跨界入主补渠道短板，友邦吊顶“重生剧本”能成真吗？

公司新实控人手握设计师渠道资源这张明牌

投资时间网、标点财经研究员 王子西

新主巩固控制权后，“集成吊顶第一股”颓势能否扭转？

友邦吊顶（002718.SZ）近日公告称，收购人上海明盛联禾智能科技有限公司（下称明盛智能）拟以29.41元/股价格，向公司全体股东发出部分要约收购，计划收购股份1943.01万股，占公司总股本的15.01%。本次要约收购期限为2月25日至3月26日。

根据公告，本次要约收购所需资金预计不超过5.71亿元，明盛智能已于要约收购报告书摘要公告前将所需资金的20%存入指定银行账户，作为履约保证金。

此次要约收购价格与此前签署的股份协议转让的价格一致。

2025年12月30日，友邦吊顶实控人时沈祥、骆莲琴夫妇及其一致行动人，与明盛智能及其一致行动人施其明、武汉明数湾科技合伙企业（有限合伙）（下称武汉明数湾）（三者合称“受让方”）签署《股份转让协议》。受让方以29.41元/股价格，合计受让友邦吊顶29.99%股份，交易总对价逾11亿元。

相关股份转让已于今年2月6日完成过户登记手续。此次转让后，友邦吊顶的控股股东变更为明盛智能，实控人变更为施其明。

而上述要约收购正是以股份转让为前提；且若要约收购顺利完成，明盛智能及其一致行动人持股比例将进一步增至45%，届时沈祥夫妇持股比例降低。

友邦吊顶收到要约收购报告书提示性公告

资料来源：公司公告

投资时间网、标点财经研究员注意到，明盛智能的控股股东为桥水智能，实控人是施其明；武汉明数湾的执行事务合伙人为宇智恒仁，实控人也为施其明。明盛智能、武汉明数湾成立时间较短，均于2025年下半年成立，系为本次交易设立的主体，尚未实际开展经营业务。

施其明则自2015年至今，担任武汉理工数字传播工程有限公司（下称理工数传）CEO，且他通过初版盛世（上海）信息技术有限公司直接持有理工数传18%以上股份。作为出版行业的“独角兽”企业，理工数传主营业务是面向出版行业的技术服务和数字化服务。

或是基于多年的出版行业背景、拥有设计师资源，才令施其明筹谋此番“跨界”。根据《要约收购报告书》，友邦吊顶的业务渠道涵盖零售To C与工程To B两大板块，但在室内设计师这一关键流量入口上，公司此前缺乏相应资源进行深度布局。收购人长期从事面向专业编辑与读者的数字化服务，尤其在室内设计类图书领域积累了丰富经验，具备拓展设计师引流渠道的资源与能力。依托其积累的设计师资源，收购方可以通过“引流+参与研发设计”等方式，提升友邦吊顶的销售表现和产品力。此外，还能通过经验复刻及裂变，助力公司构建面向设计师及用户的数字化综合服务体系，增强设计师及用户黏性。

施其明主要控制的一级及核心企业

资料来源：《要约收购报告书》

不过近年来，友邦吊顶受地产行业影响经营承压，收购方带来的设计师渠道资源能否扭转困局恐需观望。

作为集成吊顶行业的开创者，友邦吊顶专注于提供集成吊顶、墙面家居系统。2022年至2024年，公司营收分别为9.51亿元、10.0亿元和6.24亿元，同比变动幅度为-2.58%、5.10%和-37.55%；归母净利润则由2022年的0.98亿元降至2023年的0.64亿元，2024年则净亏损1.12亿元，同比降幅高达两倍不止。

2024年公司亏损，除了受收入大降影响外，另一大原因是计提信用及资产减值损失，尤其是在第四季度计提减值损失逾7400万元，其中主要是前期公司部分应收款以房抵债转为抵房资产，而部分房产出现诉讼，基于谨慎性考量，公司计提抵房资产减值损失。

从业绩预告来看，该公司预计2025年扭亏为盈，归母净利润为1000万元至1400万元，扣非后归母净利润为700万元至1000万元。虽扭亏为盈，但仅一千多万元的盈利水平，仍是颓势明显；且公司2025年前三季度已经盈利约1132万元，也就是说，第四季度盈利贡献并不高。

在二级市场，友邦吊顶在2025年12月下旬披露筹划易主后，股价有过一波强势拉升，由2025年12月23日的32.67元/股（不复权，下同），攀升至2026年2月6日的79.20元/股。此后虽有所下挫，但截至2月25日收盘，其股价每股仍在68元以上。当前，上述收购方溢价明显。

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