算力四巨头对决：大位科技、数据港等，谁的潜力更值得期待

当 AI 全面渗透生活与产业，“东数西算” 工程持续落地，算力已成为数字经济的核心生产力。而承载算力的基础设施 —— 数据中心，就是 AI 时代的 “超级工厂”，决定着算力供给的规模、效率与成本。

一、算力赛道核心逻辑与四家企业定位

算力是 AI、云计算、大数据的底层支撑，数据中心（IDC）则是算力的物理载体。行业核心竞争力集中在三点：区位优势、机柜规模、运营与盈利质量。

随着 “东数西算” 推进，全国一体化算力网络加速成型，叠加绿色低碳要求，行业已从单纯拼规模，转向拼区位、拼客户、拼盈利、拼合规。

本次对比的四家企业，业务方向相近但定位差异明显：

• 大位科技：深耕京冀区域，卡位东数西算关键节点，运营经验超 20 年；
• 数据港：国资控股，绑定头部互联网企业，定制化 IDC 龙头；
• 奥飞数据：全国多点布局，接入三大运营商骨干网，规模化扩张；
• 光环新网：深耕一线及周边城市，机柜规划量领先，运营经验成熟。

二、四家企业核心优势与短板全拆解 （一）大位科技：区位占优，主营业务未扭亏

大位科技是互联网数据中心与算力服务综合服务商，子公司森华易腾拥有20 年数据中心建设运营经验，行业积淀深厚。

核心亮点：

在运营及在建数据中心集中于京冀地区，地处国家 “东数西算” 战略关键节点，直接承接京津冀算力需求，区位壁垒突出。

核心短板：

2025 年利润主要来自非经常性收益，主营业务尚未实现扭亏。盈利不具备持续性，一旦资产处置、补贴等外部收益减少，业绩极易出现波动。

（二）数据港：国资加持，客户优质，无明显短板

数据港是四家企业中唯一国资控股的 IDC 服务商，资源、政策、抗风险能力均具备天然优势。

核心亮点：

1. 国内少数获得世界级互联网企业认可的 IDC 服务商，手握大量长期服务合同，是阿里云定制化 IDC 核心供应商，业绩稳定性极强；
2. 全国建成35 座数据中心，标准机柜超 7.42 万个，IT 负载 371.1 兆瓦，可支撑每秒 200 亿亿次运算，算力承载能力行业领先。

核心短板：

无致命短板，属于四家企业中综合最均衡的标的。

（三）奥飞数据：全国布局，高杠杆运营

奥飞数据是国内主流 IDC 服务商，网络资源与布局广度具备优势。

核心亮点：

1. 接入中国电信、联通、移动及教育网等全国骨干网，网络稳定性与覆盖范围突出；
2. 在北京、广州、深圳、成都等核心城市拥有14 个自建自营数据中心，标准机柜超 5.7 万个，全国化布局成型。

核心短板：

依赖高财务杠杆扩张，负债规模偏高，财务风险相对更大，盈利对杠杆依赖度高。

（四）光环新网：机柜规模大，高周转低盈利

光环新网专注 IDC 服务超 20 年，聚焦一线及周边高需求区域，是行业老牌头部企业。

核心亮点：

1. 全国规划机柜超23 万个，已投产 7.2 万个，机柜规模位居四家第二；
2. 2025 年半年度算力业务规模超4000P，资产运营效率高，周转速度领先。

核心短板：

销售净利率极低，高周转无法转化为高盈利，行业竞争加剧与成本高企持续压制利润空间。

三、杜邦分析法：谁的盈利真实？谁的财务水分大？

净资产收益率（ROE）是衡量企业赚钱能力的核心指标，杜邦公式将其拆解为：

ROE = 销售净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数

• 销售净利率：反映主营业务赚钱能力；
• 总资产周转率：反映资产运营效率；
• 权益乘数：反映财务杠杆与负债风险。

本文采用四家企业2025 年三季报最新数据进行对比。

（一）销售净利率：大位科技虚高，数据港最扎实

最新排名：大位科技 > 数据港 > 奥飞数据 > 光环新网

大位科技净利率最高，但利润来自非经常性收益，主营业务仍亏损，盈利含金量极低。

数据港、奥飞数据、光环新网利润均来自主业，其中数据港盈利质量最优，光环新网净利率仅 1.13%，盈利效率垫底。

（二）总资产周转率：光环新网运营效率第一

最新排名：光环新网 > 数据港 > 大位科技 = 奥飞数据

光环新网深耕一线，机柜利用率高，资产周转最快；

数据港长期合同稳定，周转效率次之；

大位科技、奥飞数据区域布局或扩张节奏影响周转速度，并列第三。

（三）权益乘数：大位科技杠杆最高，风险最大

最新排名：大位科技 > 奥飞数据 > 数据港 > 光环新网

大位科技、奥飞数据杠杆偏高，负债压力大，财务风险更高；

数据港杠杆适中，财务结构健康；

光环新网杠杆最低，财务最稳健，但也限制了盈利弹性。

（四）ROE 综合排名与含金量

1. 大位科技：ROE 5.35%（第一）
2. 靠非经常性收益 + 高杠杆堆出高 ROE，盈利不可持续，风险高。
3. 奥飞数据：ROE 4.08%（第二）
4. 高杠杆驱动盈利，财务压力较大。
5. 数据港：ROE 3.63%（第三）
6. 主业盈利真实，各项指标均衡，财务最健康。
7. 光环新网：ROE 1.13%（第四）
8. 高周转但低盈利，拖累整体收益水平。

简单总结：大位科技数据好看但水分最大，数据港指标一般但质量最高。

四、结合行业趋势：谁的长期潜力更大？

判断算力企业潜力，必须贴合三大核心趋势：绿色算力、东数西算、AI 算力爆发。

（一）绿色算力：数据港、光环新网占优

政策对数据中心 PUE、绿电占比要求持续提升，绿色化是硬性门槛。

• 数据港：国资背景，项目资源与绿电接入优势明显，转型最顺畅；
• 光环新网：规模大、运营成熟，单位能耗优化空间大；
• 奥飞数据、大位科技：资金与杠杆压力较大，绿色转型节奏偏慢。

东数西算核心利好枢纽节点布局的企业。

• 大位科技：京冀节点直接受益，但主业未盈利，优势难以兑现；
• 数据港：全国枢纽节点布局完善，绑定大客户，优先承接算力转移需求；
• 奥飞数据、光环新网：布局分散或偏东部，政策红利吸收有限。

AI 大模型训练需要高负载、大规模、高稳定算力支撑。

• 数据港：IT 负载高，深度绑定阿里云，直接受益 AI 算力需求；
• 光环新网：算力规模超 4000P，一线区位贴近 AI 企业，需求响应快；
• 奥飞数据、大位科技：机柜与算力规模偏小，难以承接大型 AI 项目。

结合盈利真实性、财务稳健性、行业适配度，最终潜力排序：

数据港 ＞ 光环新网 ＞ 奥飞数据 ＞ 大位科技

1. 数据港（潜力第一）
2. 国资背景、主业盈利扎实、客户优质、无短板，全面适配三大行业趋势，长期确定性最高。
3. 光环新网（潜力第二）
4. 规模与运营效率领先，财务风险低，AI 算力需求回暖有望带动盈利修复。
5. 奥飞数据（潜力第三）
6. 全国布局完善，业绩稳定，但高杠杆压制长期成长空间。
7. 大位科技（潜力第四）
8. 区位优势突出，但主业亏损、盈利虚高、财务风险大，成长不确定性最高。

五、总结与深度思考

通过四家算力企业的对比可以清晰看出：算力赛道早已不是规模为王，而是盈利为王、稳健为王。

大位科技的高 ROE 只是表面繁荣，缺乏主业支撑；奥飞数据靠杠杆拔高收益，隐患暗藏；光环新网效率出众却被低利润拖累；只有数据港凭借均衡的基本面、真实的盈利、稳定的客户与政策优势，成为四家之中最具长期潜力的标的。

算力是长周期赛道，短期题材热度终会退去，最终能走得远的企业，一定是主业能赚钱、财务够健康、紧跟国家战略、适配产业趋势的优质标的。

在 AI 算力需求持续爆发、东数西算全面落地、绿色算力成为标配的背景下，四家企业的差距还会进一步拉大。对于行业观察者而言，比起机柜数量、短期涨幅，更应该关注企业的核心盈利能力与长期竞争力，这才是穿越行业周期的关键。

未来算力赛道的竞争，早已不只是机房与机柜的竞争，而是资源、客户、盈利、合规的综合竞争。谁能在这一轮行业洗牌中夯实主业、优化财务、抓住 AI 与东数西算红利，谁就能真正成为算力时代的领跑者。

数据来源

1. 大位科技、数据港、奥飞数据、光环新网 2025 年半年度报告、2025 年三季报
2. 行业公开 IDC 运营数据、算力市场发展报告
3. “东数西算” 国家枢纽节点相关政策及公开解读资料

本文仅基于公开权威资讯、企业财报及行业数据进行整理与客观分析，不构成任何投资建议、投资指导或投资邀约。市场有风险，投资需谨慎。本文不推荐任何股票、基金及投资产品，不对任何投资决策承担责任，请读者结合自身情况理性判断、独立决策。