经合组织警告：AI生产力红利并非“免死金牌”，难填发达国家债务巨坑

AI若带来生产力跃升，可能为高债务发达经济体争取时间，但不足以独自扭转债务率上行趋势，财政整顿仍取决于人口结构、税收与支出选择。

据路透2月27日报道，经合组织（OECD）与三位经济学家向路透分享的初步估算显示，AI若在长期推升劳动生产率并带动就业，将使OECD国家债务负担相对基线预测有所缓解，但幅度有限。

多位专业人士表示，AI对财政税收与支出两端均存“反作用力”。分配问题可能带来税收下滑，而平均工资上涨可能带来社会保障支出的上升。

对市场而言，AI带来的增长或可暂时减轻债券投资者对财政的审视压力，但评级机构与多位受访者强调，不确定性仍高，且一旦衰退先于生产力红利兑现，融资成本上行可能让债务问题更快回到聚光灯下。

债务压力已成“硬约束”，AI更多是延缓而非逆转

路透援引经济学家观点称，如果AI生产力繁荣兑现，的确可能让主要经济体的公共财政“更好管理”，并在一定程度上抵御财政扩张的惩罚，但无法彻底消除影响。

多数富裕经济体债务已高于GDP的100%，并面临多重上行动力：人口老龄化成本、利息支出，以及国防与气候相关支出压力。

与此同时，在疫情后发达经济体国债收益率显著上升的环境下，债券投资者对财政“慷慨”的容忍度更低。

美国情景分歧：最佳情形“更慢变坏”，失手则可能加速恶化

在美国，两位受访经济学家在“最佳情形”下预计，债务率可能在未来十年从当前约100%上升得更慢，至约120%。另有一位认为变化不大。

First Eagle Investment Management基金经理Idanna Appio表示，“生产力像魔法，会显著改善财政动态”，但她同时强调，“我们的财政问题远超生产力所能修复的范围”。

Vanguard全球经济研究负责人Kevin Khang把人口结构视为债务问题的根源，称债务的“根”在于老龄化及其绑定的福利承诺，AI“只是给我们争取时间”。

在其测算中，更高的增长与税收收入可将美国债务增速压低，使债务率在2030年代后期约为产出的120%；但若AI令人失望、增长放缓且市场压力推高借贷成本，债务率可能升至约180%。

OECD的核心变量：就业、工资传导与政府支出管理

Unsal强调，AI对债务路径的影响，取决于几个关键环节能否同时成立：自动化导致的岗位流失，能否被后续的岗位创造抵消；企业利润上升是否通过加薪传导至劳动者；以及政府是否能管住总体支出。

她给出的情景测算显示，即便AI生产力上行带来债务率“降低10个百分点”的改善，债务仍将显著高于当下水平，意味着AI更像是“买时间”，而非自动修复财政可持续性的工具。

税收与支出两端均存“反作用力”，利率与衰退风险仍是关键

从财政收入看，全经济体生产率提升理论上会抬升税基，但受访者提醒，若AI降低就业或削弱竞争，使收益更多落在利润与资本端，而这部分通常税负低于劳动端，财政收入改善可能不及预期。

从支出看，公共部门效率提升或可降本，但也存在“随增长而增长”的支出风险。宾夕法尼亚大学Penn Wharton Budget Model分析团队负责人Kent Smetters预计，未来十年AI对美国债务的影响可能“很小”。

他指出，即便增长高于当前预期，对遏制社会保障支出也帮助有限，因为社会保障申领与平均工资挂钩，且若生产率推升私营部门工资，政府覆盖的其他劳动力成本也可能上升。Unsal亦强调，必须观察工资是否会上涨，并称如果AI没有增加就业，工资更可能上行。

此外，经济学家认为债务成本还取决于生产率是否推高实际利率，这一讨论已在美联储内部出现。Barclays全球经济研究主管Christian Keller则警告出现衰退的可能性，“AI繁荣可能来得不够快”。