AI需求上扬，电网板块受益，关注电网ETF（561380）

2月26日，电网方面，开盘跃升后全天维持震荡，收涨3.23%。

资料来源：Wind

消息面上，2月25日，据福克斯新闻报道，亚马逊、谷歌、Meta、微软、xAI、甲骨文和OpenAI等科技巨头将于3月4日齐聚白宫，正式签署特朗普在国情咨文演讲中宣布的“电费缴纳者保护承诺”。

投资端，2025年我国电源工程投资、电网投资额在高位总体企稳。2025年，我国主要发电企业电力工程投资完成额1.09万亿元，同比减少6.5%；2025年，我国电网投资完成额6395亿元，同比增长5.1%。

更重要的是后续的预期，2026年是“十五五”规划的开局之年，根据国家电网此前公布的规划， “十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40%。这笔投资核心落点在于构建更智能、更绿色的电网体系，将带动新型电力系统全产业链协同发展，推动经营区风光新能源年均新增装机2亿千瓦左右，助力非化石能源消费占比稳步提升至25%。

资料来源：Wind、开源证券

由于AI需求快速增长，北美缺电逻辑引发电力出海预期。短期看，2026年美国整体供需总体平衡。但由于需求的地区分布差异，部分大洲可能存在电力短缺，其中尤以德州为剧。根据EIA估计，对于德州（ERCOT区域），随着部分大型数据中心和加密货币挖矿设施投入运营，德州（ERCOT）区域电力需求将大幅增长，预计2025和2026两年平均增速达10.7%，而美国整体发电量两年复合增速仅有2.7%。

资料来源：GridStrategies.Strategic Industries Surging、华创证券

中长期看，AI数据中心耗电量持续增长。首先，GPU迭代后为支持算力增长，单芯片功耗有所提升；第二，大厂资本开支持续超出预期，GPU出货量也有望同步推进；第三，为满足多元化需求，LPU等技术持续被引入，耗电需求增长更快。未来几年AI发展可能对美国电力供给产生更多挤占，未匹配需求增长，美国或持续提升装机量。在此背景下，国内相关企业出海业务或有明显成长，有兴趣的朋友可关注电网ETF（561380）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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