估值540亿！美敦力糖尿病业务冲刺IPO

作者 | 秦酒

来源 | 赛柏蓝器械

美敦力迎来瘦身时刻，新的糖尿病巨头身形初现。

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美敦力糖尿病业务正式启动IPO

总募资额7.84亿美元

当地时间2026年2月24日，美敦力宣布旗下其糖尿病事业部子公司MiniMed Group, Inc.正式启动IPO，计划以“MMED”为代码登陆纳斯达克。

MiniMed计划发行2800万股普通股，每股发行价设定在25至28美元之间。若按上限28美元计算，此次IPO总募资额将达7.84亿美元，MiniMed的估值目标将达78.6亿美元（约折合540亿人民币）。

IPO 完成后，美敦力将持有 MiniMed约90.03%的股份，这也意味着，在短期内美敦力仍将保持对MiniMed的绝对控制权。

美敦力糖尿病业务在2025年营收27.55亿美元，同比+10.7%。三季度糖尿病业务增达到14.8%，实现收入7.96亿美元。虽然增长幅度在美敦力各项业务中名列前茅，但其营收体量却是最小的一个。在美敦力聚焦高增长的新战略方向下，剥离糖尿病业务顺理成章。

美敦力与MiniMed的结合始于2001年。彼时，美敦力以37亿美元收购MiniMed。MiniMed最初专注于胰岛素泵研发，后逐步发展成全球唯一一家能够将完整的强化胰岛素管理生态系统商业化的公司，目前在全球拥有超过 8000 名员工。

产品方面，目前MiniMed的发展势头颇为良好。美敦力在二季度财报发布时表示，我们的糖尿病业务正处于强劲的创新周期中。过去⼏个⽉⾥，我们团队在产品线⽅⾯取得了诸多佳绩。7 ⽉，780G系统获得了三项扩展适应症的CE 标志，包括适⽤于 2 型糖尿病患者、年龄低⾄ 2 岁的⼉童以及孕妇，9⽉FDA也予以批准。

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糖尿病新巨头初现

全球竞争格局生变

MiniMed在美敦力虽然业务规模较小，但其实力相当强悍。

MiniMed由阿尔弗雷德·曼恩于80年代创立，拥有超40年糖尿病器械研发经验。据公开资料，MiniMed 在胰岛素输送领域居全球头部地位，在 80多个国家推进治疗糖尿病的方法，其产品和服务包括胰岛素输送系统、CGMs、算法和易于使用的应用程序体验等。

当下全球糖尿病管理市场竞争激烈，尤其是连续血糖监测（CGM）和胰岛素泵领域。雅培、德康、美敦力、Senseonics等公司都开发了CGM的相关平台。其中雅培的王牌产品FreeStyle Libre系列在市场上有着极为广泛的用户基础和黏性，德康的G7传感器覆盖逾75%的美国新增CGM用户。

MiniMed的优势则在于泵+算法的整合，不局限于单一设备，而是提供从血糖监测到胰岛素输注的完整治疗闭环。

就在昨天，美敦力的MiniMed Go™ 智能 MDI 系统搭配Simplera™ 传感器在欧洲正式上市。该系统是首款也是唯一一款将 InPen™ 智能胰岛素笔和 Simplera™ 传感器的数据整合到一个移动应用程序中的解决方案，旨在帮助使用多次每日注射（MDI）疗法的糖尿病患者更好地控制病情。

美敦力和雅培的合作，进一步强化了双方在糖尿病护理方面的治疗闭环。去年9月，美敦力宣布其MiniMed™ 780G系统获得美国FDA两项关键监管批准，适用人群和技术兼容性都有重大突破。

FDA批准了其SmartGuard™算法作为可互操作的自动血糖控制器（iAGC），与雅培公司生产的用于1型糖尿病的Instinct传感器集成，并批准MiniMed™780G系统用于18岁以上需要胰岛素的2型糖尿病成年人。

当下，用户黏性已成为糖尿病护理市场的核心竞争要素，谁能拥有最稳定、长期的用户群体，谁就能掌握市场话语权。而该领域的发展趋势也正在从单一产品竞争转向全周期的闭环生态管理。

MiniMed的单飞能否引发全球糖尿病器械市场的权力重构，值得期待。

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