观点直击｜首度“亮相”AI业务的百度 仍有旧疾与新忧

来源：观点地产网

观点网 先发却后至，百度终于在年度财报中将AI业务营收公之于众。

早在2017年，百度便率先喊出“All in AI”的发展战略，但直至2025年第三季度财报中调整营收板块后，才得以窥见百度AI业务的一隅之地。

时隔数月，最新发布的2025年年度财报，正式成为百度首份呈现全年AI业务数据的年度成绩单。

报告显示，百度2025年总营收为1291亿元，同比减少3%。其中AI云收入同比增长34%，AI应用全年收入首次突破100亿元，AI原生营销服务收入同比增长301%。

与此同时，百度同步抛出两份“真金白银”的股东回馈方案：一是新获批最高50亿美元的股份回购计划，期限覆盖至2028年底；二是公司史上首次采纳股息政策，计划于2026年底前派发首笔股息。

此外，百度正在推动旗下昆仑芯分拆独立上市，这一动作也被市场视为进一步释放股东价值的潜在路径。

AI造血

在前三季度在线营销收入大幅下滑18%时，于四季度依靠AI业务的增长对冲部分损失，将全年营收下滑收窄至3%。

披露财报当晚，百度集团召开业绩说明会。正如李彦宏所表示，2025年是AI成为百度新核心的关键一年。

自2025年四季度起，百度将百度核心重新定义为百度一般业务。至此，在财报体现上，百度一般业务包括百度核心AI新业务、传统业务及其他。

其中，传统业务主要由涵盖搜索、信息流及其他产品线提供的传统广告服务组成，该部分在2025年第四季度实现收入123亿人民币。

新并入的百度核心AI新业务主要包括智能云基础设施业务、AI应用业务和AI原生营销服务业务三个板块。

尽管目前传统业务规模仍稍占优势，但AI新业务的增速更为明显。该部分业务营收近几个季度逐渐攀升至百度核心业务收入的43%，也成为该公司得以对冲传统业务倒退的新造血点。

据财报披露，2025年全年，智能云基础设施收入为约人民币200亿元，同比增长34%。其中AI高性能计算设施收入的订阅收入于第四季度同比增长143%。

AI应用业务方面，全年实现收入超人民币100亿元。其中在四季度，百度的无人车服务萝卜快跑提供的全无人自动驾驶营运订单达到340万单，季度内单周订单量峰值超过30万单。总订单量同比增长超过200%。

另外，在AI原生营销服务方面，第四季度收入达到人民币27亿元，同比增长110%。2025年12月，百度APP的月活跃用户达到6.79亿，同比持平。2025年12月，文心助手的月活跃用户达到2.02亿。

得益于百度核心AI新业务的增长，百度核心业务总收入环比增长 6%，百度核心业务非公认会计准则经营利润则环比增长28%至人民币28亿元。

针对该板块增长动力，百度智能云事业群总裁沈抖表示，由于企业级AI应用的加速采用，培训和推理工作量的需求都在增长，而百度拥有全栈式、端到端的人工智能架构，并且公司拥有专有自研芯片，能够抓住人工智能算力需求持续扩张的机遇。

他提到，昆仑芯的拟分拆上市，便是百度十余年对自研人工智能芯片的坚定投入与长期战略眼光的验证。

罗戎则举例称，该季度百度新增了近100项服务能力，重点覆盖医疗健康、出行、教育和电商等领域。

例如，通过接入百度健康MCP的相关系统，用户可获得一系列护理服务能力，以及线上线下相关服务支持；在电商领域，MCP模块GMV实现了环比增长。

对于AI的商业化落地，罗戎表示，“我们采取审慎的方法实现AI to C产品的变现，优先考虑产品卓越性和用户体验，商业化也将随着产品成熟自然实现。”

重投之下

产城园区评论从财报中获悉，百度经营现金流于2025年下半年转正，合计产生人民币 39亿元。

但也需注意到，AI的投入在不断加大，对于百度而言，或是蜜糖，亦或是砒霜。

CFO何海建在回答投资者提问时表示，“自2023年以来，公司在AI投资上的投资已超1000亿元人民币，今后也将继续保持这一投资密度水平。”

另一方面，为全力加大对前沿人工智能计算技术的投入，该公司对现有基础设施资产，进行了全面评估。因部分资产已无法满足当前的计算效率要求，百度于年内一次性计提162亿元人民币长期资产减值，该部分减值和产业投入更造成第三季度单季亏损112亿元。

至四季度通过AI业务增长驱动，将年度净利润拉回55.89亿人民币元，但同比仍大幅下降76.48%。剔除长期资产减值后，2025年百度营业收入为104亿元人民币。

虽然现金流实现回正，但在传统业务承压的趋势下，核心AI业务能否持续输血仍是未知命题。

这份悬而未决的答卷，百度率先在资本市场上给出了一个不同的答案，对投资者表明“诚意”。

从近期动作来看，百度宣布将于2026年宣布上市以来首次派发股息。

何海建表示，公司专注于为股东提供清晰且可持续的回报，还将推出百度优先分红政策，进一步强化公司的股东回报体系，吸引更广泛的投资者，从而实现投资者结构的进一步多元化。

同时，董事会已批准新一项股票回购计划，最高回购金额为50亿美元，回购计划有效期至2028年12月31日。

耐人寻味的是，百度这份“诚意”在过往的执行中似乎打了折扣。

产城园区评论获悉，于2023年百度同样启动总额50亿美元的回购计划，有效期至2025年12月31日。而截至2025年6月末财报披露，该回购计划项下的累计回购金额仅23亿美元。

如今AI业务稍见起色，但从传统“广告公司”向“AI基础设施与服务提供商”全面转型之路，仍有层层关卡需要跨越。

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