两大指数创新高！AI主线再度引领市场？——道达投资手记

全球AI硬件总龙头英伟达发布最新财报。

财报显示，英伟达第四季度营收为681亿美元，高于华尔街普遍预期的662亿美元。其中，核心的数据中心业务营收高达623亿美元。

除了四季度营收超预期之外，英伟达第一季度的营收指引也超出市场预期。英伟达预计第一季度营收中值将达到780亿美元，而华尔街的预期为721亿美元。

在业绩电话会议上，英伟达CEO黄仁勋还上调了此前的芯片收入预期，称我们将超越5000亿美元的目标。供应将满足今后至明年的需求。

对于市场出现的AI“吞噬”软件行业担忧，黄仁勋表示，市场误判了AI对软件公司的威胁，预计大批软件公司将使用智能体人工智能来开发软件并提高效率。

2月25日，英伟达AI基础设施负责人Dion Harris向媒体展示了下一代Vera Rubin算力系统的内部构成与供应链细节。需要提到的是，Vera Rubin是英伟达首个100%液冷散热的系统。

高盛发布报告称，推动英伟达持续走强的三大核心催化剂：超大规模企业资本支出的上调预期、AI初创企业融资完成后的支出能见度跃升以及基于新一代架构的AI模型发布将再次印证其技术护城河。

受英伟达业绩超预期刺激，美股科技“七姐妹”隔夜集体上涨，同时也刺激A股AI硬件方向全面走强。

达哥注意到，继昨天元器件板块指数创下本轮新高之后，今天通信设备板块指数也突破并创下本轮行情的新高。

元器件和通信设备这两个行业，是AI硬件的主要行业。他们的再创新高，是否意味着AI硬件行情有望迎来一段行情，值得观察。

我们回到大市。

今天，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数、创业板指数分别下跌0.01%、0.29%，深证成指上涨0.19%。

整个市场的成交额达到25568亿元，较昨日放量756亿元。下跌个股略微多于上涨个股，个股涨跌幅的中位数为下跌0.16%。

大盘方面，没有什么太多要说的，预计上证指数近期整体以震荡为主，上下波动的预期均在几十个点之内，暂时未出现明显的方向选择。

板块方面，昨天领涨的周期方向整体让位于AI科技方向，虽然部分板块继续走强，但出现了分化及分歧。

近期，周期板块走强，原因在于：一是在美国关税不确定性上升的情况下，市场炒作有色及化工等行业的上游原材料；二是市场资金涌向“重资产、低淘汰”（HALO）实体资产。

不过，摩根士丹利交易部门认为，美股市场的本轮AI恐慌可能已经结束。达哥认为，若真是如此，则意味着其可能会对周期板块有所抑制。

上文提到，元器件和通信设备两大行业板块指数突破并创下新高。此外，CPO、PCB两大概念板块指数也在不断新高。

这意味着，AI科技与以涨价线为代表的周期方向，可能会开始争夺市场资金。

由于英伟达GTC大会将于3月16日至19日举行，且上述两大行业板块指数刚突破，达哥认为，AI硬件的阶段关注度会提升。

东吴证券近期发布了关于GTC大会前瞻的研究报告。东吴证券判断，PCB材料向M9等级升级、光电共封装及“光入柜内”是确定性技术趋势，建议2026年重点关注PCB M9材料产业链投资机遇，以及CPO、光入柜内所对应的光芯片、光器件等领域的投资机遇。

对于涨价周期方向，从历史经验来看，一旦产品价格企稳或者拐头，那么股价很容易出现拐头的现象。此外，股价表现一般领先于产品价格表现。

因此，对于传统周期板块的涨价品种，一旦发现股价涨不动之后，不要再头脑发热。因为涨价线的炒作波动很剧烈，一旦调整，短期杀跌力度一般会比较大。

还有一个原因，本轮涨价线的炒作，并没有明确的核心，在交易上没有锚点为板块提供驱动或供投资者观察。

何谓核心与锚点？举个简单的例子。

去年AI硬件的行情，核心锚点就是“易中天”。只要“易中天”的股价还在继续上涨或维持上升趋势，那么AI硬件其他分支板块的表现都不错。

一旦“易中天”股价掉头或集体调整，那么在AI硬件其他分支板块上的赚钱难度就会明显提升。

最后，达哥作一个总结：市场近期预计以震荡为主，操作上尽量以低吸为主。昨天领涨的涨价周期方向，今天分化分歧，预示着板块行情的持续性可能并不牢靠。

板块方面，关注两大方向：一是AI科技方向，如PCB、CPO、液冷、燃气轮机等AI方向的产业链；二是涨价周期板块，如化工板块等。其他板块如有色、商业航天、油运等也可适当关注。

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（张道达）

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