受外卖大战影响，瑞幸在去年末净利润下滑丨消费参考

21世纪经济报道记者 贺泓源、实习生徐鸿儒

外卖大战正在深刻地改造咖啡市场。

2026年2月26日晚，瑞幸发布业绩。财报显示，在2025年第四季度，瑞幸营收同比增长32.9%至127.77亿元，净利润同比下滑39%至5.18亿元。

而瑞幸净利润下滑背后，便是外卖大战的影响。

瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一在业绩会上表示，外卖平台补贴力度在行业淡季明显收缩，外卖占比虽环比有所下降，但仍处在较高水平。

具体到财务数据上，在去年第四季度，瑞幸运营费用占净收入的比例同比提升4.1个百分点，这主要由于外卖订单增加导致配送费用上升。在2025全年及第四季度，瑞幸的配送费用分别达68.787亿元、16.309亿元，较2024年同期的28.211亿元、8.387亿元分别上涨143.8%、94.5%。

瑞幸咖啡首席财务官安静透露，在去年第四季度，该公司配送费用增长主要受外卖平台配送订单量大幅增加所驱动。好消息是，单均配送成本同比有所下降，这反映了瑞幸规模扩张带来的运营效率提升。

需要注意的是，外卖大战对瑞幸影响并非全是负面。

比如，该公司继续扩张。截至去年四季度，瑞幸门店总数达到31048家，其中自营20144家，联营10744家。当季，瑞幸的自营门店收入为95.47亿元，同比增长32.0%；同店销售增长率为1.2%，较2024年同期的-3.4%有所改善。

还需看到，外卖大战也影响着库迪。

从2026年2月1日开始，库迪咖啡放弃全场9.9元，仅在特价专区保留3-7款产品延续该低价。背后原因之一便是，强势外卖平台之下，库迪自身渠道的9.9元特价收效已有限。库迪大部分客流还是来自外卖，而外卖平台从未落实全场低价。

这在某种程度上意味着，库迪失去了产品的完整定价权。

正是在此种背景下，瑞幸想要走出外卖大战。

此前，郭谨一强调，到店自提仍将是主要消费形式，而外卖在市场发展的特定阶段更多扮演补充渠道的角色。“一是相较于中国现制咖啡的主流价格带，外卖履约成本占比过高，对单杯定价敏感度高，单位经济效益欠佳；二是较长的配送时间可能影响消费者期待的即时性与咖啡口感体验，并非理想的消费模式。而瑞幸以自提为核心的门店模式，能够实现近乎全消费场景的密集布局，让我们尽可能贴近客户——这正是瑞幸的核心优势，也是长期增长的基石。随着时间推移，咖啡业务将自然回归以自提为导向的模式，尽管这一转型过程可能需要较长时间。”

消费人事

携程集团总裁、董事，双双辞职

2月26日，携程在公告中披露了一系列董事变动，自2026年2月25日起生效：携程的两位联合创始人范敏、季琦已分别辞任公司董事兼总裁职务和公司董事职务。与此同时，携程宣布任命吴亦泓及萧杨为新任独立董事。此外，李基培已被任命为董事会薪酬委员会成员。

喜力公司任命罗曼·阿伯特（Romain Apert）为首席数字和技术官

2月26日，喜力公司宣布，任命罗曼·阿伯特（Romain Apert）为首席数字与技术官，并成为喜力执行团队成员，自 2026 年5月15日起生效。罗曼目前是玛氏宠物护理部门的首席信息官。

农业

全国农产品批发市场猪肉平均价格下降

2月26日，据农业农村部监测，截至当日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.93元/公斤，较前一日下降。

广州规划10平方公里穗港马产业深度合作区

2月26日，人民财讯记者获悉，广州正规划建设10平方公里穗港马产业深度合作区，全面释放粤港澳大湾区千亿级高端消费市场潜力。

云南咖啡豆出口量飙涨

2月25日，据央视财经消息，截至2025年，云南咖啡种植面积达146.3万亩，农业产值86.6亿元，咖啡精品率31.6%，精深加工率80%。“云南风味”已走进荷兰、德国、美国等29个国家和地区，出口量同比增长358%。

食品饮料

王老吉2026年开工动员

2月25日，据王老吉Walovi官微，王老吉大健康公司党委书记、董事长、总经理方达锋日前在作开工致辞时强调各部门要协同作战，形成三种状态：前台冲劲十足，精耕国内、加速国际市场；中台提供及时支持；后台保障全球化发展的根基。

飞天茅台价格不降反升

据澎湃新闻，春节后，飞天茅台的价格未见回调，反而出现小幅上涨，一些烟酒店报价接近1900元。与往年节后价格回落不同，今年飞天茅台的批发价保持在1700元左右，终端零售价普遍维持在1750元以上。经销商普遍表示，节后价格难以预测，短期内可能维持稳定。

西班牙拟禁止向未成年人销售能量饮料

2月25日，西班牙消费者事务大臣巴勃罗·布斯廷杜伊表示，西班牙政府计划出台新规，拟禁止向16岁以下人群销售所有能量饮料；对于咖啡因含量超过每100毫升32毫克的产品，禁售年龄则是18岁以下。

桃李面包回应91岁创始人拟减持套现超2亿

据21世纪经济报道，桃李面包控股股东、实际控制人吴志刚及其一致行动人肖蜀岩，计划在未来3个月内合计减持公司股份不超过4799.16万股，合计最高减持比例达2.999%，减持原因均为个人资金需求。记者以投资者身份致电桃李面包，接线工作人员表示，吴志刚已超90岁高龄，个人有资金需要与安排，且早已退出公司实际管理；肖蜀岩虽为吴志刚儿媳，但并不在公司担任管理岗位，持股比例较小。且此前公司部分实控人的减持，实为公司内部股权转让，未通过二级市场减持，“主要转给亲属了”。

中国稳居达能集团的全球第二大市场

2月26日，据达能集团发布的年度合并财务报表等文件，中国市场在2025年占其收入比例从一年前的11%增加至12%，继续稳居达能集团的全球第二大市场。

雀巢奖金制度重大调整

据媒体报道，2月25日，雀巢集团表示已推出了新的绩效评估体系，表现优异者将获得更丰厚的奖金，而未达标准者则将获得极少甚至没有奖励。新的绩效评估体系将评估等级从原来的三级增加至六级，并扩大了潜在财务奖励的范围，达到最高“模范”绩效等级的员工，获得的奖金最高可达成奖金目标的150%；而被评为“不满意”的员工，获得的奖金将在目标的0%至50%之间。此次重大变革主要体现在评估等级数量的增加上。新的体系简化了绩效评估、发展规划及员工反馈流程，不同团队的奖金目标也有所不同。

帝亚吉欧回应出售水井坊

据第一财经，2月25日，帝亚吉欧管理层回应出售水井坊的传言称，从未提及要出售水井坊资产，但如果有人针对不属于帝亚吉欧核心战略的资产提出“无法拒绝”的报价，帝亚吉欧也会有兴趣参与其中。但帝亚吉欧的目的是希望通过处置部分非核心资产来降低杠杆，并没有低价甩卖品牌的想法。

金龙鱼业绩快报：2025年度归母净利润31.53亿元，同比增长26.01%

2月26日，金龙鱼发布2025年度业绩快报，报告期内实现营业总收入2451.26亿元，同比增长2.87%；归属于上市公司股东的净利润31.53亿元，同比增长26.01%；基本每股收益0.58元。

餐饮

大咖国际年产35万吨茶饮原料基地项目开工

据徐州在线，2月25日，蜜雪冰城旗下大咖国际年产35万吨茶饮原料基地项目开工仪式在滁州经开区举行。大咖国际食品（安徽）有限公司总经理王强介绍项目情况。此次开工的大咖国际年产35万吨茶饮原料基地项目，将打造集冷冻水果、液体糖浆、乳制品、咖啡等加工和智能化仓储物流系统于一体的现代化生产基地。

春节期间呷哺呷哺集团总营收超7000万元

据呷哺呷哺集团披露，在春节期间，该公司全国总营收超7000万元，客流量超百万人次。此外，呷哺呷哺集团礼品卡销售6万余张，金额2000余万元。茶米茶销售60万杯，销售额600余万元。

电商零售

春节假期全国重点零售企业商品日均零售额同比增长24.0%

2月26日，中国商业联合会最新监测数据显示，春节假期，商品零售保持较快增长，全国百家重点大型零售企业商品日均零售额同比增长24.0%；金银珠宝类商品日均零售额同比增长33.4%；食品类商品日均零售额同比增长23.0%；服装类商品日均零售额同比增长17.3%。

京东“百亿超市”频道上线

2月26日，据京东黑板报公众号消息，京东APP正式上线“百亿超市”频道，加大百亿补贴对商超品类的投入力度。在“百亿超市”频道内，京东计划未来3年内，投入超200亿元商品补贴，帮助品牌实现额外销售增量2000亿。本次 “百亿超市”的补贴力度，也将超越带电品类，成为京东集团在百亿频道补贴力度最大的电商在售品类。

三只羊集团声明：网传“借壳上市成功”为不实消息

2月26日，三只羊（合肥）控股集团有限公司发布声明表示，近日，网络上大量传播关于“三只羊借壳上市成功”的相关不实信息，引发公众误解。为澄清事实，三只羊集团严正声明：截至目前，三只羊集团及旗下公司均未有任何形式的借壳上市、整体上市、IPO申报；网传“三只羊登陆纳斯达克”“借壳美股公司”等内容，仅为海外直播运营业务合作。

春节假期海口预计实现社会消费品零售总额34.9亿元，同比增长2.6%

2月26日，据海口日报，数据显示，春节假期全市预计实现社会消费品零售总额34.9亿元，同比增长2.6%。据统计，春节假期全市离岛免税店累计销售额12.06亿元，同比增长12.7%。

济南山姆预计5月开业

据济南时报，2月26日，记者从济南山姆会员商店获悉，目前该项目建设进度已超90%，门店预计5月份正式开业。

整治“幽灵外卖”新规发布

2月26日，据央视新闻，记者从市场监管总局召开的新闻发布会上了解到，《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》 将于6月1日正式实施。《规定》细化了外卖平台对商户资质审核、信息公示、过程管控、问题处置等全链条的管理责任，要求外卖平台做到备案即担责、上线即受管、经营即履责，切实将食品安全责任嵌入平台运营的每一个环节、每一处流程、每一次决策。《规定》要求外卖平台应当对外卖商家进行实名登记，并通过实地核查等方式，对外卖商家的食品经营许可证等经营资质证书进行实质性审查，保证外卖商家经营资质证书载明的信息与实际情况相符，而非仅作形式审查。

物流货运

中欧班列“东通道”今年通行量突破1000列

2月26日，央视新闻记者从中国铁路哈尔滨局了解到，截至2月26日，年初以来经中欧班列东通道进出境的中欧班列总数达1034列，运输货物105170标箱，同比分别增长48.4%和43.2%，较2025年提前26天突破1000列大关。

运动服饰

彪马2025年第四季度转亏

2月26日，彪马公布2025年第四季度及全年财务业绩。财报显示，第四季度，彪马净亏损3.366亿欧元（3.976亿美元），而上年同期为净利润2400万欧元。

旅游出行

海南春节假期接待游客1232.05万人次

2月26日，海南新闻办公室举行自贸港封关进展情况新闻发布会。海南省旅游和文化广电体育厅党组成员、副厅长王忠云在会上提到，2026年春节假期，全省接待游客1232.05万人次，实现游客总花费183.66亿元，与去年春节假期相比，分别增长28.9%、30.7%。从人均消费看，全省过夜游客人均花费4052元，全省一日游游客人均花费537元。

e代驾发布《2026马年春节代驾数据报告》：需求同比上涨108%

2月25日，e代驾发布的《2026马年春节代驾数据报告》显示，在长达9天的“史上最长春节假期”期间(2月15日至2月23日)，全国酒后代驾订单总量同比增长超过108%。

春运第25天 全社会跨区域人员流动量预计超2.2亿人次

2月26日（春运第25天，农历正月初十），央视新闻记者从交通运输部获悉，全社会跨区域人员流动量预计达22194万人次，环比下降3.8%，比2025年同期增长5.2%。

银河娱乐：2025年度溢利107亿港元 同比上升22%

2月26日，银河娱乐公告全年业绩。数据显示，全年集团收益总额为492亿港元，同比增长13%；全年股东应占溢利107亿港元，同比增长22%。第四季度方面，集团净收益138亿港元，同比增长22%、环比增长14%。

广州规划10平方公里穗港马产业深度合作区

2月26日，人民财讯记者获悉，广州正规划建设10平方公里穗港马产业深度合作区，全面释放粤港澳大湾区千亿级高端消费市场潜力。

奢侈品

上海黄金饰品行业协会：规范上海黄金珠宝行业回收服务

2月26日，上海黄金饰品行业协会发布《关于规范上海黄金珠宝行业回收服务的建议函》。建议函针对黄金珠宝行业回收服务中的四个方面提出了明确建议，1、积极执行行业标准2、落实强制身份登记3、完善交易信息记录4、建立可疑情况报告制度。

LVMH旗下消费基金落子无锡

据无锡发布，2月25日，路威酩轩集团（LVMH）的旗下私募股权投资机构——路威凯腾与无锡高新区举行签约活动，宣布与无锡高新区共同设立消费类股权投资基金。在中国市场，路威凯腾的投资名单包括元气森林、喜茶、丸美股份等项目。此次落子无锡，是路威凯腾在中国长三角地区的首个战略布局。基金拟重点围绕消费品牌、零售渠道、消费医疗、文化IP与体验消费等泛消费领域，筛选具备技术壁垒或商业创新优势的企业进行投资，重点关注成熟期、Pre-IPO项目。

文娱

中国电影：公司生产经营正常，主营业务未发生重大变化

2月26日，中国电影发布公告称，2026年2月24日、2月25日、2月26日连续三个交易日内，收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形。截至本公告披露日，公司生产经营正常，主营业务未发生重大变化，市场环境、行业政策不存在重大调整。

爱奇艺再度亏损

2月26日，爱奇艺公布2025财年第四季度及全年财务业绩。财报显示，在去年四季度，爱奇艺营收67.9亿元，同比增长3%；净亏损580万元，而2024年同期归属于爱奇艺的净亏损为1.9亿元。该季度爱奇艺的Non-GAAP运营利润为1.4亿元。2025财年总收入为272.9亿元，同比下降7%，归属于爱奇艺的净亏损为2.063亿元，2024年归属于爱奇艺的净利润为7.641亿元。

横店影视出品《星河入梦》与Netflix达成合作

2月26日，据横店影视公众号消息，由横店影视旗下浙江横店影业有限公司出品的2026年春节档科幻电影《星河入梦》官宣与Netflix达成合作，并发布全球上映计划。据悉，奈飞（Netflix）已确认提前买断其除中国大陆外的全球独家流媒体版权。影片将于2026年6月在Netflix平台面向全球190多个国家和地区上线。

华策影视辟谣“解散电影部门”

2月25日，21世纪经济报道记者注意到，有消息称华策影视内部官宣解散电影部门，明确表示“资金不再对电影赛道抱有希望和幻想”，这一决策源于主控电影项目连续亏损及行业整体收缩压力。21世纪经济报道记者以投资者身份致电华策影视，公司接线工作人员回应：“去年的电影确实是存在亏损项目的，但是目前没有解散电影部门这一说法，暂时没有要对部门人员进行优化调整的消息，公司经营一切正常。”

消费电子

苹果拟在印度推出支付服务

2月26日，据媒体消息，苹果公司正与印度主要银行及全球卡组织进行洽谈，为在印度推出 Apple Pay 做准备。

手机厂商或于3月初集中调价

2月26日，科创板日报援引多位知情人士消息称，当前智能手机存储芯片采购成本较去年同期已上涨超过80%，且仍未见放缓迹象。受此成本压力传导，据渠道及ODM厂商透露，OPPO、一加、vivo、小米、iQOO、荣耀等多家头部手机品牌已拟定于3月初启动新一轮产品价格调整。这将是近五年来手机行业规模最大、涨幅最为显著的一轮集体调价。