海光赚翻了，盛科亏惨了，半导体赛道开始“认人”

2026年2月25日，多家半导体公司发布了去年的全年业绩，这个结果让人看得清楚，有五家公司利润大幅增长，另外两家公司却出现亏损，这跟运气没有关系，而是路线选择的问题，谁选对了方向，谁走错了路，一眼就能看出来。

海光信息排在第一位，营收有144亿，赚了25亿，他们做的DCU和CPU产品，现在智算中心和政府项目都在使用，以前大家觉得国产芯片不太好用，现在慢慢开始愿意用了，他们的产品不光卖硬件，还配套提供生态服务，客户用起来顺手，复购率就上去了，这显示出一个道理：光有技术还不够，得让人愿意去用、能够用得起、并且习惯去用。

华峰测控的测试设备订单增长很快，高毛利产品占了六成以上，封测厂去年开始扩产，设备需求回升，它处在关键环节，价格保持稳定，神工股份生产硅材料，大直径产品出口到国外，国内刻蚀设备厂也在采购，产能已经用满，南亚新材靠高频高速覆铜板专供AI服务器，卖价高了，毛利率跟着上升，芯动联科做MEMS传感器，用于低空飞行器和自动驾驶汽车，轻资产模式运转快，36%的利润增速超过29%的营收增速，这说明它不是靠增加人力或材料投入，而是通过优化产品结构实现的。

另一边，盛科通信的收入只增长6%，达到11.5亿元，却亏损1.5亿元，公司在开发新一代以太网交换芯片，每次流片花费几千万，IP授权费用也高，研发支出占营收比例接近警戒线，公司没有放弃，是在为未来做投入，只是财务上难以承受，安凯微的情况更困难，收入仅增长2%，至5.4亿元，亏损1.4亿元，物联网芯片市场打价格战，导致毛利率下降，同时推进多个SoC项目流片，研发成本高昂，加上美元升值带来汇兑损失，以及资产减值影响，三重压力下，公司从盈利转为亏损。

你看那些赚到钱的公司，都有几个共同点，高毛利产品的占比在增加，工厂的生产线全开动起来，客户关系也越来越稳定，而亏钱的公司呢，往往是因为技术还没转化成收入，资金就先花完了，盛科和安凯微这两家不是技术不行，是它们投的领域还没到收获的时候，现在这个行业不看谁喊得响，就看谁能真的交货、能收到款、能坚持活下来。

过去搞国产替代，只要做得出来就行，现在得考虑清楚在哪里做、具体怎么做、东西要卖给谁，那些利润薄、光靠烧钱、客户说换就换的小设计公司，日子越来越难过了，真正能站稳的，是那些在AI服务器、智能驾驶这些明确领域里，把技术、产品和客户连成一个完整链条的企业，有人能笑到最后，有人半路就被淘汰，其实结局早就定下了。

我倒觉得，半导体这一行从来不是比谁跑得快，而是看谁能熬得住、愿意改、接得上，现在财报一出来，大家是在认真做事，还是只靠画饼，一下子就能看得清楚。