瑞银重申看多2026年中国股市：再通胀潜力成新引擎 MSCI中国指数有望上涨20%

来源：智通财经网

瑞银证券亚洲(UBS Securities Asia)表示，随着通胀预期升温转化为更强劲的企业盈利，中国股市可能还有20%的上涨空间。该券商对各行业分析师进行的自下而上调研显示，由于投入成本上升，越来越多中国企业计划今年提价，同时产能过剩状况正显现改善迹象。策略师表示，再通胀环境将推动估值重估以及每股收益更强劲增长，可能带动MSCI中国指数上涨20%。

以James Wang为首的策略师在周四的一份报告中写道，在价格上涨的情况下，“鉴于市场对再通胀的预期较低，以及与通胀相关股票(如消费类股)的仓位较低，潜在的股价反应更偏向上行”。

在科技股驱动的反弹于本月失去动能之后，再通胀环境或将为中国股市提供新的推动力。MSCI中国指数在2月份已下跌5%，抹去了年内涨幅，此前该指数自4月低点以来一度大涨40%。

最新报告重申了瑞银对中国市场的看涨观点。去年11月，该行分析师预计该MSCI中国指数将在2026年底达到100点。瑞银将房地产和必需消费板块从低配上调至中性，同时因人工智能(AI)颠覆风险和高估值隐忧，将软件板块评级下调至低配。

James Wang指出，中国的生产者价格指数(PPI)降幅已趋于收窄，企业盈利能力也显现改善迹象。他补充称，债券收益率亦有所上升，表明投资者对再通胀存在一定预期。

不过，他补充称，如果企业因销售压力无法提价，盈利预期将被下调，可能导致中国股市下行7%至10%。瑞银策略师表示：“2022年日本股市的经验表明，再通胀期间表现最佳的板块包括原材料、金融和房地产。”他们指出，就中国而言，鉴于投资者仓位较轻，部分消费板块可能成为较早受益者。

值得一提的是，在AI与政策利好驱动下，其他国际大行同样看好中国股市前景。高盛在1月初曾预计，MSCI中国指数在2026年底将达到100点，较2025年底水平上涨20%;沪深300指数预计将在2026年上涨12%，至5200点。该行策略师表示，中国股市2026年的回报将主要由企业盈利改善所推动。在AI发展、企业“出海”以及反内卷政策的共同支撑下，盈利增速有望从2025年的4%提升，并在2026至2027年加快至约14%。