投教·保险｜3亿美元天价保单诞生！富豪为何热衷押注指数型万能险？

界面新闻记者 | 吕文琦

日前，宏利新加坡宣布，成功签署一份价值高达3亿美元（约合人民币21亿元）的人寿保险保单，并因此刷新吉尼斯世界记录。此前的纪录由汇丰人寿于2024年在香港创下，当时的保单金额为2.5亿美元。

图片来源：宏利新加坡

据了解，这张创纪录的3亿美元保单为指数型万能寿险（Indexed Universal Life，下称“IUL”）。在超高净值人群的资产配置版图中，IUL正在迅速升温，被不少私人银行家称为“新一代家族金融工具”。

保障还是投资？

从形式上看，IUL依然属于寿险产品，但其内核已远超传统“身故给付”的单一保障功能。

“指数型万能险的核心在于，将保单现金价值与特定市场指数的表现挂钩，同时设有收益上限（cap）和收益下限（floor）。”在香港某外资寿险公司从事产品设计的陈芳婷告诉界面新闻，“简单理解，就是‘向上有弹性，向下有保护’。”

与直接投资股票或指数基金不同，IUL通常设置0%的收益底线——即当挂钩指数下跌时，账户不计负收益；当指数上涨时，按照约定比例计入收益，但会有封顶限制。这种“有限分享上涨、避免直接亏损”的结构，使其兼具防御性与进攻性。

在当前全球利率高位震荡、权益市场波动加剧的背景下，这种结构对高净值人群具有天然吸引力。

盛世家族办公室联合创始人周楠在接受界面新闻采访时表示，相比单纯追求收益率，超高净值客户在做资产安排时更关注税务效率、资产安全性以及传承的确定性。在他看来，指数型万能险之所以受到关注，与其在这些方面具备一定制度优势有关。

周楠进一步解释称，从税务安排角度看，在部分司法辖区，符合条件的寿险保单可实现现金价值递延纳税，身故保险金在特定结构下也能更高效地完成财富传承。他同时指出，保险合同本身具有相对独立的法律属性，在一些国家和地区具备一定的债权隔离功能，在企业经营风险或个人法律风险出现时，能够为家庭资产提供一定缓冲空间。

在资金使用层面，他表示，指数型万能险通常具备缴费与提取机制较为灵活的特点，一些高净值客户会在保单累积阶段通过保单贷款等方式进行再投资，或配合家族信托安排进行资金调配，以提高整体资产运作效率。

“我们见到越来越多企业家将IUL视为‘类家族银行账户’。”周楠表示，“尤其是在企业上市、并购退出后，大额资金需要一个长期、稳健又具税务效率的去处。”

亚洲成高端寿险热土

在传统认知中，寿险多被视为风险对冲工具，但近年来，寿险在全球高净值市场中的角色正在演变。

一位新加坡保险顾问对界面新闻表示，大额IUL通常会嵌入家族信托架构，由信托持有保单权益，配合离岸公司与多司法辖区安排，实现财富跨代传承。“对超高净值家庭而言，核心问题不是赚多少钱，而是如何在几十年甚至上百年的时间跨度内，稳定地把财富传递下去。”

值得注意的是，IUL并非没有争议。其收益结构复杂，费用构成亦相对多层，包括保险成本、管理费、指数参与率调整等。如果对条款理解不足，可能出现实际收益与预期偏离的情况。“这类产品更适合具备长期持有能力、现金流充裕且对结构化金融工具有理解的客户。”该顾问提醒，“它不是短期理财替代品。”

近年来，新加坡与香港已成为亚洲高端寿险业务的重要枢纽。政策环境稳定、法律体系成熟以及跨境财富流动活跃，使两地成为超高净值家族配置大额寿险的首选地。

宏利方面披露，在过去12个月中，该公司已向个人客户签发25份保额超过5000万美元的寿险保单，显示出高净值客户对财富管理与传承工具需求明显上升

2025年3月，香港监管机构已将指数型万能寿险纳入监管框架，归类为“相连长期业务（类别C）”，并规定仅面向资产不低于800万港元的专业投资者销售。政策落地后，多家保险公司陆续推出相关产品，产品结构大多参考了新加坡、美国及百慕大等成熟市场的设计经验。

陈芳婷对界面新闻表示，监管部门并不是在推动某一种具体产品，而是基于市场需求变化，为相对复杂的保险结构提供合规路径。“监管思路更多是把产品放进规则里，而不是替市场做选择。”

周楠预计，随着全球财富集中度进一步上升，超高净值人群对“结构化保障+稳健增值”产品的需求仍有扩张空间。