津巴布韦调整锂出口政策 短期内锂矿供给或收紧

来源：上海证券报

　　◎记者 李少鹏 霍星羽

　　2月26日，碳酸锂期货主力合约开盘大涨11.83%，触及18.77万元/吨高点，收盘涨3.47%。这是碳酸锂期货价格连续第3个交易日收涨，其背后是全球第四大锂矿生产国津巴布韦两次调整锂出口政策，意图清晰指向延伸本土锂产业链、规范出口流程。

　　业内预计，此番出口调整将影响全球锂市1个月左右。短期内，全球锂矿供给或收紧；中长期看，2026年锂市场或现供需缺口。瑞银在最新研报中判断，锂市场或迎来第3个价格周期，并将2026年碳酸锂均价预期上调至18万元/吨左右。

　　津巴布韦两度调整锂出口政策

　　2月25日，津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口（含在途货物），加强矿产监管与问责。未来仅持有效采矿权及获批选矿厂的企业具备出口资格，禁止代理及第三方贸易商出口。当前在津巴布韦当地拥有锂盐或硫酸锂产能的企业仍可申请锂精矿出口许可证，目前硫酸锂仍允许出口。

　　一位锂矿资深研究人士告诉记者，津巴布韦此举旨在加速当地锂产业链向下游延伸。此次暂停出口政策非常严格，并未设置能够出口的存量额度。该国矿业部企图通过这一举措，倒逼当地企业向下游布局，生产硫酸锂产品。企业申请新的出口许可时，需明确硫酸锂产线落地的规模、速度、可带动的就业岗位等。

　　除上述暂停所有原矿出口政策外，津巴布韦在2月17日宣布了另一政策，旨在规范锂矿出口流程。津巴布韦称，为遏制锂矿违规出口行为，将调整所有矿物及精加工矿产的出口流程。此间，矿业公司出口许可证的办理和核发或会临时性延误。所有申请新出口许可证及现有许可证续期的单位，都应至少提前1个月提交申请。此外，该部门正在开发出口许可证管理系统。

　　上述研究人士判断，以上两件事对锂市的整体影响时长预估在1个月以上。

　　当地中国企业受影响几何？

　　“锂精矿出口暂停确有其事，不过据我了解，情况并非完全‘一刀切’。”有在津巴布韦从事锂矿资源开发业务的人士告诉记者，目前他所在的企业生产经营状况尚未受到影响，若出口许可能顺利获批，锂精矿仍可恢复出口。

　　雅化集团2月26日回复投资者称，目前津巴布韦出口禁令不会对公司正常生产经营造成影响。根据津巴布韦矿业部公告及沟通，此次禁令主要打击贸易类违规出口，明确只允许拥有采矿权和选矿厂的企业出口。雅化津巴项目符合上述要求，目前已重新提交出口申请，最快1至2周可获批并恢复出口。

　　雅化集团表示，津巴布韦政府希望中国企业加快在津巴布韦建设硫酸锂工厂，雅化津巴硫酸锂项目已启动建设。雅化津巴前期产出的锂精矿已全部海运发回，既不会影响津巴矿山生产，也能完全保障国内产品生产需求。

　　短期将加剧碳酸锂供给短缺

　　此次出口暂停政策虽保留了出口审批通道，但新审批流程是否严格仍存不确定性，或导致短期内津巴布韦锂矿出口量大幅收缩。

　　上述锂矿研究人士表示，津巴布韦事件或单月影响约1.7万吨碳酸锂出口。当地中资企业库存将减少，短期内全球碳酸锂供给短缺将加剧。

　　尽管津巴布韦锂精矿出口暂停对全球锂资源供给产生直接影响，但我国从津巴布韦进口锂精矿的比例并不算高，此事件对我国锂电产业的影响尚在可控范围内。海关数据显示，2025年我国进口锂辉石矿775万吨。其中，自津巴布韦进口锂精矿约120.4万吨，占总进口量的15.5%，折合碳酸锂当量约15万吨。

　　需要明确的是，此次影响并非锂资源“实质性断供”。一方面，部分合规企业可通过新审批出口，如在津巴布韦拥有采矿权且建成选矿厂、甚至布局深加工产能的中资企业，其项目未受影响，仍能保障部分供给；另一方面，我国锂精矿进口来源已形成多元化布局，可部分对冲津巴布韦的供给缺口。

　　上述在津巴布韦的锂矿人士表示，此事造成的全球锂矿供给减量取决于该出口禁令会实施多久。

　　“短期影响供需格局的核心变量是暂停时长。若暂停持续1至3个月，可通过库存消耗与其他来源补位化解。若持续半年以上，将进一步加剧供给紧张，推高锂盐成本，对中下游动力电池企业形成一定压力。”有熟悉锂资源开发人士表示。

　　全球锂供需已进入收紧周期

　　此次津巴布韦出口暂停的影响被放大，主要原因是当前全球锂供需已进入收紧周期，结构性矛盾日益突出，短期扰动易引发价格剧烈波动。

　　伯恩斯坦2025年底发布的全球锂市场展望报告显示，全球锂市场已在2025年触底，2026年至2027年供需收紧将推动价格显著上涨。该报告预计，2026年全球锂需求或同比增长29%，达到220万吨LCE（碳酸锂当量）；2027年需求将进一步增至260万吨LCE。

　　其中，储能领域对锂的需求重要性持续提升。瑞银预计，2035年储能将占全球锂需求的42%，而2020年这一比例仅为8%。

　　与强劲的需求增长形成鲜明对比的是，供应端增长或有限。伯恩斯坦报告显示，预计2026年全球锂供应仅同比增长17%。值得注意的是，锂项目从最终投资决策到投产平均需要3年时间，2021至2023年间的项目投产高峰过后，2026年年中起全球锂产能扩张速度或大幅放缓。2026年锂项目新增产能预计仅有30万吨LCE，无法满足49万吨LCE的需求增量，市场缺口将显现。