黄仁勋称代理式AI的拐点已来 中金等机构看好算力投资前景

在公布超越预期的财报后，英伟达（NVDA.US）CEO黄仁勋表示：“算力需求正在呈指数级增长——代理式AI的拐点已经到来。如今，配备NVLink的Grace Blackwell芯片是推理领域的王者——每个token的成本都降低了一个数量级，而Vera Rubin将把这一领先优势进一步扩大。企业对智能体的采用正在迅猛飙升。我们的客户正竞相加大对AI算力的投资——这些算力工厂正在为AI工业革命及其未来增长提供动力。”

根据同花顺iFinD，最近有中金公司等多家券商对算力行业发布了研报。

中金公司（601995.SH）表示，欧美电网设施老旧，近期暴雪警报频发导致停电风险，全球开启电力投资大周期。国内电价成本优势凸显，国产大模型抢占全球市场份额，有望打开国产算力token出海机遇。电费可占数据中心运营成本40%，海外面临获电难、电价高等困境，部分欧美地区2023-2025年平均工业电价较中国可高50%以上。国产算力利用电力低成本优势实现电力价值跨境交付，促进国内电力消纳和电力设备需求；互联网大厂加速全球布局，国产模型厂商与全球云服务商形成合作，模型部署在云服务商的海外节点上，有望利好深度耕耘海外市场的国内电力设备企业。

东吴证券（601555.SH）表示：2025年基本面已充分出清，2026年设备订单有望进入修复通道。太空算力应用场景加速落地，光伏从地面能源走向轨道能源体系，打开远期成长空间。海外地面需求成为2026年现实增量来源，美国与中东等地共振驱动扩产。行业供需失衡背景下，新一轮技术迭代成为产能重置关键变量。

国联民生（601456.SH）表示，春节前后国内外科技公司密集发布新一代AI大模型，谷歌推出Gemini 3.1 Pro旗舰大模型，智谱、MiniMax、字节、阿里等多家国产企业也密集发布新一代AI大模型，掀起新一轮人工智能竞赛。我们持续看好算力主线，并分别从海外算力、国产算力、存储三条主线重申投资观点。海外算力方面，谷歌Gemini 3.1 Pro推理与代码能力大幅提升，CPO产业趋势逐渐被市场认可，英伟达将发布全新AI芯片。国产算力方面，国产旗舰模型集体上新，国产芯片完成适配，国产大模型迎来技术与商业化双重拐点，同时阿里云全光Scale-up取得关键进展。存储芯片方面，受益于AI需求增长，存储产业链景气度持续提升，美光加速存储扩产应对AI基建需求激增，HBM的AI通胀效应显著。

中银证券（601696.SH）表示，2026年春节前后，大模型行业发生较大变革，国内外主要AI模型纷纷完成重大升级，智能体与多模态应用进入深水区，初步展示了生产力大变革的形象。随着大模型能力提升，这两条演进路径逐步清晰，有望推动相关行业进入规模化发展阶段。算力涨价成为新迹象，凸显算力供应瓶颈，优秀的大模型企业不缺需求，有望推动算力硬件的需求持续增长，算力产业链有望持续受益。