英伟达公布2025财年年报：日赚超20亿，中国H20收入4亿

今天，英伟达公布了截至今年1月25日的2026财年第四季度财报以及2026财年全年业绩。本财季，英伟达营收和净利润双双超越华尔街预期，营收达681.3亿美元（约合人民币4680.2亿元），同比增长73%，环比增长20%；净利润（非GAAP）达395.5亿美元（约合人民币2716.9亿元），同比增长79%，环比增长25%。

2026财年全年，英伟达营收达到2159.4亿美元（约合人民币14834.0亿元），同比增长65%；净利润则达到1200.8亿美元（约合人民币8248.9亿元），同比增长65%。

英伟达CFO科莱特·克雷斯（Colette Kress）称，自ChatGPT诞生以来，英伟达的数据中心营收已经增长至原来的近13倍，超大规模企业“仍然是英伟达最大的客户类别”，占数据中心收入的50%以上。

Kress在财报会议中谈道，英伟达在中国的竞争对手，在近期IPO的推动下正在取得进展，并有可能在长期内颠覆全球AI行业的格局。

英伟达年报显示，在2025年8月美国政府授予对中国客户出售H20的许可后，英伟达产生了大约6000万美元（约合人民币4.12亿元）的H20收入。

根据年报，英伟达2026财年用于投资活动的现金净额为-522亿美元，而上一财年为-204亿美元。其中，Groq投资活动产生的现金流为-130亿美元（约合人民币-893.0亿元）。

展望2027财年第一季度，英伟达预计其营收约为780亿美元（约合人民币5358.2亿元），非GAAP毛利率为75%。Kress称：“与上季度一样，我们的业绩展望中未包含来自中国的数据中心计算收入。”

按可报告部门来看，英伟达的计算与网络部门贡献了616.5亿美元的营收，同比增长71%，环比增长21%，增速高于上一财季。计算机图形部门贡献了64.8亿美元的营收，同比增长73%，环比增长20%。

按市场平台来看，数据中心仍是英伟达的绝对核心，贡献了超623.1亿美元营收，同比增长75%，环比增长22%。数据中心计算（Compute）业务贡献了其中的513.3亿美元，同比增长58%，环比增长19%，主要由Blackwell和Blackwell Ultra计算平台的需求驱动。

英伟达的数据中心网络（Networking）贡献了109.8亿美元的营收，增长尤其迅猛，同比增幅达到263%，环比增长34%。这得益于为GB200和GB300系统推出的NVLink计算架构，以及以太网和InfiniBand平台的增长。

最新财季，英伟达游戏业务营收为37.3亿美元，出现13%的环比下降，但同比增长47%。Kress称，在2027财年第一季度及以后，虽然游戏产品的终端需求依然强劲，渠道库存水平健康，但预计供应限制将成为第一季度及以后游戏业务发展的阻力。

2026财年全年，按可报告部门来看，英伟达的计算与网络部门贡献了1934.8亿美元的营收，同比增长67%。计算机图形部门贡献了224.6亿美元的营收，同比增长57%。

同期，按市场平台来看，英伟达数据中心业务实现了1937.4亿美元的营收，同比增长68%。其中，数据中心计算业务贡献1623.6亿美元的营收，同比增长59%；数据中心网络业务贡献313.8亿美元的营收，同比增长142%。游戏业务实现160.0亿美元营收，同比增长41%。