138亿，联影业绩大增

作者 | 东台

来源 | 赛柏蓝器械

联影医疗再获高增长。

01

总营收138亿，净利润增长49.60%

2月26日晚间，联影医疗发布2025年度业绩快报。

2025年联影医疗实现营业总收入138.21亿元，同比增长34.18%；归母净利润18.88亿元，同比增长49.60%；扣非净利润17.88亿元，同比增长77.01%。2025年末，公司总资产328.00亿元，同比增长17.00%。

2025年，国内大规模医疗设备更新政策进入常态化、专业化实施阶段，高端医学影像、放疗及基层诊疗能力建设相关设备需求持续释放，行业整体规模较上年同期明显回升。

据联影医疗披露，报告期内，其在国内市场占有率持续提升并保持行业领先地位，中国市场收入规模实现显著增长，经营质量与盈利能力同步增强。海外方面，强化全球市场拓展与创新产品导入能力，欧洲、北美、亚太以及新兴市场等重点区域均保持较快增长节奏，国际市场品牌影响力与高端客户渗透率持续提升，全球化布局进一步提速。

目前，联影医疗已经构建包括医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器在内的完整产品线布局，产品包括MR、CT、XR、PET/CT、PET/MR、RT以及生命科学仪器。

这家企业的触角还在向更多医疗设备领域扩张。去年，联影医疗推出超声系列，实现了其在医学影像领域的全布局。

今年1月，联影智融的胸腹腔内窥镜手术系统获批，标志着联影正式杀入手术机器人战场。

当下，手术机器人的商业化进程正在加速，政策端释放了较多利好。近年来一批企业涌入这一明星赛道，国内企业中威高、精锋医疗、术锐机器人、微创医疗、思哲睿、康多机器人、敏捷医疗、瑞龙诺赋、佗道医疗、康诺思腾、唯精医疗、联影智融等的腔镜手术机器人均已获批，部分企业的海外布局也获得了持续进展。较晚入局的联影能拿到怎样的成绩，还有待观察。

02

医学影像市场，迎来变数

数据显示，2020年中国医学影像设备市场规模达537.0亿元，预计2030年市场规模将接近1100亿元，年均复合增长率预计将达到7.3%。

与发达国家相比，中国CT、MRI及PET/CT的装机量仍有较大提升空间。2023年，日本和美国的每百万人均CT装机量分别是中国的3.7倍及1.5倍；日本和美国的每百万人均 MRI装机量分别是中国的4.1倍及2.9倍；以及日本和美国的每百万人均PET/CT装机量分别是中国的8.2倍及10.2倍。

伴随医疗建设的进一步深入，未来国内医疗设备配置需求将稳步释放。

而在采购模式上，集采扩围的趋势已经十分明确。

开年以来，北京、海南、江苏、福建、山西、吉林、河北、辽宁、湖北、湖南等多地医疗设备集采工作密集推进。

其中，福建省计划购置更新一批CT、MR医用设备，拟采购设备包含52台CT以及29台MR，总预算约5.81亿元（实际数量和预算以意向公开数据为准）。

湖南省县域医共体（脱贫地区县级医院）128排CT设备更新项目以及湖南省县域医共体（县域医疗次中心、中心乡镇卫生院）彩超设备更新项目启动招标，采购预算共计约3.71亿元。

南京市卫健委去年选取DR、DSA、CT、MR、彩超5类大型医疗设备进行集中采购，预计采购62台套、预算价格约3亿元。此前，已基本完成公开招标工作，采购设备57台。

集采模式下，产品中标价下降，设备出厂价也有所调整，企业毛利率受到影响。同时目前国产医疗设备领域竞争较为激烈，对于企业也形成较大压力和挑战。

一个好的信号是，在反内卷基调下，价格竞争终有底线，国家层面引导行业回归优质优价、良性竞争。此外，国内企业在海外市场日益突破，实现较强的业绩驱动。

未来，随着创新产品在全球市场加快导入、客户基础进一步扩张，以及全球本土化组织与服务体系日益成熟，联影医疗也将进入技术创新驱动增长的新阶段。

内容沟通：微信 nrzx0321