裁决不代表转向！美国关税阴魂不散，全球市场悬了！

当地时间2月20日，美国最高法院的一纸裁决，再次把美国贸易政策的“灰色地带”暴露在聚光灯下。

法院认定，唐纳德·特朗普政府当年依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的大规模关税，缺乏足够明确的法律授权。

表面上，这是一次对行政权边界的司法校准。

但若从更长的政策周期观察，这并不意味着美国的关税工具会就此收手。

相反，这一裁决更可能只是“工具箱重排”，而非“政策退场”。

市场之所以迅速进入不确定区间，原因并不复杂。

过去几年，美国对外关税体系本就呈现出高度碎片化结构：

有基于《301条款》的长期关税，有依据国家安全理由启动的《232条款》，也有借助IEEPA等紧急权力临时加码的措施。

最高法院此次针对的是法律授权链条中的一环，而不是整个关税框架本身。

因此，短期内真正悬而未决的，是哪些税率需要技术性调整、哪些措施需要重新包装，而不是美国是否会整体收缩贸易防御姿态。

从政治经济逻辑看，美国几乎没有动力主动放松关税杠杆。

过去十年，美国国内对“再工业化”和“供应链安全”的共识已经跨越党派分歧。

无论是共和党还是民主党，在关键制造业回流、关键技术保护以及对外贸易博弈上，都呈现出明显的政策连续性。

关税早已不只是谈判筹码，更成为产业政策的一部分。

这也是为什么，即便IEEPA路径受到司法约束，市场仍普遍预期华盛顿会寻找替代法律抓手。

历史经验表明，美国贸易工具箱极为丰富：

从反倾销、反补贴调查，到“国家安全”名义下的产业限制，再到原产地规则与技术标准壁垒，关税只是其中最显性的武器之一。

一种法律路径受限，往往意味着另一种路径被更频繁启用，而不是整体收缩。

更深一层的驱动，来自美国国内政治周期。

2024年大选之后，美国贸易政策的基调并未明显软化，反而在关键行业上更趋谨慎甚至强硬。

在就业结构、制造业选民情绪以及对华科技竞争叙事的多重作用下，任何政府若在关税问题上表现出明显退让，都需要承担较高的政治成本。

换言之，关税在美国国内已经部分“政治内生化”。

当然，最高法院的裁决仍然具有现实影响。

首先，确实会增加行政部门未来动用“紧急权力”加税时的法律审查压力，使政策设计更加技术化、程序化。

另外，对于已经基于IEEPA达成的部分贸易安排，短期内可能需要重新论证法律基础，甚至出现阶段性执行摇摆。

这种不确定性本身，就足以在金融市场和跨国供应链中引发新的风险溢价。

但需要警惕一种过度乐观的误读——把司法约束等同于政策转向。

美国贸易政策的主线，并不由单一法律工具决定，而是由更深层的产业竞争与地缘经济逻辑驱动。

只要这些底层变量没有发生根本变化，关税及其替代性壁垒就很难真正退出舞台。

接下来更可能出现三种演化路径的叠加：

一部分IEEPA关税需要技术性修补或重新授权；

一部分既有关税体系将被维持甚至强化；

非关税壁垒与产业补贴工具的使用频率会继续上升。

表面上看，关税数字或许会有升有降，但整体贸易防御强度大概率维持在高位区间。

对全球市场而言，真正需要适应的不是某一次裁决，而是一种正在制度化的趋势贸易：政策的不确定性本身，正在成为新的确定性。

美国的关税大棒，很少真正放下；更多时候，只是换了一种握法。