去年净利腰斩！存储涨价冲击“非洲手机之王”

截至2月27日午间收盘，传音控股（688036.SH）涨0.87%，报58.22元/股，总市值为670.2亿元。该公司股价自2025年9月触及104.90元/股后，便进入下行通道，至今累计跌近40%。

消息面上，传音控股25日晚发布的2025年度业绩快报显示，公司2025年实现营业总收入656.23亿元，同比下降4.50%；归母净利润为25.84亿元，同比下跌53.43%。这是传音自2019年科创板上市以来，首次出现年度净利润“腰斩式”下滑。

针对营收下滑，传音控股将其归咎于两方面原因：一方面，公司受市场竞争及供应链成本影响，存储等元器件价格上涨较多，公司营业收入和毛利率有所下降；另一方面，公司为保未来竞争力，加大了研发和市场开拓投入，研发费用、销售费用均较上年同期增加。

从具体业务层面看，极度依赖手机业务的收入结构让传音在此次“存储涨价潮”中受伤颇深。公开资料显示，传音控股手机业务收入占比长期超过90%。而据业内人士普遍预计，在AI及算力发展浪潮的驱动下，全球存储芯片涨价还将持续2026年一整年，将显著提升智能手机存储芯片采购成本，进一步压缩手机厂商的利润空间。

此前，传音控股在递交的港股上市申请资料中坦言，若存储价格大幅上涨，将无法通过提高产品价格来抵消存储价格上涨，故利率润存在下滑的风险。另一方面，若公司产品价格大幅上涨，可能会失去市场竞争优势，进而导致销售及客户流失。前述两种情况，均可能会对公司业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

值得注意的是，2025年上半年传音控股就已出现营收增长乏力的迹象。财报显示，传音控股上半年营收290.77亿元，同比减少15.86%；归母净利润12.13亿元，同比下滑57.48%。公司表示，净利下滑主要受产品上市节奏、市场竞争以及供应链成本综合影响，营业收入及毛利额减少所致。

尽管如此，根据IDC数据统计显示，2025年上半年，传音控股在全球手机市场的占有率为12.5%，在全球手机品牌厂商中排名第三；在非洲市场，公司智能机市场的占有率仍居第一。

面对内忧外患，传音控股正在谋求资本层面的破局。公司已于2025年12月向香港联交所递交上市申请，计划搭建“A+H”双融资平台。根据招股书披露，此次赴港上市募资，除了用于研发AI相关技术以加快产品迭代外，资金还将投入市场推广及品牌建设、拓展移动互联网服务及物联网产品等多元化业务。

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