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图源：Park Dental Partners Announces Fourth Quarter and Full-Year Results
Q4营收同比增长7.5% / 全年营收创新高 / 2026年预计同店增长3.5%-5.0%
好的牙·讯｜美国首家口腔 DSO 上市公司 Park Dental Partners, Inc. 于2026年2月25日发布2025年第四季度及全年业绩报告。公司2025年第四季度实现营收6120.8万美元（约合人民币4.19亿元），同比增长7.5%；全年营收创历史新高，达24449万美元（约合人民币16.73亿元），同比增长6.4%。全年业绩增长主要得益于患者就诊量提升及收费与报销水平改善。
图源：Park Dental Partners Announces Fourth Quarter and Full-Year Results
盈利能力方面，第四季度毛利为247.2万美元（约合人民币0.16亿元），毛利率4.0%，较上年同期的13.5%下降950个基点；全年毛利3367.1万美元（约合人民币2.30亿元），毛利率13.8%，同比下降170个基点。受IPO相关股份支付费用等因素影响，第四季度录得净亏损574.5万美元（约合人民币0.39亿元），上年同期净亏损24.3万美元（约合人民币166.3万元）；全年净亏损35.8万美元（约合人民币245.02万元），而2024年同期实现净利润436.3万美元（约合人民币2986.15亿元）。第四季度稀释每股收益为-2.31美元（约合人民币-15.81元），全年为-0.18美元（约合人民币-1.23元）。
图源：Park Dental Partners Announces Fourth Quarter and Full-Year Results
剔除股份支付、重组及递延补偿等非经常性项目后，第四季度Adjusted EBITDA为373.2万美元（约合人民币0.26亿元），同比下降1.9%；Adjusted EBITDA利润率为6.1%，较上年同期下降60个基点。全年Adjusted EBITDA为2204.8万美元（约合人民币1.51亿元），同比增长13.7%；Adjusted EBITDA利润率9.0%，较上年提升60个基点。调整后稀释每股收益方面，第四季度为0.30美元（约合人民币2.05元），上年同期为-0.02美元（约合人民币-0.14元）；全年为2.44美元（约合人民币16.70元），低于2024年的3.17美元（约合人民币21.70元）。
从业务结构看，第四季度综合牙科（General practice）收入增长6.2%至4470万美元（约合人民币3.06亿元），多专科业务（Multi-specialty practice）收入增长11.3%至1650万美元（约合人民币1.13亿元）。全年综合牙科收入增长4.8%至1.79亿美元（约合人民币12.25亿元），多专科业务收入增长11.0%至6550万美元（约合人民币4.48亿元）。第四季度同店收入增长6.3%，全年同店收入增长5.8%。
图源：Park Dental Partners Announces Fourth Quarter and Full-Year Results
现金流与资本结构方面，全年经营活动现金流为1763.0万美元（约合人民币1.21亿元），高于上年的1646.9万美元（约合人民币1.13亿元）。2025年12月公司完成首次公开募股（IPO），发行1535000股普通股，发行价13美元/股（约合人民币88.98元/股），募资总额2000万美元（约合人民币1.37亿元）。截至2025年末，公司持有现金及现金等价物2518.5万美元（约合人民币1.72亿元），长期债务1010万美元（约合人民币0.69亿元）。
图源：Park Dental Partners Announces Fourth Quarter and Full-Year Results
运营指标方面，2025年全年患者就诊量达719,295人次，较上年713,112人次有所提升；截至2025年12月31日，公司共支持86家附属诊所、214名执业牙医，患者留存率为89.9%。
展望2026年，公司预计全年营收区间为2.54亿至2.58亿美元（约合人民币17.38-17.66亿元），按中值计算同比增长约4.7%；Adjusted EBITDA预计为2100万至2300万美元（约合人民币1.44-1.57亿元），对应利润率区间8.3%-8.9%。假设患者需求保持稳定、报销环境维持平稳，公司预计同店收入增长3.5%-5.0%。
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