央行始终强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，既反对过度贬值，也不愿意看到单边快速升值。

从更深层次看，此次调控反映了我国汇率政策框架的成熟。相较于直接干预外汇市场，通过调整风险准备金率、公开市场操作等工具间接引导预期，既尊重市场规律，又实现政策目标。

正如央行公告所言，未来还将“引导金融机构优化对企业汇率避险服务”，帮助外贸企业提升风险管理能力，从根本上减少对单一调控工具的依赖。

对于普通民众而言，理解汇率调控逻辑同样重要。人民币汇率既受国际收支、跨境资本流动等基本面因素影响，也与市场预期、政策调控等主观因素相关。在全球化背景下，汇率波动是常态，关键在于避免单边走势引发系统性风险。此次央行及时出手，既是对市场过度升值预期的纠偏，也是对“稳汇率”承诺的兑现。

展望未来，若人民币继续呈现单边升值态势，监管部门可能采取更多措施，如调整其他宏观审慎参数、加强跨境资本流动管理等。

但无论如何，核心目标始终是维护汇率基本稳定，服务实体经济高质量发展。正如经济学家所言，最好的汇率政策是让市场主体“感受不到汇率波动的影响”，而这需要政策工具的精准运用与市场预期的有效引导。

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