宏观利好共振，有色板块迎投资窗口？从“硬资产轮动”到有色重估：机构眼中的2026主线

来源：新浪基金

　　春节假期至今，海外黄金、白银为代表的贵金属市场整体呈现震荡偏强格局。北京时间2月24日，伦敦金现货黄金盘中突破5240美元/盎司。有专业分析认为，本轮有色金属板块上涨的核心逻辑在于“避险”与“滞胀交易”两条主线共振，在此背景下，如何高效关注有色龙头？（数据来源：Wind，截至2026.2.24）

　　一、避险逻辑：宏观不确定性构建底层支撑

　　近期全球宏观层面多重不确定性因素叠加，成为有色金属（含贵金属）价格的核心底层支撑力。一方面，美国关税政策上演剧烈反转，美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税措施违法后，特朗普政府迅速切换至122法案并将税率上调至15%，这种政策反复意味着贸易摩擦将长期化，后续政策仍充满变数，短期内或对市场风险偏好形成压制。

　　另一方面，地缘不确定性加剧，俄乌谈判未取得实质性进展，美伊对峙甚至面临军事冲突风险，地缘政治的不确定性推升了全球避险情绪。（资料参考：财联社《明天A股马年首个交易日，机构解读春节四大变量影响》，2026.2.23）

　　高盛分析师表示，在宏观与地缘风险上升的驱动下，投资者分散投资“硬资产”的意愿或已成为本轮商品行情的关键推动力。硬资产通常指大宗商品、房地产、基础设施等有形实物资产，而在此轮配置转移中，贵金属与铜或更具价格上涨潜力。（资料参考：华尔街见闻《高盛：全球资金开启“硬资产轮动”，大宗商品或迎长期溢价》，2026.2.10）

　　二、海外滞胀交易：通胀与增长放缓强化上涨动力

　　当地时间2月20日，美国发布数据显示，2025年美国全年实际GDP同比增长2.2%，增速较2024年的2.8%放缓，创下自2021年以来的新低。与此同时，截至2025年12月的美国个人消费支出（PCE）价格指数同比涨幅扩大至3.0%，仍显著高于美联储2%的通胀目标。经济增长放缓叠加通胀压力反弹，引发市场对美国经济陷入滞胀的担忧，黄金等金属的“抗通胀”属性受到投资者青睐。（资料参考：证券时报《美国滞胀风险升温！金银“抗通胀属性”被看好》，2026.2.22）

　　所谓“滞胀”，即经济停滞（表现为低增长或负增长、高失业率）与高通货膨胀并存的局面，这一环境下，大宗商品往往因抗通胀属性而表现较好。

　　以1972-2002的大宗商品市场为例，本质上就是一场由滞胀和囤货逻辑主导的行情。彼时，受石油危机与美元信用重构驱动，宏观需求侧呈现“高通胀、货币贬值、地缘冲突”等特点，大宗商品金融属性显著增强，其与股票、债券等传统资产的相关性转为负值，成为投资组合中重要的分散化投资选项。机构称当前的宏观环境与1970年代或存在一定相似性。（资料参考：广发证券《牛熊之辩：如何看待大宗商品“超级周期”？》，2026.1.19）

　　三、聚焦有色核心资产，力争把握行业红利

　　机构研报称，进入2026年，随着市场进入“盈利驱动上涨阶段”，在“反内卷”和扩内需驱动下，国内再通胀叙事强化，有色金属的强周期属性有望体现，而金融属性及产业趋势将为行业带来重估机遇。可以考虑以工业金属与战略小金属为矛，贵金属为盾。（资料参考：智通财经《中银证券：金融属性及产业趋势支持有色金属板块 有望迎来盈利与估值双升》，2026.2.24）

　　面对投资者对资源品资产的需求，正在发行中的银华中证有色金属ETF联接（A类：026458；C类：026459）提供了便捷的投资工具。该基金通过投资有色ETF银华（159871），紧密跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），帮助投资者一键把握有色行业核心资产。

　　截至2026年2月24日，中证有色金属指数前五大权重行业依次为铜（29.6%）、黄金（14.9%）、铝（14.7%）、稀土（8.3%）和锂（6.5%），全面覆盖贵金属、工业金属、能源金属及小金属等领域，体现出较好的行业代表性和投资广度。（数据来源：Wind，截至2026.2.24，申万三级行业分类）

　　考虑到有色行业细分品种多、个股波动大，借助有色ETF银华（159871）及其联接基金（A类：026458；C类：026459），投资者或可大幅降低选股难度与交易成本，以更高效地分享行业整体发展的红利。