英伟达一年大赚超1200亿美元，3月有望发布新一代产品！全球算力产业链迎机遇

来源：光大证券微资讯

英伟达发布重磅财报，科技行业又迎机遇！

美国当地时间2月25日，全球投资者都在关注的英伟达财报重磅发布，2026财年第四季度英伟达取得丰硕成果，营业收入高达681亿美元，刷新历史纪录；GAAP净利润达到429.6亿美元，毛利率高达75%。

在发布大超预期的财报之前，英伟达相关负责人展示了Vera Rubin机架的细节，涉及130万个组件、80多家供应商。

展望未来，生成式AI带来算力需求的大幅增长，叠加英伟达不断提升技术水平，全球算力产业链依然维持较高景气度。

1、英伟达财报大超预期，营收指引高达780亿美元

无论对于总市值高达4.75万亿美元的英伟达能否站稳当前位置，还是市场担忧人工智能出现较大泡沫，英伟达四季报都是关键影响因素。

英伟达2026财年第四季度截至2026年1月25日，四季报营业收入同比大增73%至681.27亿美元，净利润大幅增长94%至429.6亿美元。

2026财年，英伟达营收大幅增长65%至2159.38亿美元，利润同比增长65%至1200.67亿美元。这意味着英伟达2026财年净利润规模超过8000亿人民币，PE（TTM）约为39.6倍。

拆解英伟达四季度业务结构，数据中心业务营收占比超过9成，营收规模达到623亿美元，同比增速达到75%。

作为英伟达早期核心业务领域——游戏收入达到37亿美元，同比增长47%。专业可视化业务规模尽管只有13亿美元，但是同比增速接近1.6倍。汽车、机器人业务规模较小，增速也不及数据中心业务。

英伟达业绩依然深刻受益于全球算力基建潮，尤其是多个国家均将人工智能视为新产业革命的核心技术。因此，英伟达对2027财年第一季度的业绩充满信心，给出的指引再次震撼市场。

英伟达预计第一季度营收有望达到780亿美元（上下浮动2%），GAAP毛利率或高达74.9%（上下浮动50个基点）。

英伟达创始人、CEO黄仁勋重磅宣布，代理式AI(Agentic AI)的拐点降临。以往大模型训练消耗了大量的算力，这让AI技术取得重大突破。随着AI下游场景开始繁荣，AI智能体、AI编程、AI消费电子逐渐成为重要发展领域，这进一步增加了算力需求。

黄仁勋认为AI时代算力需求较过往提升千倍，“算力即收入”逐渐成为很多行业巨头的共识，算力需求呈现几何级数增长。

在NVLink技术的加持下，英伟达Grace Blackwell芯片继续占据推理算力的大部分市场，该产品也让算力成本快速下降。

中国市场一直是英伟达的核心区域，在H20获得出口许可后，该芯片的销售收入为6000万美元。H200芯片尽管已被允许向中国客户出口，但是仍未产生收入。美国的出口政策让英伟达在中国市场处于被动局面，再加上国产GPU厂商快速发展，英伟达在中国市场迎来更多挑战。

2、2026年GTC即将举办，新架构产品成焦点

就在英伟达财报披露前夕，英伟达AI基础设施负责人Dion Harris全面展示了新产品Vera Rubin机架的细节。

早在2025年GTC，黄仁勋便系统阐述了英伟达2026年-2027年技术路线图，以天文学家Vera Rubin命名的新一代产品成为未来发展方向。2027年下半年，英伟达将推出Rubin Ultra。Rubin之后，英伟达将用物理学家Richard Feynman来命名新产品。

今年1月CES展会上，黄仁勋正式发布新一代超级计算平台Vera Rubin，从GPU到CPU，从机柜到互联方式，全部优化升级。

英伟达重构了AI计算平台，一口气发布了六款全新的芯片，这让训练10万亿参数的大模型所需要的算力规模下降了75%，并带来了AI计算吞吐量达到Hopper架构的100倍，token生产成本有望降低90%。

每个计算单元集成了2颗CPU、4颗GPU、1颗DPU、8颗ConnectX-9智能网卡，可以提供100PFLOPS。NVLink交换机再集成多个计算单元来构造Vera Rubin NVL72机架系统，该机架系统包括36颗Vera CPU、72颗Rubin GPU。

Dion Harris表示，除了GPU、CPU芯片外，Vera Rubin机架共有130万个组件，涉及20多个国家和地区的80多家供应商。

面对如此复杂的组件构成，英伟达设计了统一的标准，整合全球产业链资源，实现了全产业链发展。英伟达还介绍了部分组件的供应商，机箱供应商包括Interplex、富士康，电源、功率器件来自意法半导体、英飞凌等，液冷冷板由技嘉等厂商供货。

Dion Harris还展示了下一代大型机架Kyber的原型，将GPU数量由72块提升至288块，预计2027年上市。

作为三月科技行业的顶级盛宴，英伟达2026年GTC将会揭晓“世界前所未见”的全新芯片，行业预计下一代产品Richard Feynman有望发布。

当前关于Feynman架构公开信息较少，根据媒体报道，Feynman芯片有望采用台积电1.6nm工艺，有望在2028年启动生产。

根据iFinD金融数据终端，算力概念股包括：工业富联、中际旭创、海光信息、寒武纪、新易盛、天孚通信、澜起科技、长飞光纤、中科曙光、芯原股份等。

(本文首发于2026年2月26日)

李泉

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本文源自：券商研报精选