Mysteel解读：生猪市场短期二育观望待入场，长期成本定生死

一、短期市场（元宵节前-2026年3月）：震荡探底，猪价下破10元/公斤，行业全面承压

1.价格走势

元宵节前或震荡整理，猪价维持10.50元/公斤以上，进一步下探空间有限；3月中旬前受集团场出栏、产能未完全去化影响，猪价或有概率偏弱下探至10元/公斤以下，成为短期价格低点。

2.核心市场特征

标肥价差：南北价差分化，南方标猪与150公斤大猪价差0.85元/公斤，北方0.7元/公斤，标猪成出栏主流，大猪对价格压制逐步减弱；

二次育肥：整体观望情绪浓厚，仅节后猪价快速下探时首批资金入场，山东区域标猪到家价11元/公斤，后续静待猪价下落信号，集中入场；

屠宰与收储：屠企冻品入库心理价位锁定10元/公斤，当前价位未达预期，入库意愿低迷；后续国家收储落地，对市场托底作用有限。

3.重点关注

集团场短期稳猪价核心目的为销售仔猪盈利，放养公司主动减少放养数量、降低成本投入，同步推进产能去化；部分代养厂执行清劣留优策略，不合格仔猪直接出售、仅保留优质苗，仔猪随行就市快速变现，缓解资金压力；能繁母猪产能缓慢去化，当前7公斤断奶仔猪仍有100元/头以上的盈利，尚未形成实质性产能收缩。

二、中期市场（3月-8月）：洗牌反弹，头部企业迎来持续盈利周期

个人认为对应后续猪价的预判需紧密结合成本，市场“微利”无统一标准，需以头部企业成本线为评估基准，头部企业2026年短期目标为成本低至11元/公斤，向11元/公斤收敛，中长期目标为10.5-11元/公斤；现行业第一梯队成本在12元/公斤上下，中小高成本企业成本普遍在13元/公斤以上，此阶段仍处于深度亏损状态。

1.价格关键节点

2026年一、二季度：行业进入6个月深度洗牌期，企业减少产能投入，猪价或长期维持在10.5-12元/公斤震荡，头部处于微利区间，行业整体陷入亏损阶段；2026年三季度-2027年三季度：行业洗牌完成，猪价企稳回升，头部企业依托成本优势实现持续盈利，行业整体或进入盈利周期。

2.产能去化：资金压力倒逼快速出清

此阶段为行业产能去化核心期，高成本企业因资金链承压、养殖亏损扩大，将出现快速出清；企业对PSI不达标、产能滞后、排名末尾的工厂直接关停，优先保证现金流。同时头部企业加码AI智能化设备替代人工，持续提效，进一步巩固成本优势，与高成本企业分化持续拉大；能繁母猪产能逐步去化至正常保有量，供需格局逐步改善。

三、长期市场（2027年四季度后）：理性平稳，成本为王成核心逻辑

1.价格走势：无极端因素则无大幅波动

四季度为猪肉传统消费旺季，但市场对其行情持理性态度，猪肉消费逐年递减成为常态，6-6.5元/斤的低价已无法支撑消费增量，且牛肉、水产等肉类替代品替代效应持续加剧。若无较大疫情、PED/PD等疫病极端影响，猪价将长期维持平稳，难现大幅涨跌，国家层面仅作口头调控，无实质性强干预，也不会出现8-10元/斤的高价行情。

2.行业发展核心逻辑

未来生猪行业竞争的核心是成本竞争，企业无其他捷径，仅能通过降本增效“熬”过周期，直至行业回归正常盈利水平线，产能将保持稳定，无大幅下滑或批量增幅。头部企业凭借成本、资金、政策三重优势，行业集中度进一步提升；高成本中小企因缺乏降本能力、资金实力薄弱，生存空间持续压缩，逐步退出市场，行业迎来“剩者为王”格局。

四、总结

2026年上半年以震荡探底、行业深度洗牌为主，猪价核心区间10-11.3元/公斤，高成本企业持续出清；2026年三季度-2027年三季度，行业洗牌完成后猪价企稳回升，头部企业依托低成本实现持续盈利，行业进入整体盈利周期；2027年四季度及以后，猪价回归理性平稳，受消费端压制难现大幅上涨，成本为王成为行业长期发展逻辑。

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