深圳金融创新大赛展示第9期：“央地协同、风险共担”

来源：深圳金融

开栏语

为全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会以及中央金融工作会议精神，引导金融机构提升金融服务实体经济能力和水平，由深圳市地方金融管理局、人民银行深圳市分行、深圳金融监管局、深圳证监局联合举办的2025深圳金融创新大赛圆满落幕。经过初赛、决赛等各环节，涌现出一批科技含量高、示范作用强、实践价值高的优质项目，展现了深圳金融业的蓬勃创新活力。

为充分发挥获奖项目的示范引领作用，加强行业交流合作，特推出“深圳金融创新大赛获奖项目展示”宣传专栏，逐一展现金融创新成果，为深圳加快打造具有全球重要影响力的产业金融中心汇聚智慧与力量。

深圳金融创新大赛展示第9期：“央地协同、风险共担”，国信证券携手深高新投等助力全国首批民营创投科创债发行（二等奖项目）

2025年6月17日，在中国人民银行、中国银行间市场交易商协会的指导下，在深圳市人民政府、中国人民银行深圳市分行的大力支持下，国信证券作为牵头主承销商，成功助力深圳市东方富海投资管理股份有限公司（简称“东方富海”）在中国银行间债券市场发行“2025年度第一期定向科技创新债券——25东方富海PPN001（科创债）”。本期债券为首期发行，发行规模4亿元，发行期限5+3+2年，经过两日簿记发行，共吸引10余家投资机构参与认购，认购达到6.325倍，票面利率1.85%。

本项目由扎根于深圳的头部民营创投机构——深圳市东方富海投资管理股份有限公司作为发行主体，由国信证券担任牵头主承销商，深高新投作为东方富海的反担保机构，在中国银行间债券市场成功发行“25东方富海PPN001（科创债）”。该项目的成功落地，是深圳金融业积极响应国家“科技金融”战略、勇于先行先试的典范之作。本项目既是全国首批申报、首单成功挂网、首单亮相资本市场、首单簿记发行的民营创投科技创新债券，更是债券市场设立“科技板”以来，首个获得央行风险分担工具直接支持（001号保函）的科技创新债券！项目自2025年5月7日债券市场“科技板”政策正式推出后立即启动，至6月17日完成簿记发行，全程仅用时约40天，由国信证券全程负责项目的统筹规划、方案设计与执行推进，高效展现了“深圳速度”与金融创新的强大执行力。

机制创新：首创“央地协同”风险分担

机制实现制度破局

在机制创新层面，本项目最核心的突破在于在全国范围内首创并成功落地了“央地协同”的风险分担机制。这是首次将央行创设的风险分担工具与地方国资的增信支持进行系统性整合，并应用于民营创投机构债券发行。

该机制成功跨越了从政策设计到市场实践的关键一步，从根本上解决了其因“轻资产、长周期”特性而导致的信用评级偏低、市场认可度不高的核心痛点。这不仅仅是一个简单的增信措施，更是一种深层次的金融制度创新，为后续破解各类轻资产科技创新企业融资难题提供了一个全新的、可复制的风险分担框架和解决方案，具有重大的制度探索价值。

产品创新：深化债股联动与要素突破

打造“耐心资本”

在产品与模式创新层面，本项目创新性地将债券市场的低成本资金与股权投资的专业筛选能力相结合，构建了覆盖科技创新企业全生命周期的金融服务链条。

首先，本项目深化了“债基股联动”模式，超越了传统的债权融资概念，通过将债券资金作为创投机构的长期资本金，极大地增强了其资本实力和杠杆能力，能够更有效地发起和设立专注于硬科技的私募股权基金，从而构建“债券市场融资—股权投资支持—科技企业成长—资本市场退出”的完整闭环，优化科技企业的融资生态。

风控创新：构建多层次体系化

风险防范屏障

在风险控制与安全性创新层面，本项目构建了多层次、全覆盖的风险防范体系。最外层是“央地协同”增信，有效转移和分散了信用风险。

在发行主体层面，东方富海作为业内领先机构，拥有近二十年投资经验、成熟的风控体系和稳定的投资业绩，其累计管理4只国家级基金，连续多年入选行业权威榜单，体现了强大的专业能力和风险管理水平。

在资金投向层面，资金最终投向经过严格筛选的硬科技赛道和项目，本身具有高成长性和国家战略支撑，分散了投资风险。

在产品结构层面，设置赎回、调整票面利率和回售权条款，为双方提供了流动性风险管理工具。这种体系化的风控设计确保了创新项目的稳健运行。

示范创新：形成可复制推广方案

引领行业生态优化

在示范引领创新层面，本项目作为深圳综合改革试点新政策发布后首批落地的标志性成果，具有极强的政策示范和行业引领意义。它用成功的市场实践验证了债券市场“科技板”政策的可行性和巨大潜力，为全国范围内推广此类创新金融工具提供了从准入、增信、发行到风险管理的完整、可操作样本。

其火爆的市场反响极大地提振了整个市场对民营创投机构通过债券市场融资的信心，产生了立竿见影的行业带动效应，已成功吸引深圳、北京、上海等地全国数十家头部机构积极申报同类债券，推动了科技金融生态的优化和完善，充分彰显了深圳作为金融创新高地的引领作用。

作为深圳金融支持科技创新的标杆案例，本期科创债的成功发行，是国信证券与深高新投融担服务实体经济、践行高质量发展理念的具体实践，为粤港澳大湾区科技金融深度融合提供了新范式。未来，国信证券将以本项目成功经验为基础，持续深化科技金融创新服务，进一步完善综合金融服务，助力深圳打造更具活力的科技金融生态。

作为粤港澳大湾区的重要金融力量，国信证券始终坚持以金融服务实体经济为己任，深入践行“以科技创新引领新质生产力发展”的理念，持续完善科技金融服务体系，推动金融资源精准滴灌科技创新一线。未来，国信证券将以本次创新实践为起点，持续加大对科技型企业、创投机构的金融支持力度，为打造高水平科技自立自强体系、推动经济高质量发展贡献“国信智慧”与“国信力量”。