支撑位放量回升，螺纹钢见底了吗？

来源：华创期货

【摘要】周三，螺纹钢主力合约在前低支撑位附近企稳大涨并形成“底分型”技术形态，成交量大幅增加。

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行情回顾

周三，螺纹钢主力合约在前低支撑位附近企稳大涨并形成“底分型”技术形态，成交量大幅增加。截至2026年2月25日下午收盘，螺纹钢2605报收3076元/吨，较前一交易日结算价上涨52元/吨，涨幅1.72%。盘面在关键支撑位放量回升，是否意味着阶段性见底信号已经出现？

供应端：极度克制的复产节奏

根据Mysteel最新统计数据显示，截至2026年2月20日当周，全国137家主流钢厂螺纹钢周产量为170.38万吨，环比增加1.22万吨，增幅0.72%；同比减少26.53万吨，降幅13.47%。将时间轴拉长来看，春节后第一周产量维持在170万吨左右的水平，放在历史同期中属于偏低位置。这背后折射出的不是简单的节假日效应，而是钢厂复产意愿的持续低迷。这种“克制”源于多重因素，利润率的压制首当其冲。尽管焦炭价格经过多轮提降后，钢厂即期利润有所修复，但考虑到成材现货价格持续疲软，多数内陆及高成本产区的钢厂依然处于盈亏平衡线甚至微亏状态，复产的经济动力不足。更重要的是，市场普遍预期的2026年粗钢产量调控政策，使得钢厂在生产计划上更加谨慎，不敢轻易大规模复产，以免在后续的政策窗口期陷入被动。因此，供给端的低产量，本质上是在市场自发调节与政策预期引导双重作用下形成的“新常态”，这为价格的底部提供了一层薄薄的缓冲垫。

需求端：表象冰点下的复苏曙光

根据Mysteel最新统计数据显示，截至2026年2月20日当周，螺纹钢周度表观消费量为41.16万吨，环比减少60.75万吨，降幅59.61%；较去年同期亦减少127.46万吨，降幅75.59%。单看这个数字，确实容易引发市场的悲观情绪。但我们必须清醒地认识到，41.16万吨的表需，本质上反映的是春节期间施工停滞状态的延续，而非需求的实质性坍塌。将今年与去年同期的表需进行同比，也需要谨慎对待。2025年春节在1月底和2月初，节后第一周对应的时间点更早，与今年的复工节奏存在时间错位。真正的考验在于未来两周，随着元宵节过后工人陆续返岗，以及气温的逐步回升，3月上旬的螺纹钢表需能否快速修复至节后正常水平，才是检验需求真实成色的试金石。

库存端：被动累库下的绝对低位

根据Mysteel最新统计数据显示，截至2026年2月20日，螺纹钢总库存为716.04万吨，周环比增加129.22万吨，增幅22.02%；同比减少131.61万吨，降幅15.53%。春节后首周库存大幅累积，这是钢材市场几十年来的铁律。生产虽然因节日有所减量，但销售基本停滞，库存必然被动堆积。716.04万吨的总库存水平，在近三年春节后首周的库存对比中，处于绝对低位。库存同比降低，恰恰说明在供给端的克制之下，整个市场的库存压力并没有想象中那么大。

行情展望

综合来看，剔除春节季节性扰动后，当前的螺纹钢基本面可以概括为：供给端极度克制，为价格提供底部支撑，需求端处于冰点但复苏的引信已经点燃，库存端压力可控且同比偏低，这是一个典型的“弱现实、强预期”向“现实验证”过渡的阶段，市场缺乏单边驱动的力量。周三的这根阳线，是市场对宏观预期的集中表达，是预期驱动下的估值修复，但它能否演变为一场全面的趋势性反转，还需要宏观政策的落地兑现和产业需求的真实启动来共同确认。

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陈长宏 交易咨询资格证：Z0017587期货从业资格证：F03097919

制作时间：2026年2月26日

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