华明装备2025年报出炉：核心业务首破20亿，海外收入增47%，净利7.1亿创新高

2月26日晚，华明装备（002270.SZ）披露2025年年度报告。作为国内变压器分接开关行业龙头、全球第二大分接开关制造商，公司再次交出稳健增长的成绩单：公司实现营业收入24.27亿元，同比增长4.5%，归母净利润为7.1亿元，同比增长15.54%，扣非后归母净利润为6.71亿元，同比增长15.27%。剔除股份支付影响后，扣非后归母净利润为7.09亿元，同比增长21.79%。

经营业绩稳步提升之际，公司公布高比例年度利润分配预案及未来三年股东回报规划，以“业绩增长+持续分红”的组合拳，传递出经营稳健、价值共享的清晰信号。

核心主业突破20亿，海外业务成强劲增长极

分业务板块看，公司的增长“含金量”十足。作为公司“压舱石”的电力设备业务实现营业收入21.02亿元，同比增长16.05%，首次站上20亿新台阶。这一增长得益于国内及海外市场需求的增长。作为国内率先掌握特高压分接开关制造技术的企业，华明装备在报告期内已实现直流特高压线路有载换流变分接开关的批量化投运。

数控设备业务同样表现抢眼，实现营收2.44亿元，同比增长39.86%，毛利率提升7.14个百分点，其中出口收入以229.8%的同比增幅成为最大亮点。这表明公司在深耕电力主业的同时，高端装备制造能力亦在海外市场打开局面，增长动能更趋多元。

纵观公司2025年全年表现，“海外业务”是绕不开的关键词。公司全年电力设备直接、间接出口实现营业收入7.14亿元，同比增长47.37%，增速较上年进一步加快。近年来，公司持续深化全球化战略，新加坡区域总部成立、印尼工厂正式投产、土耳其工厂稳定运营等，构建起从生产、销售到服务的立体化海外网络，在欧洲、巴西、北美等多个地区实现快速增长。

凭借全产业链布局和80%零部件自给率的制造优势，公司正逐步从单纯的分接开关供应商，向具备全球竞争力的电力设备综合服务商迈进。正如公司在调研中所强调：“海外的发展需要时间，这是量变慢慢积累到质变的过程。”

高分红“组合拳”落地，持续回报股东

交出靓丽成绩单的同时，华明装备也以实际行动践行其对投资者的承诺。

2025年度利润分配预案显示，公司拟以总股本8.96亿股（扣除回购专户股份后）为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.10元（含税），预计派发现金1.88亿元（含税）。叠加2025年已实施的中期及三季度分红，公司2025年度累计现金分红总额将达到5.47亿元，占当年归母净利润的77.01%，以真金白银彰显与股东共享发展成果的诚意。

着眼于长期股东回报，公司同步发布《未来三年（2026年-2028年）股东回报规划》。规划明确提出，在满足分红条件的前提下，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的60%。这意味着，公司将2023-2025年分红承诺期的高比例分红政策延续至下一个三年，不仅体现了公司对自身稳健经营和持续发展的信心，也为投资者提供可预期的稳定回报。

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