同样是顶级数学家，为何牛顿炒股巨亏，西蒙斯赚翻？

1720年，人类历史上最聪明的大脑之一牛顿，在股市里亏掉了一半身家。250年后，另一位数学家詹姆斯·西蒙斯，30年内从市场上赚走了超过1000亿美金。同样是顶级数学家，为何投资结局天差地别？今天一姐就带大家聊一聊，一个改变了现代金融的秘密武器——期权。

一、天才的陨落 vs 数学的胜利

我们先来看第一个故事，主角是牛顿，没错，就是那位被苹果砸中脑袋的牛顿。18世纪，70多岁的牛顿决定进军股市，他选了当时最火的南海公司。一开始牛顿非常理智，赚了一笔就离场了。可当他看到邻居的马车夫，都因为持有南海股票换上了新马车时，内心的防线彻底崩溃。

市场的狂热像一个巨大的漩涡，牛顿没忍住，在股价最高点附近，把几乎全部身家都押了进去。结果泡沫破裂，一代科学巨匠亏得一塌糊涂。后来他感慨：“我能计算天体运行的轨迹，却无法计算人性的疯狂。”牛顿的故事，是不是像极了每一个在市场里追涨杀跌的普通人？

再来看另一个故事，主角是数学家詹姆斯·西蒙斯。你可能没听过他，因为他深谙闷声发大财的道理。他创立的大奖章基金，30年内赚走超1000亿美金，平均年化回报率高达66%。什么概念？1988年你给他1000美金，到2018年能变成40亿美金。

他是怎么做到的？他从不预测市场，也不听内幕消息。他和团队用一套极其复杂的数学模型，比如隐马尔可夫模型，在市场噪声里寻找微小、短暂的定价偏差来获利。一个牛顿，一个西蒙斯，一个败给了人性，一个战胜了市场，他们之间差的究竟是什么？

二、期权的诞生与本质：买卖权利的游戏

故事要追溯到古希腊哲学家泰勒斯。他预测有一年橄榄会大丰收，但他很穷，没钱买压榨机。于是他找到机器主：我先给你20块钱，预定你夏天的机器租金，到时候按100块算。

夏天如果真的丰收，压榨机租金暴涨，泰勒斯就用100块租来，再高价转租，大赚一笔。如果收成不好，他顶多损失那20块定金。这就是期权的雏形。泰勒斯花20块买的不是压榨机，而是以100块租用它的权利。

把这个逻辑搬到今天的股市，用大家最关心的英伟达举例。假设现在英伟达股价100块，你觉得它会涨，可以不直接买股票，而是花10块钱，买一个“下个月能以100块买入英伟达”的权利，这叫Call Option（看涨期权）。

如果股价涨到130，你行使权利，100块买入、130块卖出，赚30，减去10块权利金，净赚20块。你只花了10块，回报率200%，这就是杠杆。但如果股价跌了或没涨过100，你选择不行权，10块钱就亏掉了，你的最大损失就是这10块。

反过来，如果你觉得它会跌，就花10块钱买一个“下个月能以100块卖出英伟达”的权利，这叫Put Option（看跌期权）。逻辑一样：跌得越多，赚得越多，最大损失也是10块。

所以期权好在哪里？对买方而言，风险可控，收益理论上无限。

问题来了，这么好的事，卖给你期权的人难道是冤大头吗？并不是。他赌的和你不一样：买方赌的是极端行情会发生，卖方赌的是极端行情不会发生。

卖方就像开保险公司，每天收无数人的保费，也就是权利金。只要不出大事，也就是股价不大涨大跌，这些保费就稳稳落袋。他赚的是时间的钱、概率的钱。可一旦黑天鹅来临，他就要赔大钱。

这不是傻子和骗子的游戏，这是一个风险交易的市场：买方用一笔小钱，把极端风险转移给卖方；卖方收取这笔钱，为风险定价。

三、风险的定价：从高尔顿板到BS公式

问题来了，这份“保险”——也就是期权费，到底该卖多少钱？10块还是5块？这个定价问题困扰了金融界几百年，毕竟市场不可预测。

直到1900年，法国数学家巴舍利耶出现。在他的博士论文《投机理论》中，他首次尝试用数学模型描述金融市场。他天才地提出：股价短期波动虽然无法预测，但它的随机性本身可以被定价。

长期来看，就像高尔顿板：每一个小球撞到钉子，往左还是往右，是50%的随机事件，单个小球的路径无法预测。但成千上万个小球落下来，会形成完美的正态分布：中间最多，两边最少。

巴舍利耶说，股价也是一样：大多数时候在小范围波动，对应中间区域；暴涨暴跌是小概率极端事件，对应两边的尾巴。有了这个概率分布，就能计算期权被行权的可能性，从而定出公平价格。

然而，这个超越时代的洞见，在当时并未受到重视。70年后，学者布莱克和斯科尔斯，在巴舍利耶的基础上，搞出了一个大杀器——BS期权定价公式。

这个公式综合了各种因素，能算出任何一个标准期权的理论价格。从此，风险变得可以被精确计算和交易。BS公式迅速被华尔街采纳，整个金融衍生品市场被引爆。可以说，没有这个公式，就没有我们今天看到的现代金融体系。

四、终极对决：用期权对冲人性的疯狂

现在回到最初的问题：牛顿和西蒙斯到底差在哪里？

牛顿面对的，是一个他无法理解、充满人性疯狂的市场。他在赌方向，而且是在市场最狂热的时候，用全部身家去赌。他没有任何风险管理工具。

而西蒙斯面对的，是一个可以用数学模型描述概率的市场。他们不赌方向，只赌定价偏差。他们像拥有更精密的高尔顿板，知道市场这个小球落在某个位置的概率，比大家以为的高一点或低一点，利用这个微小的认知差赚钱。

对我们大多数人来说，从期权中学到的最重要的东西，不是如何套利，而是如何管理风险。

回到开头的例子：如果你重仓英伟达，非常看好它，你怕不怕有一天它像当年的南海公司一样突然崩盘？这时候，你就可以像买车险一样，定期花一笔小钱，买一份看跌期权。

如果英伟达继续涨，你只损失一点点保费，大部分利润还在；如果它真的暴跌，股票上的亏损，会被看跌期权的盈利覆盖。它给你兜了底，让你不至于出局。

你付出的是一点点权利金，换来的是面对极端不确定性时的从容。你放弃了赚到最后一个铜板的贪念，守住了自己不被一刀清零的底线。

在专业的世界里，使用期权是在主动管理风险，而不使用期权，才是在被动赌博。

期权到底是什么？它是一面镜子，既能照见市场的概率，也能照见人们内心的贪婪与恐惧。

牛顿的悲剧，不在于市场不可捉摸，而在于他试图用情绪对抗市场的不确定性。西蒙斯们的胜利，恰恰在于他们承认自己的无知，转而相信数据和概率，用一套严格的系统约束人性的弱点。

对普通投资者而言，理解期权，不是为了成为下一个西蒙斯，而是为了避免成为下一个牛顿。它教会我们：金融不是预测未来的水晶球，而是衡量风险的天平。

你可以不上桌玩这手牌，但你必须知道桌上的玩家在用什么规则，以及他们如何看待风险。因为最终能保护你的，不是对收益的无限渴望，而是对风险的深刻敬畏。